بلغ حجم الأعمال المتراكمة لدى Amazon Web Services (AWS) 578 مليار دولار، وينمو بمعدلات من ثلاث خانات. ومع ذلك، نمت مبيعات AWS بنسبة 39.3% لتصل إلى 46 مليار دولار.
لم تحقق Amazon تقديرات الأرباح، وانخفضت أسهمها بأكثر من 7% في التداولات بعد الإغلاق. وتحول التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية إلى تدفق خارج بقيمة 42.4 مليار دولار، مقابل تدفق داخل بقيمة 14.8 مليار دولار قبل عام.
لماذا ينمو حجم الأعمال المتراكمة لدى AWS بوتيرة أسرع من الإيرادات؟
ارتفع حجم الأعمال المتراكمة بمقدار 82 مليار دولار مقارنة بالربع الثاني، وفقًا لما ورد في مكالمة إعلان الأرباح. في المقابل، زادت مبيعات AWS الفصلية بمقدار 3.8 مليار دولار.
قبل عام، بلغ حجم الطلبيات المتراكمة 200 مليار دولار. وقد تضاعف تقريبًا ثلاث مرات، بينما نمت المبيعات بنسبة 39.3%. وأضافت AWS مبيعات بقيمة 4.6 مليارات دولار مقارنة بالربع السابق في الربع الثاني، لذا كان الارتفاع الأخير أقل.
يقول برنت ثيل، المحلل لدى جيفريز، إن مزودي الخدمات السحابية لا يستطيعون تحويل الطلبيات المتراكمة إلى إيرادات بالسرعة التي يريدها المستثمرون.
ويشير إلى اختناقات مراكز البيانات وسلاسل التوريد باعتبارها السبب.
قال الرئيس التنفيذي لشركة أمازون، آندي جاسي، في الربع الماضي إن أمازون تفتقر إلى السعة اللازمة لتلبية الطلب في 2026، وإنه يتوقع الأمر نفسه في 2027.
وفي الوقت نفسه، قال جاسي إن أمازون تركّب مسرّعًا للذكاء الاصطناعي كل 14 ثانية تقريبًا، بينما يستوعب العملاء السعة بالسرعة نفسها تقريبًا.
هل يبرر النمو بنسبة 40% زيادة الإنفاق؟
تتوقع أمازون الآن أن يتجاوز نمو AWS نسبة 40% في عامي 2027 و2028. وتسارع نمو AWS لستة أرباع متتالية، من 20% في الربع الثالث من عام 2025.
تخطط أمازون أيضًا لإنفاق أكثر بكثير في العام المقبل مقارنةً بالميزانية البالغة نحو 220 مليار دولار لعام 2026. وقد رفعت هذا الرقم لعام 2026 من 200 مليار دولار في الربع الماضي، مشيرةً إلى ارتفاع تكاليف الذاكرة.
بلغ الإنفاق الرأسمالي النقدي 75.9 مليار دولار في الربع الثالث وحده.
ومع ذلك، ارتفع الدخل التشغيلي لـ AWS إلى 17.8 مليار دولار، مقارنةً بـ 11.4 مليار دولار قبل عام.
أعلنت مايكروسوفت وألفابت نتائجهما قبل يوم، وتمحورت تقارير أرباح شركات التكنولوجيا الثلاث الكبرى حول نفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
إذا استمر تسليم الخدمات في التأخر عن الطلبات، فقد يقيّم المستثمرون شركات الحوسبة السحابية العملاقة بناءً على مراكز البيانات التي دخلت الخدمة، لا العقود الموقعة. ومن شأن تسريع إضافة السعة أن يضيّق الفجوة ويخفف الضغط على خطة الإنفاق.