تراجع سعر بيتكوين أكثر إلى ما دون 80,000 دولار، ويتداول قرب 77,527 دولارًا. وانخفض بنسبة 3% خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية، وبنسبة 5% خلال الأسبوع. ويتساءل كثير من المستثمرين عن السبب. يبلغ الدين الأميركي نحو 40 تريليون دولار، والتضخم يقترب من 4%، وأسعار النفط مرتفعة وسط الصراع مع إيران، ومع ذلك لا يزال بيتكوين عاجزًا عن اختراق مستويات أعلى.
يقول جيمس لافيش، المستثمر السابق في وول ستريت الذي يكتب عن بيتكوين والاقتصاد الكلي، إن عدة عوامل تُبقي السعر عند مستوياته الحالية. ومن السهل التغاضي عن بعض هذه العوامل.
السوق بأكمله يتراجع أيضًا
وفقًا لبيانات السوق، يمتد الضعف إلى سوق العملات المشفرة:
إيثيريوم: 2,237.76 دولارًا، بانخفاض 3.9% خلال 24 ساعة و7.4% خلال 7 أيام
BNB: 703.19 دولارًا، بانخفاض 6.6% خلال 24 ساعة و5.7% خلال 7 أيام
XRP: 1.25 دولار، بانخفاض 2.9% خلال 24 ساعة و5.5% خلال 7 أيام
سولانا: 96.98 دولارًا، بانخفاض 3.4% خلال 24 ساعة و7.5% خلال 7 أيام
السبب الأول: الذكاء الاصطناعي يستحوذ على الأموال
يقول لافيش إن حصة كبيرة من أموال المستثمرين ذهبت إلى أسهم الذكاء الاصطناعي. وجاء معظم مكاسب مؤشر S&P 500 هذا العام من مجموعة صغيرة من الشركات، كما أن جزءًا كبيرًا من الأموال التي ربما كانت ستُستثمر في بيتكوين أصبح مرتبطًا بهذه الرهانات.
السبب الثاني: النقد والسندات يدرّان عوائد جيدة مجددًا
بات بإمكان المستثمرين الآن تحقيق عائد جيد بمجرد الاحتفاظ بالنقد. كما يشتري بعضهم سندات طويلة الأجل بعائد يبلغ نحو 5%، آملين تحقيق أرباح إذا انخفضت أسعار الفائدة. ويرى لافيش أن السندات طويلة الأجل استثمار سيئ على المدى البعيد، لكنه يتفهم لجوء بعض المتداولين إليها لتحقيق مكاسب أسرع.
السبب الثالث: البائعون الخفيون
يقول لافيش إن مصدر الضغط الأقل وضوحًا يأتي من حاملي بيتكوين منذ مدة طويلة، الذين يبيعون خيارات شراء على ما يملكونه من BTC لتحقيق دخل إضافي. إليك كيف يؤدي ذلك إلى البيع:
عادةً ما يبيع هؤلاء الحامِلون خيارات الشراء إلى صانع سوق
ثم يمتلك صانع السوق خيارات الشراء، ويتعين عليه حماية نفسه من تحركات الأسعار
وللقيام بذلك، يبيع كمية من بيتكوين تعادل نحو 30% إلى 40% من حجم المركز
على سبيل المثال، إذا كان صانع السوق يمتلك خيارات شراء تغطي مليون دولار من بيتكوين، فقد يحتاج إلى بيع ما قيمته 300,000 إلى 400,000 دولار من BTC للتحوط. يقول لافيش إن هذا يحدث الآن، ويضيف ضغط بيع مستمرًا.
السبب الرابع: الرافعة المالية تحصر بيتكوين في نطاق ضيق
يقول لافيش إن الرافعة المالية المضمّنة في منتجات «بيتكوين الورقية» تُبقي السعر محصورًا ضمن نطاق. كما أن سوق بيتكوين أكبر بكثير مما كان عليه في عامي 2013 و2014، حين كان مبلغ صغير من المال قادرًا على تحريك السعر آلاف الدولارات. أما تحريكه الآن فيتطلب رأس مال أكبر بكثير.
السبب الخامس: الاحتياطي الفيدرالي وتشدد الائتمان
يقول لافيش إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي شدد شروط الإقراض، ما يقلل الأموال الفائضة المتاحة للأصول عالية المخاطر. ويحاول المستثمرون أيضًا تقييم وضع الاقتصاد من حيث النمو والتصنيع والتضخم. وإلى أن تتضح الصورة، تبدو بيتكوين والذهب وناسداك وS&P 500 جميعها عالقة في حالة ترقب.
هل مثّل انهيار أكتوبر القمة؟
أشار لافيش أيضًا إلى حدث كبير لتقليص الرافعة المالية في أكتوبر، حين مُنيت أعداد كبيرة من المتداولين ذوي الرافعة المالية بخسائر فادحة. وقال إن ذلك ربما أسهم في تحديد قمة بيتكوين. وأضاف أنه بعد 30 عامًا في وول ستريت، يصعب ألا يشتبه في أن أحدهم استغل تلك اللحظة. كما قال إن الأمر ربما كان سلسلة تفاعلات، على غرار أزمة السندات البريطانية عام 2022، حين أشعلت عمليات البيع القسري من صناديق التقاعد موجة بيع أوسع.