أرباح قطاع المنبع تراجعت، بينما سجّل قطاع المصب أرقامًا قياسية — هكذا جاءت نتائج الربع الثالث لشركتي النفط الأمريكيتين العملاقتين مقلوبةً رأسًا على عقب⛽
كان نطاق التوقعات الذي عُرض صباحًا، وقد تجاوزت النتائج الفعلية للشركتين حدوده العليا.
إكسون موبيل ($XOM ): ربح معدّل للسهم بلغ 4.23 دولارات، متجاوزًا نطاق التوقعات البالغ نحو 4.08–4.12 دولارات؛ وأرباح معدّلة بلغت 17.5 مليار دولار، متجاوزةً أيضًا التوقعات البالغة 16.6 مليار دولار. وبالتفصيل: أرباح قطاع المنبع 7.3 مليارات دولار، بانخفاض 20% على أساس فصلي؛ وأرباح قطاع المصب 9 مليارات دولار، بزيادة 120% على أساس فصلي؛ وأرباح المنتجات المتخصصة 1.3 مليار دولار، بزيادة 32% على أساس فصلي. بلغ الإنتاج 4.5 ملايين برميل من المكافئ النفطي يوميًا، وظلّ شبه مستقر على أساس فصلي؛ وبلغت توزيعات الأرباح خلال الربع 4.3 مليارات دولار، وعمليات إعادة شراء الأسهم 5.1 مليارات دولار، كما أعلنت الشركة خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 20 مليار دولار في 2027.
شيفرون ($CVX ): ربح معدّل للسهم بلغ 5.28 دولارات، متجاوزًا التوقعات البالغة نحو 4.87–4.89 دولارات؛ وأرباح معدّلة بلغت 10.4 مليارات دولار، بزيادة 185% على أساس سنوي. بلغت أرباح قطاع المنبع 5.7 مليارات دولار، بانخفاض 30% على أساس فصلي؛ وأرباح قطاع المصب 4.9 مليارات دولار، مقارنةً بـ1.1 مليار دولار فقط في الفترة نفسها من العام الماضي. وسجّلت مصافي الشركة الأمريكية رقمًا قياسيًا في معالجة النفط الخام، متجاوزةً مليون برميل يوميًا، فيما ارتفعت نسبة استخلاص الديزل ووقود الطائرات بأكثر من 10%. بلغ الإنتاج 3.98 ملايين برميل من المكافئ النفطي يوميًا، بانخفاض 2% على أساس فصلي؛ وبلغ التدفق النقدي الحر المعدّل 14.2 مليار دولار، أي مثلي مستواه في الفترة نفسها من العام الماضي؛ وتراجع صافي الدين إلى 20.7 مليار دولار، بعد أن بلغ 34.5 مليار دولار في نهاية 2025.
رأيي: لم يكن محور هذا الربع أسعار النفط، بل هوامش أسعار المنتجات المكررة — فتراجع أسعار النفط الخام ضغط على قطاع المنبع، بينما دعمت اتساع الهوامش قطاع المصب، ما بدّل مباشرةً القطاع المحرك للأرباح لدى الشركتين. والأجدر بالمتابعة هو وجهة السيولة النقدية: لم تتسرع أي من الشركتين في زيادة توزيعات الأرباح أو عمليات إعادة شراء الأسهم، بل بدأتا بسداد الديون وخفض الرافعة المالية؛ فإصلاح الميزانية العمومية يأتي أولًا. بالنسبة إلى أسهم الطاقة، التركيز على أسعار النفط وحدها يعني إغفال نصف العوامل المؤثرة؛ ففروق التكرير عاملٌ في التسعير أيضًا. وقد ظهرت ردود الفعل بالفعل قبل افتتاح السوق، لذا لا ألاحق أول موجة؛ سأنتظر المؤتمرين الهاتفيين للشركتين الليلة (إكسون موبيل الساعة 21:30 بتوقيت بكين، وشيفرون الساعة 23:00) لمعرفة المدة التي يمكن أن يستمر فيها اتساع الهوامش، وكيف ستُحددان الإنفاق الرأسمالي لعام 2027.
البيانات حتى: 2026-10-30 11:12 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا تشكّل نصيحة استثمارية.
كان نطاق التوقعات الذي عُرض صباحًا، وقد تجاوزت النتائج الفعلية للشركتين حدوده العليا.
إكسون موبيل ($XOM ): ربح معدّل للسهم بلغ 4.23 دولارات، متجاوزًا نطاق التوقعات البالغ نحو 4.08–4.12 دولارات؛ وأرباح معدّلة بلغت 17.5 مليار دولار، متجاوزةً أيضًا التوقعات البالغة 16.6 مليار دولار. وبالتفصيل: أرباح قطاع المنبع 7.3 مليارات دولار، بانخفاض 20% على أساس فصلي؛ وأرباح قطاع المصب 9 مليارات دولار، بزيادة 120% على أساس فصلي؛ وأرباح المنتجات المتخصصة 1.3 مليار دولار، بزيادة 32% على أساس فصلي. بلغ الإنتاج 4.5 ملايين برميل من المكافئ النفطي يوميًا، وظلّ شبه مستقر على أساس فصلي؛ وبلغت توزيعات الأرباح خلال الربع 4.3 مليارات دولار، وعمليات إعادة شراء الأسهم 5.1 مليارات دولار، كما أعلنت الشركة خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 20 مليار دولار في 2027.
شيفرون ($CVX ): ربح معدّل للسهم بلغ 5.28 دولارات، متجاوزًا التوقعات البالغة نحو 4.87–4.89 دولارات؛ وأرباح معدّلة بلغت 10.4 مليارات دولار، بزيادة 185% على أساس سنوي. بلغت أرباح قطاع المنبع 5.7 مليارات دولار، بانخفاض 30% على أساس فصلي؛ وأرباح قطاع المصب 4.9 مليارات دولار، مقارنةً بـ1.1 مليار دولار فقط في الفترة نفسها من العام الماضي. وسجّلت مصافي الشركة الأمريكية رقمًا قياسيًا في معالجة النفط الخام، متجاوزةً مليون برميل يوميًا، فيما ارتفعت نسبة استخلاص الديزل ووقود الطائرات بأكثر من 10%. بلغ الإنتاج 3.98 ملايين برميل من المكافئ النفطي يوميًا، بانخفاض 2% على أساس فصلي؛ وبلغ التدفق النقدي الحر المعدّل 14.2 مليار دولار، أي مثلي مستواه في الفترة نفسها من العام الماضي؛ وتراجع صافي الدين إلى 20.7 مليار دولار، بعد أن بلغ 34.5 مليار دولار في نهاية 2025.
رأيي: لم يكن محور هذا الربع أسعار النفط، بل هوامش أسعار المنتجات المكررة — فتراجع أسعار النفط الخام ضغط على قطاع المنبع، بينما دعمت اتساع الهوامش قطاع المصب، ما بدّل مباشرةً القطاع المحرك للأرباح لدى الشركتين. والأجدر بالمتابعة هو وجهة السيولة النقدية: لم تتسرع أي من الشركتين في زيادة توزيعات الأرباح أو عمليات إعادة شراء الأسهم، بل بدأتا بسداد الديون وخفض الرافعة المالية؛ فإصلاح الميزانية العمومية يأتي أولًا. بالنسبة إلى أسهم الطاقة، التركيز على أسعار النفط وحدها يعني إغفال نصف العوامل المؤثرة؛ ففروق التكرير عاملٌ في التسعير أيضًا. وقد ظهرت ردود الفعل بالفعل قبل افتتاح السوق، لذا لا ألاحق أول موجة؛ سأنتظر المؤتمرين الهاتفيين للشركتين الليلة (إكسون موبيل الساعة 21:30 بتوقيت بكين، وشيفرون الساعة 23:00) لمعرفة المدة التي يمكن أن يستمر فيها اتساع الهوامش، وكيف ستُحددان الإنفاق الرأسمالي لعام 2027.
البيانات حتى: 2026-10-30 11:12 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا تشكّل نصيحة استثمارية.
