«كل نقطة في هذا الرسم تمثل شخصًا.» في اجتماع سبتمبر، دوّن الأعضاء الثمانية عشر توقعاتهم لسعر الفائدة في نهاية العام، واستقر الوسيط عند 4.1. وبالمقارنة مع نسخة يونيو، ارتفع خط سعر الفائدة المحايد على المدى الطويل من 3.1 إلى 3.2؛ فقد ارتفعت نقطة التوازن بعد الجائحة بشكل دائم، وارتفع معها الحاجز أمام خفض الفائدة مستقبلًا. لقد أعاد هذا الخط الصاعد بهدوء كتابة أرضية أسعار الفائدة المنخفضة التي سادت لعقد من الزمن. $AMZNB
لم يصوّت أعضاء اللجنة على مخطط النقاط؛ فهو يعكس أحكامهم الشخصية فحسب، لكنه أكثر صدقًا من البيان. وهذه المرة، الصورة معقدة: وسيط توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2026 يبلغ 2.3، ومعدل البطالة 4.1، والتضخم وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي 3.7. نمو لا يضعف، وسوق عمل لا يلين، وتضخم لا ينحسر؛ واجتماع هذه العوامل الثلاثة هو ما يجعل إجراء خفض إضافي هذا العام أمرًا مبررًا. بل إن أربعة أعضاء يرون أن العام سيشهد خفضين إضافيين. $BTC
نظرت إلى السنوات التالية: وسيط التوقعات لعام 2027 لا يزال 4.1، ولعام 2028 يبلغ 3.9، ولعام 2029 يبلغ 3.6؛ إنه مسار هبوط تدريجي لا سقوط حاد. ومن بين النقاط الثماني عشرة، يراهن الأكثر تفاؤلًا على وصول السعر إلى 4.6 في نهاية العام، بينما يتوقف الأكثر تشاؤمًا عند 3.9. وقد اتسعت الخلافات مقارنة باجتماع يونيو، ما يعني أن لا أحد يعتقد حقًا أن التحول سيأتي سريعًا. يقارن السوق رهاناته على عقود SOFR الآجلة بهذا المخطط، ولا تزال بينهما فجوة قدرها 75 نقطة أساس لم تُحسم. $MSFTB
منتصف النطاق الحالي هو 3.875، ولا يفصله عن 4.1 سوى خطوة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس. كان رهان السوق في البداية أن رفعًا إضافيًا واحدًا سيعقبه التوقف، لكن مخطط النقاط يثبت السعر عند 4.1 للعام المقبل أيضًا، في إشارة واضحة إلى أن التيسير لا يزال بعيدًا. يبقي البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان أسعار الفائدة منخفضة، بينما تظل الولايات المتحدة أعلى منهما هيكليًا بفارق كبير؛ وهنا، في هذه الأرقام القليلة، يكمن دعم الدولار على المدى المتوسط. إن الإبقاء على الفائدة دون تغيير هذه المرة ليس سوى اتباع لما يظهره المخطط؛ لم يتغير الاتجاه، فلا تفسّروه على أنه انعطاف. لقد ثبّت هذا المخطط بندول التيسير عند مستوى أعلى.
هذا رأي شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية. تتحملون مسؤولية أرباحكم وخسائركم.
#FOMC会议
لم يصوّت أعضاء اللجنة على مخطط النقاط؛ فهو يعكس أحكامهم الشخصية فحسب، لكنه أكثر صدقًا من البيان. وهذه المرة، الصورة معقدة: وسيط توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2026 يبلغ 2.3، ومعدل البطالة 4.1، والتضخم وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي 3.7. نمو لا يضعف، وسوق عمل لا يلين، وتضخم لا ينحسر؛ واجتماع هذه العوامل الثلاثة هو ما يجعل إجراء خفض إضافي هذا العام أمرًا مبررًا. بل إن أربعة أعضاء يرون أن العام سيشهد خفضين إضافيين. $BTC
نظرت إلى السنوات التالية: وسيط التوقعات لعام 2027 لا يزال 4.1، ولعام 2028 يبلغ 3.9، ولعام 2029 يبلغ 3.6؛ إنه مسار هبوط تدريجي لا سقوط حاد. ومن بين النقاط الثماني عشرة، يراهن الأكثر تفاؤلًا على وصول السعر إلى 4.6 في نهاية العام، بينما يتوقف الأكثر تشاؤمًا عند 3.9. وقد اتسعت الخلافات مقارنة باجتماع يونيو، ما يعني أن لا أحد يعتقد حقًا أن التحول سيأتي سريعًا. يقارن السوق رهاناته على عقود SOFR الآجلة بهذا المخطط، ولا تزال بينهما فجوة قدرها 75 نقطة أساس لم تُحسم. $MSFTB
منتصف النطاق الحالي هو 3.875، ولا يفصله عن 4.1 سوى خطوة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس. كان رهان السوق في البداية أن رفعًا إضافيًا واحدًا سيعقبه التوقف، لكن مخطط النقاط يثبت السعر عند 4.1 للعام المقبل أيضًا، في إشارة واضحة إلى أن التيسير لا يزال بعيدًا. يبقي البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان أسعار الفائدة منخفضة، بينما تظل الولايات المتحدة أعلى منهما هيكليًا بفارق كبير؛ وهنا، في هذه الأرقام القليلة، يكمن دعم الدولار على المدى المتوسط. إن الإبقاء على الفائدة دون تغيير هذه المرة ليس سوى اتباع لما يظهره المخطط؛ لم يتغير الاتجاه، فلا تفسّروه على أنه انعطاف. لقد ثبّت هذا المخطط بندول التيسير عند مستوى أعلى.
هذا رأي شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية. تتحملون مسؤولية أرباحكم وخسائركم.
#FOMC会议
