📊 جاء معظم أرباح كوينبيس من ارتفاع أسعار العملات المشفرة، لا من التداول. إليك التفاصيل.
يبدو العنوانان رائعين للوهلة الأولى، لكن كليهما يستحق نظرة ثانية قبل أن تقرر ما يعنيانه. 🤔
📊 ماذا حدث؟
أعلنت كوينبيس عن صافي دخل بلغ 719 مليون دولار في الربع الثالث، أو 2.51 دولار للسهم الواحد. وكان المحللون يتوقعون خسارة قدرها 26 سنتًا للسهم. وهذا أول ربح تحققه الشركة بعد ربعين من الخسائر.
أما شركة «ستراتيجي» فحققت نتائج أكبر بكثير. فقد أعلنت عن صافي دخل بلغ 19.53 مليار دولار، ارتفاعًا من 2.79 مليار دولار قبل عام، بعد تحقيق مكاسب بقيمة 20.91 مليار دولار من عملة البيتكوين.
💡 من أين جاءت أرباح Coinbase
إليك التفصيل الذي يغيّر القصة. جاء 715 مليون دولار من أصل 719 مليون دولار من مكاسب إعادة تقييم أصول العملات المشفرة التي تحتفظ بها Coinbase في ميزانيتها العمومية، ما يجعل صافي الدخل المعدّل 78 مليون دولار.
لذا، جاء التفوق في النتائج بالأساس من ارتفاع أسعار العملات المشفرة خلال الربع، لا من زيادة تداول العملاء.
📉 أداء الشركة
بلغت الإيرادات نحو 1.2 مليار دولار، دون تغيير عن الربع الثاني، وبانخفاض 35% عن العام السابق. وتراجعت إيرادات المعاملات إلى 590 مليون دولار، بانخفاض 44% عن العام السابق.
كانت هناك نقطة مضيئة. تجاوزت إيرادات المعاملات التقديرات البالغة نحو 527 مليون دولار. الأداء ضعيف، لكنه أفضل مما كان متوقعًا.
🧩 الجوانب الإيجابية
ارتفعت إيرادات الاشتراكات والخدمات بنسبة 3% إلى 570 مليون دولار، شكّلت الإيرادات المرتبطة بالعملات المستقرة 307 ملايين دولار منها. كما ارتفعت حصة Coinbase من حجم تداول العملات المشفرة إلى 10.7%، مسجلةً الزيادة الفصلية الرابعة على التوالي.
وتنمو المنتجات الأحدث أيضًا. فقد تجاوزت الإيرادات السنوية المقدّرة لأسواق التنبؤ 200 مليون دولار.
🟠 استراتيجية: النمط نفسه، ولكن على نطاق أوسع
تُحسب أرقام Strategy بالطريقة نفسها. فمعظمها مكاسب دفترية على ما تحتفظ به من بيتكوين. كانت الشركة تحتفظ بـ848,517 BTC حتى 25 أكتوبر، بينما تراجعت إيرادات أعمالها البرمجية بنسبة 3% إلى 125.4 مليون دولار.
سيتنحى المدير المالي أندرو كانغ عن منصبه في 5 نوفمبر. وهذا تغيير يستحق الانتباه في شركة ترتبط إلى هذا الحد بأصل واحد.
🧱 وجهة النظر المقابلة المنصفة
لا أريد التقليل من شأن المكاسب. فالاحتفاظ بالعملات المشفرة جزء من استراتيجية الشركتين، ومكاسب إعادة التقييم تُعد دخلًا محاسبيًا حقيقيًا. لكنها تتأرجح في الاتجاهين. وسجلت Coinbase خسارة صافية قدرها 359.5 مليون دولار في الربع الثاني وسط خسائر مرتبطة بالاستثمارات.
لهذا أرى أن العنوان الرئيسي للنتائج الفصلية أقل أهمية من أداء النشاط الأساسي.
⚠️ سيناريو المخاطر
إذا انخفضت أسعار العملات المشفرة، فقد يتحول البند نفسه الذي رفع الأرباح إلى خسارة. ولا تزال إيرادات التداول لدى Coinbase أقل بكثير من مستواها في العام الماضي، كما أن الأرباح الناتجة عن مكاسب دفترية لا تثبت عودة الطلب.
👀 ثلاثة أمور تستحق المتابعة لاحقًا
ما إذا كانت إيرادات معاملات Coinbase ستواصل الاستقرار.
مدى سرعة نمو الإيرادات من العملات المستقرة وأسواق التنبؤ.
كيفية تعامل Strategy مع انتقال المدير المالي وخططها التمويلية.
💡 الخلاصة
حققت الشركتان أرباحًا ضخمة، وجاءت معظم أرباحهما من أسعار العملات المشفرة، لا من نشاطهما الأساسي. أما الأرقام المعدّلة فتروي القصة الأقل صخبًا والأكثر فائدة.
السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان العنوان الرئيسي يبدو جيدًا، بل كيف تبدو الأرقام بعد استبعاد مكاسب الأسعار.
هذا هو الجزء الذي يستحق المتابعة.
هذا المنشور لأغراض إعلامية وتعليمية فقط، ولا يُعد نصيحة مالية. أسواق العملات المشفرة متقلبة. احرص دائمًا على إجراء أبحاثك الخاصة قبل اتخاذ قرارات مالية.
#BinanceSquare #Bitcoin #Coinbase #Strategy #EarningsSeason
