ذعر أسهم التكنولوجيا الأمريكية تحقق أولًا خلال النهار في آسيا.
يوم الجمعة 30 أكتوبر، افتتحت أسواق الأسهم الآسيوية على موجة من الهبوط الحاد: فقد تراجع مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي خلال التداول بأكثر من 5% في وقت ما، ما أدى مباشرة إلى تفعيل آلية وقف التداول — إذ فعّلت بورصة كوريا آلية «سايدكار» لوقف أوامر البيع، وأوقفت التداول لمدة 5 دقائق؛ وهبط مؤشر نيكاي 225 الياباني بنحو 3% في وقت ما خلال الجلسة، فيما تراجع المؤشر التايواني المرجح بأكثر من 3%. وعند الإغلاق، تقلصت الخسائر: أغلق مؤشر كوسبي منخفضًا 3.48% عند 5730.74 نقطة، ونيكاي 225 منخفضًا 2.12% عند 63289.89 نقطة، والمؤشر التايواني المرجح منخفضًا 3.39%.
كانت أشد الخسائر من نصيب الشركات المرتبطة بسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. أغلقت سامسونغ إلكترونيكس منخفضة 3.02%، وهبط سهمها دون 230 ألف وون إلى 225 ألف وون؛ وتراجعت إس كيه هاينكس 7.08%، وخسرت مستوى 1.5 مليون وون لتغلق عند 1.418 مليون وون؛ كما هوت كيوكسيا اليابانية 7.14%، وتراجعت مجموعة سوفت بنك 5.96%. وفي اليوم نفسه، أبقى بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 1.25% — وهو أعلى مستوى له منذ 31 عامًا، ما يعادل إبلاغ السوق بأن عصر الأموال الرخيصة لن يعود. أما خام برنت، فظل يتأرجح فوق 116 دولارًا للبرميل، مضيفًا مزيدًا من الوقود إلى نيران التضخم.
ولا يزال المحفز هو التقارير المالية الثلاثة الأمريكية. فقد هبطت ألفابت 12.6% في تداولات الخميس بالولايات المتحدة، ومحت نحو 500 مليار دولار من قيمتها السوقية في يوم واحد، بعدما بلغت إيرادات الربع الثالث 127.58 مليار دولار، دون التوقعات، فيما دفعت نفقات الذكاء الاصطناعي التدفق النقدي الحر إلى المنطقة السلبية. وبعد الإغلاق، تراجعت أمازون نحو 7%، وهوى إنتل نحو 23%، كما هبطت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بأكثر من 2% في وقت ما. ومنطق الذعر واضح: تنفق الشركات العملاقة مئات المليارات من الدولارات على بناء قدرات حوسبة الذكاء الاصطناعي، والسوق يسأل الآن: متى ستبدأ هذه الأموال في تحقيق عائد؟
كانت الضربة التي تلقتها آسيا اليوم أشد من تلك التي أصابت الولايات المتحدة، والسبب كامن في سلسلة التوريد. فسَامسونغ إلكترونيكس وإس كيه هاينكس هما أكبر موردي ذاكرة النطاق الترددي العالي (وهي أهم «إمدادات» رقائق الذكاء الاصطناعي؛ فمن دونها لا تستطيع حتى أقوى الرقائق العمل)، كما أن أسماء يابانية مثل كيوكسيا وطوكيو إلكترون وأدفانتست عالقة في السلسلة نفسها. فعندما تقول شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة إن «الإنفاق مرتفع جدًا والعوائد غير مضمونة»، لا يبدأ السوق ببيع أسهم هذه الشركات الأمريكية العملاقة نفسها، بل أسهم مورديها البعيدين في آسيا. هذا هو الوجه الآخر لتقسيم العمل العالمي: خلال فترات الازدهار، تصعد آسيا معها؛ وعندما يحين وقت مراجعة الحسابات، تكون آسيا أول من يتلقى الضربة.
لكن حركة السوق اليوم تخفي تباينًا يستحق الانتباه: الخسائر تقلصت. فبعد أن تراجع مؤشر كوسبي بأكثر من 5% خلال الجلسة، أنهى اليوم منخفضًا 3.48% فقط، مع دخول أموال مؤسساتية ومشترين محليين لاقتناص الأسهم في نهاية التداول؛ والأهم أن أسواق الصين الكبرى لم تتراجع تقريبًا — إذ ارتفع مؤشر شنغهاي المركب ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.09% إلى 3651.43 نقطة، ومؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 0.23% إلى 23011.29 نقطة. لم تهرب الأموال مذعورة، بل تختار أماكن تستقر فيها: ففي آسيا، تتراجع كوريا واليابان وتايوان، المثقلة بتقييمات سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي، بينما تصمد شنغهاي وهونغ كونغ، اللتان لم تتأثرا كثيرًا بتقييمات الذكاء الاصطناعي. وهذا يدل على أن عمليات البيع اليوم هي «بيع لمراجعة الحسابات»، لا «بيع لنهاية العالم»؛ فالأموال تعيد تسعير سلسلة الذكاء الاصطناعي، ولا تصفي جميع الأسهم.
الاختبار الحقيقي سيكون الليلة. فبعد افتتاح تداولات الأسهم الأمريكية للتو، سيحدد صمود أمازون وإنتل عند مستويات الدعم الرئيسية مباشرة ما إذا كانت أسهم التكنولوجيا الآسيوية ستشهد ارتدادًا فنيًا يوم الاثنين المقبل أم ستواصل الهبوط. إذا استقرت الأسهم الأمريكية، فمن المرجح أن تتعافى أسواق كوريا واليابان من موجة الذعر هذه؛ أما إذا واصلت الأسهم الأمريكية التراجع، فستتلقى أسهم الرقائق الآسيوية ضربة أخرى يوم الاثنين. وتشكل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في 3 نوفمبر عاملًا آخر يخيّم على السوق؛ إذ تخشى الأسواق عدم اليقين أكثر من أي شيء قبل الانتخابات، فيما يتعين حسم حسابات الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قبلها بالذات.
تتركز المخاطر في ثلاثة مواضع: أولًا، لا يوقف تفعيل آلية وقف التداول إلا التداول لمدة 5 دقائق، لا الذعر؛ فتفعيلها إثر هبوط السوق بأكثر من 5% خلال الجلسة إشارة بحد ذاته إلى فقدان السيطرة على المشاعر، وتقليص الخسائر لا يعني انعكاس الاتجاه. ثانيًا، ما زالت فائدة بنك اليابان عند أعلى مستوى لها منذ 31 عامًا، وإذا واصل الين ارتفاعه، فستتعرض أسهم التصدير والتكنولوجيا اليابانية لضغوط من جهتين. ثالثًا، يحافظ خام برنت على مستوياته فوق 116 دولارًا للبرميل؛ فالنفط والإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي يضغطان من الجانبين، ومع ارتفاع توقعات التضخم، لن يكون خفض الفائدة إلا أبعد منالًا. لا تكمن نقطة التحول الحقيقية في هذه الموجة من التصحيح في سيول أو طوكيو، بل في أداء أمازون وإنتل بعد افتتاح سوق الأسهم الأمريكية الليلة — إن صمدتا، فستحصل سلسلة الذكاء الاصطناعي العالمية على فرصة لالتقاط أنفاسها؛ وإن لم تصمدا، فستواصل آسيا يوم الاثنين دفع فاتورة الولايات المتحدة.
#美股 #الذكاء_الاصطناعي
يوم الجمعة 30 أكتوبر، افتتحت أسواق الأسهم الآسيوية على موجة من الهبوط الحاد: فقد تراجع مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي خلال التداول بأكثر من 5% في وقت ما، ما أدى مباشرة إلى تفعيل آلية وقف التداول — إذ فعّلت بورصة كوريا آلية «سايدكار» لوقف أوامر البيع، وأوقفت التداول لمدة 5 دقائق؛ وهبط مؤشر نيكاي 225 الياباني بنحو 3% في وقت ما خلال الجلسة، فيما تراجع المؤشر التايواني المرجح بأكثر من 3%. وعند الإغلاق، تقلصت الخسائر: أغلق مؤشر كوسبي منخفضًا 3.48% عند 5730.74 نقطة، ونيكاي 225 منخفضًا 2.12% عند 63289.89 نقطة، والمؤشر التايواني المرجح منخفضًا 3.39%.
كانت أشد الخسائر من نصيب الشركات المرتبطة بسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. أغلقت سامسونغ إلكترونيكس منخفضة 3.02%، وهبط سهمها دون 230 ألف وون إلى 225 ألف وون؛ وتراجعت إس كيه هاينكس 7.08%، وخسرت مستوى 1.5 مليون وون لتغلق عند 1.418 مليون وون؛ كما هوت كيوكسيا اليابانية 7.14%، وتراجعت مجموعة سوفت بنك 5.96%. وفي اليوم نفسه، أبقى بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 1.25% — وهو أعلى مستوى له منذ 31 عامًا، ما يعادل إبلاغ السوق بأن عصر الأموال الرخيصة لن يعود. أما خام برنت، فظل يتأرجح فوق 116 دولارًا للبرميل، مضيفًا مزيدًا من الوقود إلى نيران التضخم.
ولا يزال المحفز هو التقارير المالية الثلاثة الأمريكية. فقد هبطت ألفابت 12.6% في تداولات الخميس بالولايات المتحدة، ومحت نحو 500 مليار دولار من قيمتها السوقية في يوم واحد، بعدما بلغت إيرادات الربع الثالث 127.58 مليار دولار، دون التوقعات، فيما دفعت نفقات الذكاء الاصطناعي التدفق النقدي الحر إلى المنطقة السلبية. وبعد الإغلاق، تراجعت أمازون نحو 7%، وهوى إنتل نحو 23%، كما هبطت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بأكثر من 2% في وقت ما. ومنطق الذعر واضح: تنفق الشركات العملاقة مئات المليارات من الدولارات على بناء قدرات حوسبة الذكاء الاصطناعي، والسوق يسأل الآن: متى ستبدأ هذه الأموال في تحقيق عائد؟
كانت الضربة التي تلقتها آسيا اليوم أشد من تلك التي أصابت الولايات المتحدة، والسبب كامن في سلسلة التوريد. فسَامسونغ إلكترونيكس وإس كيه هاينكس هما أكبر موردي ذاكرة النطاق الترددي العالي (وهي أهم «إمدادات» رقائق الذكاء الاصطناعي؛ فمن دونها لا تستطيع حتى أقوى الرقائق العمل)، كما أن أسماء يابانية مثل كيوكسيا وطوكيو إلكترون وأدفانتست عالقة في السلسلة نفسها. فعندما تقول شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة إن «الإنفاق مرتفع جدًا والعوائد غير مضمونة»، لا يبدأ السوق ببيع أسهم هذه الشركات الأمريكية العملاقة نفسها، بل أسهم مورديها البعيدين في آسيا. هذا هو الوجه الآخر لتقسيم العمل العالمي: خلال فترات الازدهار، تصعد آسيا معها؛ وعندما يحين وقت مراجعة الحسابات، تكون آسيا أول من يتلقى الضربة.
لكن حركة السوق اليوم تخفي تباينًا يستحق الانتباه: الخسائر تقلصت. فبعد أن تراجع مؤشر كوسبي بأكثر من 5% خلال الجلسة، أنهى اليوم منخفضًا 3.48% فقط، مع دخول أموال مؤسساتية ومشترين محليين لاقتناص الأسهم في نهاية التداول؛ والأهم أن أسواق الصين الكبرى لم تتراجع تقريبًا — إذ ارتفع مؤشر شنغهاي المركب ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.09% إلى 3651.43 نقطة، ومؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 0.23% إلى 23011.29 نقطة. لم تهرب الأموال مذعورة، بل تختار أماكن تستقر فيها: ففي آسيا، تتراجع كوريا واليابان وتايوان، المثقلة بتقييمات سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي، بينما تصمد شنغهاي وهونغ كونغ، اللتان لم تتأثرا كثيرًا بتقييمات الذكاء الاصطناعي. وهذا يدل على أن عمليات البيع اليوم هي «بيع لمراجعة الحسابات»، لا «بيع لنهاية العالم»؛ فالأموال تعيد تسعير سلسلة الذكاء الاصطناعي، ولا تصفي جميع الأسهم.
الاختبار الحقيقي سيكون الليلة. فبعد افتتاح تداولات الأسهم الأمريكية للتو، سيحدد صمود أمازون وإنتل عند مستويات الدعم الرئيسية مباشرة ما إذا كانت أسهم التكنولوجيا الآسيوية ستشهد ارتدادًا فنيًا يوم الاثنين المقبل أم ستواصل الهبوط. إذا استقرت الأسهم الأمريكية، فمن المرجح أن تتعافى أسواق كوريا واليابان من موجة الذعر هذه؛ أما إذا واصلت الأسهم الأمريكية التراجع، فستتلقى أسهم الرقائق الآسيوية ضربة أخرى يوم الاثنين. وتشكل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في 3 نوفمبر عاملًا آخر يخيّم على السوق؛ إذ تخشى الأسواق عدم اليقين أكثر من أي شيء قبل الانتخابات، فيما يتعين حسم حسابات الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قبلها بالذات.
تتركز المخاطر في ثلاثة مواضع: أولًا، لا يوقف تفعيل آلية وقف التداول إلا التداول لمدة 5 دقائق، لا الذعر؛ فتفعيلها إثر هبوط السوق بأكثر من 5% خلال الجلسة إشارة بحد ذاته إلى فقدان السيطرة على المشاعر، وتقليص الخسائر لا يعني انعكاس الاتجاه. ثانيًا، ما زالت فائدة بنك اليابان عند أعلى مستوى لها منذ 31 عامًا، وإذا واصل الين ارتفاعه، فستتعرض أسهم التصدير والتكنولوجيا اليابانية لضغوط من جهتين. ثالثًا، يحافظ خام برنت على مستوياته فوق 116 دولارًا للبرميل؛ فالنفط والإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي يضغطان من الجانبين، ومع ارتفاع توقعات التضخم، لن يكون خفض الفائدة إلا أبعد منالًا. لا تكمن نقطة التحول الحقيقية في هذه الموجة من التصحيح في سيول أو طوكيو، بل في أداء أمازون وإنتل بعد افتتاح سوق الأسهم الأمريكية الليلة — إن صمدتا، فستحصل سلسلة الذكاء الاصطناعي العالمية على فرصة لالتقاط أنفاسها؛ وإن لم تصمدا، فستواصل آسيا يوم الاثنين دفع فاتورة الولايات المتحدة.
#美股 #الذكاء_الاصطناعي