يُظهر أحدث تقرير فصلي لإنتل أن الارتفاع الحاد في سعر سهمها كلّف الشركة المصنّعة للرقائق 12.6 مليار دولار على الورق حتى الآن هذا العام، بسبب أسهم خصصتها للحكومة الأمريكية ضمن صفقة الإنقاذ التي أُبرمت العام الماضي.

أبرز النقاط

• سجّلت إنتل خسارة قدرها 12.6 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026 بسبب أسهم محتفظ بها في حساب ضمان لصالح الحكومة الأمريكية

• الخسارة دفترية فقط، وتزداد عندما يرتفع سعر سهم إنتل

• منح تراجع السهم خلال الربع الثالث إنتل مكسبًا قدره 1.0 مليار دولار، أي نحو 30% من أرباحها الفصلية البالغة 3.3 مليار دولار

• لولا هذه الخسارة المحاسبية، لحققت إنتل ربحًا قبل الضرائب بنحو 1.8 مليار دولار هذا العام بدلًا من خسارة قدرها 10.8 مليارات دولار

ما أفصحت عنه إنتل

قالت إنتل في تقريرها الفصلي المقدّم يوم الجمعة إنها سجّلت «خسارة قدرها 12.6 مليار دولار» خلال الأشهر التسعة المنتهية في 26 سبتمبر، نتيجة التغيّر في قيمة الأسهم التي تحتفظ بها في حساب ضمان لصالح الحكومة. وفي الربع الثالث وحده، حققت الأسهم نفسها «مكسبًا قدره 1.0 مليار دولار»، لأن سعر سهم إنتل انخفض خلال الربع.

قدّرت الشركة قيمة ما تدين به مقابل تلك الأسهم بـ13.7 مليار دولار في نهاية سبتمبر، ارتفاعًا من 2.7 مليار دولار في نهاية عام 2025. وحذّرت من أنها تتوقع «مزيدًا من المكاسب أو الخسائر من هذا النوع في فترات مستقبلية» مع تقلّب سعر سهمها.

لماذا يكلف ارتفاع سعر السهم إنتل أموالًا

تعود هذه الخسارة إلى أغسطس 2025، حين وافقت إنتل على بيع الحكومة 433.3 مليون سهم جديد بسعر 20.47 دولارًا للسهم، أي حصة نسبتها 9.9% بقيمة 8.9 مليارات دولار. وجاء المبلغ من منح بقيمة 5.7 مليارات دولار لرقائق إلكترونية كانت إنتل قد وُعدت بها ولم تُدفع لها بعد، إضافة إلى 3.2 مليارات دولار من برنامج «الحصن الآمن» لتصنيع رقائق آمنة للجيش.

تُحفظ أسهم «الحصن الآمن» في حساب ضمان، ولا تُسلّم إلا عندما تدفع وزارة التجارة لإنتل مقابل هذا العمل. وتعامل القواعد المحاسبية هذه الأسهم الموعودة كأنها دين تُحدَّد قيمته وفق سعر السهم الحالي. وعندما يرتفع سهم إنتل، تزداد قيمة الدين وتسجّل إنتل خسارة. وعندما ينخفض سعر السهم، يتقلص الدين وتسجّل إنتل مكسبًا. ولا تنتقل أي أموال نقدية في الحالتين.

اقرأ أيضًا: تتبّعنا اختراق باينانس البالغ 6.3 مليارات دولار، وقد جُمّد نصف المبلغ بالفعل

وهذا ما جعل ارتفاع الأسهم في عام 2026 مكلفًا على الورق. فقد أنهت أسهم إنتل عام 2025 عند نحو 46 دولارًا، وأغلقت سبتمبر عند نحو 92 دولارًا، وفقًا لبيانات ياهو فاينانس.

كيف أثّر ذلك في نتائج إنتل

كان هذا التذبذب كبيرًا بما يكفي لقلب صافي نتائج إنتل. ففي الأشهر التسعة الأولى من العام، أعلنت إنتل عن خسارة قبل الضرائب قدرها 10.8 مليارات دولار، وصافي خسارة قدره 11.4 مليار دولار. ولو استُبعدت خسارة حساب الضمان البالغة 12.6 مليار دولار، لبلغ الدخل قبل الضرائب نحو 1.8 مليار دولار.

جاءت نتائج الربع الثالث في الاتجاه المعاكس. فقد حققت إنتل أرباحًا بقيمة 3.3 مليارات دولار، وشكّل مكسب حساب الضمان البالغ مليار دولار نحو 30% من ذلك المبلغ. كما تحسّن أداء الأعمال الأساسية. إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 21% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، لتصل إلى 16.5 مليار دولار، وزاد الدخل التشغيلي إلى 2.5 مليار دولار، مقابل 683 مليون دولار.

ما الذي لا يزال في حساب الضمان

أفرجت إنتل للحكومة عن نحو 11 مليون سهم من الأسهم الموضوعة في حساب الضمان خلال الربع الثالث، وعن 24 مليون سهم حتى الآن هذا العام، مع ورود مدفوعات برنامج «الحصن الآمن». وفي نهاية سبتمبر، ظل 132 مليون سهم آخر في حساب الضمان.

وتملك الحكومة أيضًا ضمانًا يتيح لها شراء ما يصل إلى 241 مليون سهم إضافي من إنتل بسعر 20 دولارًا للسهم. ولا يمكنها استخدامه إلا إذا توقفت إنتل عن امتلاك ما لا يقل عن 51% من أعمال مصانع الرقائق التابعة لها.

ما الذي ينبغي مراقبته

انخفض سعر سهم إنتل إلى نحو 67 دولارًا في أكتوبر. وإذا ظل قريبًا من هذا المستوى، فستعمل المعادلة نفسها التي كلفت إنتل مليارات الدولارات هذا العام لمصلحتها في الربع الرابع، مضيفةً مكسبًا دفتريًا إلى نتائجها. وفي كل الأحوال، سيتعين على المستثمرين عند قراءة أرباح إنتل أن يفصلوا بين أعمال الرقائق والمراهنة على سعر سهم الشركة نفسها، وهو أمر لا تستطيع إنتل التحكم فيه.

اقرأ التالي: شركة العملات المشفرة أوندو تغمر شبكة روبنhood بـ15 رمزًا لأسهم وصناديق استثمار