بعد اختراق المحافظ الساخنة في Binance، سعّر متداولو الخيارات أقوى التقلبات $BTC منذ أغسطس. وهذا ينذر بتحركات حادة في سعر العملة خلال الأيام المقبلة، رغم أن المشاركين في السوق لا يتوقعون أزمة خطيرة على مدى الربع.

في هذه الأثناء، سجّل صافي تدفقات BTC الخارجة من Binance مستوى قياسيًا سنويًا جديدًا، ويتوقف ما إذا كان القلق سيتحول إلى عمليات بيع مكثفة على وتيرة عمليات السحب. وينبغي للمستثمرين الذين يشترون الآن حماية من الهبوط أن يضعوا في الحسبان أن أسعار الخيارات عادةً ما تفترض تقلبات أشد مما يحدث فعليًا لاحقًا.

تركّز الخوف في الخيارات قصيرة الأجل

لفت محلل CryptoQuant في The Daily Digits الانتباه إلى أن مؤشر DVOL في منصة Deribit ارتفع في ختام 29 أكتوبر إلى 41,99، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس. ويعكس هذا المؤشر التقلبات التي تُسعّر بها خيارات BTC للأيام الثلاثين المقبلة، وقد تزامن ارتفاعه مع الاختراق المشتبه به للمحافظ الساخنة التابعة لـ Binance على شبكة Ethereum. وبحسب بياناته، جمّدت Tether وCircle بالفعل ما يزيد على 2,3 مليار دولار من العملات المستقرة المسروقة.

لكن لا توجد حالة هلع. وأوضح الخبير أن الفارق بين أسعار خيارات الهبوط والصعود (انعكاس مخاطر دلتا 25) بلغ عند الساعة 02:08 بتوقيت موسكو في 30 أكتوبر -5,51 نقطة تقلب، أي إن التأمين ضد الهبوط كان أغلى. وبحلول الساعة 05:24 بتوقيت موسكو، تقلص المؤشر إلى -2,94، رغم انخفاض سعر BTC إلى 77 044 دولارًا.

بحسب تقدير المحلل، اشترى المتداولون التحوط بسرعة، ثم توقفوا عن زيادته. وشمل إعادة التسعير الآجال القصيرة قبل كل شيء: ارتفع تقلب الخيارات الأسبوعية ذات سعر التنفيذ القريب من السعر الحالي من 33,6% ليلة 29 أكتوبر إلى 46%، في حين ارتفع تقلب الخيارات لثلاثة أشهر من 36,6% إلى 37,7% فقط.

كانت استجابة البلوك تشين أقوى. بلغ صافي التدفقات الخارجة من Binance في 29 أكتوبر 22 159 BTC، أي نحو 1,7 مليار دولار بسعر الصرف الحالي، وهو أكبر إجمالي يومي خلال عام. وقد يكون جزء من هذا الحجم ناتجًا عن تحويلات بين محافظ المنصة نفسها، والتي لا يمكن تمييزها عن عمليات سحب العملاء استنادًا إلى هذه البيانات. ويرى المحلل أن عمليات السحب، لا عناوين الأخبار، هي ما سيحدد مسار BTC لاحقًا.

مع ذلك، يدفع مشترو الخيارات عادةً أكثر من قيمتها: فمنذ أبريل 2022، تجاوز DVOL التقلب الفعلي للأيام الثلاثين التالية في 73,8% من أصل 1616 يومًا. وحتى الآن، تُسعّر الخيارات لأجل 28 يومًا على أساس تقلب يبلغ 37,89%، مقابل 26,31% فعليًا. وكان انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 10,4 مليار دولار على Deribit في 30 أكتوبر اختبارًا للسوق، فيما بلغ مستوى «الألم الأقصى» لهذه الخيارات 78 000 دولار.

عند هذا السعر، يتكبد حاملو الخيارات أكبر الخسائر، لكن ذلك لا يشكل مؤشرًا سعريًا. وكما أوضح كاتب التقرير، إذا تجاوزت التدفقات الخارجة من Binance 10 000 BTC لليوم الثاني على التوالي، وعاد انعكاس المخاطر إلى ما دون -5، فسيبدأ الخوف بالانتشار. أما إذا تراجعت عمليات السحب إلى 5000 BTC أو أقل، وانخفض DVOL إلى ما دون 38، فسيكون من الممكن اعتبار القلق محصورًا.

كيف أثّر الاختراق #Binance في السوق

كان المتداولون الذين يستخدمون الرافعة المالية أول المتضررين: إذ بلغت التصفية في سوق العملات المشفرة 627,7 مليون دولار خلال ساعة من أول سحب للأموال من محفظة Binance، منها 606,6 مليون دولار في مراكز الشراء، أي الرهانات على ارتفاع الأسعار. وانخفض سعر BTC في ظل ذلك إلى ما دون 79 000 دولار، وهو ما يفسر الطلب الحاد على التحوط قصير الأجل عبر الخيارات.

أكدت Binance رسميًا لاحقًا وقوع أكبر اختراق في تاريخ صناعة العملات المشفرة، بخسائر تقارب 6,3 مليار دولار، لكنها تعهدت بتغطية جميع الخسائر من صندوق التأمين SAFU ومن أموالها الخاصة. وقد جمّدت المنصة وشركاؤها بالفعل نحو 3 مليارات دولار، ولعل ذلك هو ما حال دون تحوّل قلق السوق إلى حالة هلع.