أعلنت Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) للتو عن أكبر ربح فصلي في تاريخها: 19,53 مليار دولار في الربع الثالث من 2026. ومع ذلك، في 30/10 عاد $BTC إلى نحو 77 000 دولار على Binance، أي أعلى بنحو 2% فقط من متوسط سعر التكلفة البالغ 75 446 دولارًا.
1/ يعود الرقم القياسي إلى إعادة تقييم. فبحسب بيان 29/10، فإن نتيجة التشغيل البالغة 20,91 مليار دولار تعادل تمامًا المكسب الناتج عن البيتكوين. أما النشاط باستثناء BTC، فقد تكبّد خسارة تقارب 2,6 مليون دولار (بحساب Unchained).
2/ تباطأت عمليات الشراء بوضوح. اشترت الشركة 7 218 BTC في الربع الثالث مقابل 85 296 في الربع الثاني، وباعت 5 552 BTC لتمويل 239,9 مليون دولار من توزيعات الأرباح الممتازة و108,6 مليون دولار من عمليات إعادة شراء STRC (Unchained). وبلغ عائد BTC منذ يناير -3,7%.
3/ يغادر المدير المالي Andrew Kang منصبه في 5/11، وسيتولى الرئيس التنفيذي Phong Le المنصب مؤقتًا.
4/ يتآكل هامش الأمان. قُدّرت قيمة 848 517 BTC بنحو 68,90 مليار دولار وفق سعر 23/10 (81 200 دولار)، أي بأرباح غير محققة تقارب 4,9 مليار دولار. وعند 77 000 دولار، لا يتبقى منها سوى نحو 1,3 مليار دولار. وكان آخر انخفاض دون 75 446 دولارًا في 16/09 (إلى أدنى مستوى عند 75 065 دولارًا على Binance).
قراءتي، لا حقيقة مؤكدة: لم يعد السوق يدفع مقابل كلمة «رقم قياسي». المهم هو القدرة على الشراء من دون بيع BTC. ويقول Phong Le إن ذلك سيعتمد أساسًا على الأسهم الممتازة («الائتمان الرقمي»). ومن نقاط القوة الفعلية: احتياطي نقدي بقيمة 5,07 مليار دولار (يكفي لنحو 3,4 سنوات من توزيعات الأرباح والفوائد، بحسب الشركة)، وإغلاق STRC عند 99,99 دولارًا يوم الخميس، قريبًا من قيمته الاسمية.
إذا صمد BTC فوق أدنى مستوى سجله اليوم عند 76 500 دولار، وظل STRC عند قيمته الاسمية، فقد تستأنف Strategy إصدار أسهمها وتعود إلى صافي الشراء. أما إذا هبط دون 75 446 دولارًا، فستتحول حيازاتها إلى خسارة غير محققة، وقد تعود رواية «Strategy تبيع BTC» إلى الواجهة، سواء وُجد احتياطي نقدي أم لا.
هل ترى أن بيع خزينة بيتكوين 5 552 BTC لدفع توزيعات أرباحها إشارة تحذير أم مجرد إدارة اعتيادية؟
#Strategy #بيتكوين
1/ يعود الرقم القياسي إلى إعادة تقييم. فبحسب بيان 29/10، فإن نتيجة التشغيل البالغة 20,91 مليار دولار تعادل تمامًا المكسب الناتج عن البيتكوين. أما النشاط باستثناء BTC، فقد تكبّد خسارة تقارب 2,6 مليون دولار (بحساب Unchained).
2/ تباطأت عمليات الشراء بوضوح. اشترت الشركة 7 218 BTC في الربع الثالث مقابل 85 296 في الربع الثاني، وباعت 5 552 BTC لتمويل 239,9 مليون دولار من توزيعات الأرباح الممتازة و108,6 مليون دولار من عمليات إعادة شراء STRC (Unchained). وبلغ عائد BTC منذ يناير -3,7%.
3/ يغادر المدير المالي Andrew Kang منصبه في 5/11، وسيتولى الرئيس التنفيذي Phong Le المنصب مؤقتًا.
4/ يتآكل هامش الأمان. قُدّرت قيمة 848 517 BTC بنحو 68,90 مليار دولار وفق سعر 23/10 (81 200 دولار)، أي بأرباح غير محققة تقارب 4,9 مليار دولار. وعند 77 000 دولار، لا يتبقى منها سوى نحو 1,3 مليار دولار. وكان آخر انخفاض دون 75 446 دولارًا في 16/09 (إلى أدنى مستوى عند 75 065 دولارًا على Binance).
قراءتي، لا حقيقة مؤكدة: لم يعد السوق يدفع مقابل كلمة «رقم قياسي». المهم هو القدرة على الشراء من دون بيع BTC. ويقول Phong Le إن ذلك سيعتمد أساسًا على الأسهم الممتازة («الائتمان الرقمي»). ومن نقاط القوة الفعلية: احتياطي نقدي بقيمة 5,07 مليار دولار (يكفي لنحو 3,4 سنوات من توزيعات الأرباح والفوائد، بحسب الشركة)، وإغلاق STRC عند 99,99 دولارًا يوم الخميس، قريبًا من قيمته الاسمية.
إذا صمد BTC فوق أدنى مستوى سجله اليوم عند 76 500 دولار، وظل STRC عند قيمته الاسمية، فقد تستأنف Strategy إصدار أسهمها وتعود إلى صافي الشراء. أما إذا هبط دون 75 446 دولارًا، فستتحول حيازاتها إلى خسارة غير محققة، وقد تعود رواية «Strategy تبيع BTC» إلى الواجهة، سواء وُجد احتياطي نقدي أم لا.
هل ترى أن بيع خزينة بيتكوين 5 552 BTC لدفع توزيعات أرباحها إشارة تحذير أم مجرد إدارة اعتيادية؟
#Strategy #بيتكوين
