تضاعفت الأرباح عدة مرات، وتجاوزت ربحية السهم التوقعات، لكن السهم تراجع بعد الإغلاق — في تقرير ستاربكس هذا، كان الفوز لقائمة الأرباح والخسائر، والخسارة لسطر الإيرادات. ☕
أعلنت ستاربكس ($SBUX) نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026 بعد إغلاق السوق الأمريكي في 29 أكتوبر، عن الربع المنتهي في سبتمبر:
1. بلغ ربح السهم المعدّل 0.80 دولار، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 0.73 دولار، مقابل 0.52 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغ صافي الربح وفقًا لمعايير GAAP نحو 677.2 مليون دولار، أو 0.59 دولار للسهم، مقارنةً بـ133.1 مليون دولار فقط، أو 0.12 دولار للسهم، في الفترة نفسها من العام الماضي.
2. بلغت الإيرادات 9.14 مليار دولار، بانخفاض 4.5% على أساس سنوي، مقارنةً بـ9.57 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، كما جاءت أقل بنحو 1.4% من توقعات السوق. ويعود التراجع أساسًا إلى تحوّل متاجر الصين إلى نموذج الامتياز والمشاريع المشتركة، ما أدى إلى تقلص الإيرادات الدولية وفقًا لطريقة احتسابها.
3. لم تكن مبيعات المتاجر المماثلة ضعيفة في الواقع: فقد ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة عالميًا 7.2%، وفي أمريكا الشمالية 7.9%، متجاوزةً التوقعات البالغة 7.2%. كما ارتفع هامش التشغيل من 2.9% إلى 10.8%، ويُعزى ذلك أساسًا إلى انخفاض تكاليف إعادة الهيكلة.
4. جاءت توقعات السنة المالية 2027 متحفظة نسبيًا: يُتوقع أن تنخفض الإيرادات بنحو 1% على أساس سنوي، وأن يتراوح ربح السهم المعدّل بين 3.15 و3.25 دولار، وأن ترتفع مبيعات المتاجر المماثلة في أمريكا الشمالية بنحو 4%، مع إضافة نحو 1200 متجر جديد صافيًا عالميًا. وهبط السهم بعد الإغلاق بنحو 3% في إحدى اللحظات.
في رأيي، لا يكمن الاختبار في هذا التقرير في قدرة مبيعات المتاجر المماثلة على النمو، بل في ما إذا كان السوق سيواصل مكافأة تحسن هامش الربح بعد تغيير طريقة احتساب الإيرادات: إذا تحقق النمو في المبيعات المماثلة وتحسن هامش الربح معًا، ولم تُخفّض توقعات 2027 مجددًا، فسيكون تراجع السهم بعد الإغلاق مجرد ضجيج ناتج عن تغيير طريقة الاحتساب. أما إذا واصلت الإيرادات التقلص بفعل نموذج المشاريع المشتركة، واقترب نمو مبيعات المتاجر المماثلة في أمريكا الشمالية من مستوى 4% الوارد في التوقعات، فسيعيد السوق تقييم السهم على أساس نمو منخفض. وإذا تباطأ نمو مبيعات المتاجر المماثلة في الربع المقبل وتزامن ذلك مع خفض التوقعات، فسيتعين إعادة النظر في سردية العودة إلى الربحية هذه. لا أطارد أول حركة للسهم بعد الإغلاق في ليلة إعلان النتائج؛ بل أنتظر المؤتمر الهاتفي لتوضيح تفاصيل الاعتراف بإيرادات المشاريع المشتركة في الصين وتيرة افتتاح المتاجر في 2027، ثم أقيّم الاتجاه.
البيانات حتى: 2026-10-30 04:20 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا يشكل ذلك توصية استثمارية.
أعلنت ستاربكس ($SBUX) نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026 بعد إغلاق السوق الأمريكي في 29 أكتوبر، عن الربع المنتهي في سبتمبر:
1. بلغ ربح السهم المعدّل 0.80 دولار، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 0.73 دولار، مقابل 0.52 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغ صافي الربح وفقًا لمعايير GAAP نحو 677.2 مليون دولار، أو 0.59 دولار للسهم، مقارنةً بـ133.1 مليون دولار فقط، أو 0.12 دولار للسهم، في الفترة نفسها من العام الماضي.
2. بلغت الإيرادات 9.14 مليار دولار، بانخفاض 4.5% على أساس سنوي، مقارنةً بـ9.57 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، كما جاءت أقل بنحو 1.4% من توقعات السوق. ويعود التراجع أساسًا إلى تحوّل متاجر الصين إلى نموذج الامتياز والمشاريع المشتركة، ما أدى إلى تقلص الإيرادات الدولية وفقًا لطريقة احتسابها.
3. لم تكن مبيعات المتاجر المماثلة ضعيفة في الواقع: فقد ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة عالميًا 7.2%، وفي أمريكا الشمالية 7.9%، متجاوزةً التوقعات البالغة 7.2%. كما ارتفع هامش التشغيل من 2.9% إلى 10.8%، ويُعزى ذلك أساسًا إلى انخفاض تكاليف إعادة الهيكلة.
4. جاءت توقعات السنة المالية 2027 متحفظة نسبيًا: يُتوقع أن تنخفض الإيرادات بنحو 1% على أساس سنوي، وأن يتراوح ربح السهم المعدّل بين 3.15 و3.25 دولار، وأن ترتفع مبيعات المتاجر المماثلة في أمريكا الشمالية بنحو 4%، مع إضافة نحو 1200 متجر جديد صافيًا عالميًا. وهبط السهم بعد الإغلاق بنحو 3% في إحدى اللحظات.
في رأيي، لا يكمن الاختبار في هذا التقرير في قدرة مبيعات المتاجر المماثلة على النمو، بل في ما إذا كان السوق سيواصل مكافأة تحسن هامش الربح بعد تغيير طريقة احتساب الإيرادات: إذا تحقق النمو في المبيعات المماثلة وتحسن هامش الربح معًا، ولم تُخفّض توقعات 2027 مجددًا، فسيكون تراجع السهم بعد الإغلاق مجرد ضجيج ناتج عن تغيير طريقة الاحتساب. أما إذا واصلت الإيرادات التقلص بفعل نموذج المشاريع المشتركة، واقترب نمو مبيعات المتاجر المماثلة في أمريكا الشمالية من مستوى 4% الوارد في التوقعات، فسيعيد السوق تقييم السهم على أساس نمو منخفض. وإذا تباطأ نمو مبيعات المتاجر المماثلة في الربع المقبل وتزامن ذلك مع خفض التوقعات، فسيتعين إعادة النظر في سردية العودة إلى الربحية هذه. لا أطارد أول حركة للسهم بعد الإغلاق في ليلة إعلان النتائج؛ بل أنتظر المؤتمر الهاتفي لتوضيح تفاصيل الاعتراف بإيرادات المشاريع المشتركة في الصين وتيرة افتتاح المتاجر في 2027، ثم أقيّم الاتجاه.
البيانات حتى: 2026-10-30 04:20 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا يشكل ذلك توصية استثمارية.
