هبط سعر الذهب إلى ما دون 3,900 دولار للأونصة في 30 أكتوبر، مسجلاً أدنى مستوى له في عام 2026. ويبلغ سعر المعدن النفيس الآن نحو 30% دون ذروته في يناير.
تفسر رهانات تشديد الاحتياطي الفيدرالي جانباً كبيراً من هذا التراجع، لكن المحللين يختلفون بشأن مدى عمق التصحيح المحتمل.
لماذا يواصل سعر الذهب الهبوط في عام 2026
أحدث تراجع يضع الذهب على مسار تسجيل خسائر للشهر الثاني على التوالي. وفي الوقت نفسه، أصبح مستوى 4,000 دولار يشكل الآن دعماً هشاً، بعد اختباره مراراً في الجلسات الأخيرة.
البيانات الأمريكية القوية تدفع موجة البيع. فقد تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث التوقعات، بينما ارتفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في سبتمبر بنسبة 0.5% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي.
نتيجة لذلك، لا يزال المتداولون يرون احتمالًا لرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر. ويستمر هذا التوقع حتى بعد أن أبقى الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.75% إلى 4.00% هذا الأسبوع.
كما تُبقي أسعار النفط المرتفعة، التي تغذيها المخاوف من اضطراب الإمدادات في الشرق الأوسط، العائدات الحقيقية مرتفعة. وهذا يزيد تكلفة الاحتفاظ بالذهب، الذي لا يدر عائدًا.
إضافة إلى ذلك، فاقمت عمليات البيع المضاربي وتدفقات الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة هذا التحرك.
إلى أي مدى قد ينخفض الذهب قبل أن يتعافى؟
على المدى القصير، لا يزال المحللون حذرين.
حذرت سوكي كوبر من ستاندرد تشارترد من ضرورة حفاظ الذهب على مستوى الدعم عند 3,886 دولارًا. وقد يؤدي الهبوط المستمر دونه إلى تصحيح أعمق.
ترى يوكسوان تانغ من جيه بي مورغان برايفت بنك أيضًا مخاطر لمزيد من التراجع. ويتوقع البنك رفع الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر، ومرة أخرى في أوائل عام 2027. وقد يدفع ذلك عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ذروة تتراوح بين 5.25% و5.50%.
قالت تانغ، مشيرةً إلى شح السيولة: «سيجد الذهب قاعًا متينًا عندما تبلغ أسعار الفائدة ذروتها».
لكن التوقعات على المدى الأطول تبدو أكثر إشراقًا. إذ يُظهر استطلاع أجرته رويترز وشمل 30 محللًا أن متوسط التوقعات يبلغ 4,495 دولارًا لعام 2026 و4,650 دولارًا لعام 2027. وتتوقع كوبر تعافي الأسعار مع تحول التركيز إلى الابتعاد عن الدولار وتراجع قيمة العملات.
في الوقت الراهن، يراقب المتداولون مستوى 4,000 دولار صعودًا و3,886 دولارًا هبوطًا. وقد تحدد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية وقرار الفيدرالي في ديسمبر التحرك التالي.