هل نشهد تصحيحًا صحيًا للسوق، أم أن هذه بداية شيء أكبر بكثير؟
صحي
الجميع يصف الذكاء الاصطناعي بأنه فقاعة.
في عام 2000، كانت أسهم التكنولوجيا تُتداول بضعف أسعار السوق. أما اليوم، فتُتداول بالأسعار نفسها.
لا تبدو الفقاعات هكذا.
في الفقاعة، تغذي التوقعات نفسها بنفسها. فالإنفاق المزدهر (على بناء البنية التحتية للإنترنت آنذاك، والذكاء الاصطناعي الآن) يرفع الأرباح المتوقعة، لذا قد يكون انخفاض مضاعف الربحية المستقبلي ناتجًا عن توقعات بلغت ذروتها.
أفضّل النظر إلى مكرر الربحية المعدّل دوريًا (CAPE)، الذي يعتمد على أرباح فعلية على مدى 10 سنوات بعد تعديلها وفقًا للتضخم. ومن سلبياته أنه ينظر إلى الماضي، ما يجعله أيضًا أقل تأثرًا بالتوقعات المتفائلة.
أما توقيت الفقاعات، فلا أعرفه، لأن مؤشر CAPE أداة سيئة جدًا لتحديد التوقيت. لكنه أداة جيدة جدًا للتنبؤ بأداء السنوات العشر المقبلة، وعند مستوى 40.9، يشير التاريخ إلى أن علينا توقع عوائد منخفضة خلال العقد المقبل.
صحي
الجميع يصف الذكاء الاصطناعي بأنه فقاعة.
في عام 2000، كانت أسهم التكنولوجيا تُتداول بضعف أسعار السوق. أما اليوم، فتُتداول بالأسعار نفسها.
لا تبدو الفقاعات هكذا.
في الفقاعة، تغذي التوقعات نفسها بنفسها. فالإنفاق المزدهر (على بناء البنية التحتية للإنترنت آنذاك، والذكاء الاصطناعي الآن) يرفع الأرباح المتوقعة، لذا قد يكون انخفاض مضاعف الربحية المستقبلي ناتجًا عن توقعات بلغت ذروتها.
أفضّل النظر إلى مكرر الربحية المعدّل دوريًا (CAPE)، الذي يعتمد على أرباح فعلية على مدى 10 سنوات بعد تعديلها وفقًا للتضخم. ومن سلبياته أنه ينظر إلى الماضي، ما يجعله أيضًا أقل تأثرًا بالتوقعات المتفائلة.
أما توقيت الفقاعات، فلا أعرفه، لأن مؤشر CAPE أداة سيئة جدًا لتحديد التوقيت. لكنه أداة جيدة جدًا للتنبؤ بأداء السنوات العشر المقبلة، وعند مستوى 40.9، يشير التاريخ إلى أن علينا توقع عوائد منخفضة خلال العقد المقبل.
