بيانات الليلة الماضية أعادت تمثيل مقولة «الأخبار الجيدة هي أخبار سيئة» مرة أخرى.
بلغت القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثالث، بمعدل سنوي، 3.4%، مقابل توقعات عند 3.2% وقراءة سابقة عند 2.2%، وهي أسرع وتيرة منذ عام. وفي اليوم نفسه صدرت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر سبتمبر: ارتفع المؤشر العام 0.5% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي (مقابل 3.4% في أغسطس)، فيما ارتفع المؤشر الأساسي 0.3% شهريًا و3.1% سنويًا (مقابل 3.0% في أغسطس). وجاءت جميعها مطابقة للتوقعات.
وهنا تكمن المفارقة: كان من المفترض أن يكون تجاوز الناتج المحلي الإجمالي للتوقعات دليلًا على قوة الاقتصاد، لكنه، ما دام التضخم أعلى من 3%، يعادل منح زيادة الفائدة في ديسمبر فرصة إضافية. ففي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر، أُبقي على الفائدة عند 3.75%–4.00% بأغلبية 10 أصوات مقابل 2، بينما دعا كوك وهاماك إلى زيادة أخرى قدرها 25 نقطة أساس. وبعد صدور البيانات، ظلت احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر، وفق أداة CME FedWatch، مرتفعة؛ إذ تراوحت التقديرات في لقطات مختلفة بين نحو 75% و84%، وأحدث تقدير جرى الاستشهاد به هذا الصباح بلغ نحو 74.9%.
والأشد إيلامًا كان أداء أمازون. بلغت إيرادات الربع الثالث 201.9 مليار دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي، مقابل توقعات عند نحو 202.3 مليار؛ وبلغت ربحية السهم 1.89 دولار، مقابل توقعات عند 1.97 دولار. لكن AWS سجلت أسرع نمو لها منذ نحو خمس سنوات: 45.98 مليار دولار، بزيادة 39.3% على أساس سنوي. ومع ذلك، هبط السهم في تداولات ما بعد الإغلاق بأكثر من 10% في لحظة ما، لأن الأرقام في الجانب الآخر كانت أشد قسوة: بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الواحد 77.3 مليار دولار، متجاوزًا بكثير التوقعات البالغة نحو 57.5 مليار؛ وبلغ نحو 220 مليار دولار للعام بأكمله. كما تحول التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية من +14.8 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي إلى -42.4 مليار.
النمو السحابي في مواجهة سرعة حرق الأموال: هذه هي ورقة الحسم في أسبوع إعلان النتائج، وهذه المرة انتصر حرق الأموال. فلم يجدِ نفعًا تسجيل أرباح تشغيلية قياسية بلغت 28.1 مليار دولار وهامش ربح بلغ 13.9%؛ إذ جاء متوسط توجيهات الربع الرابع أيضًا دون التوقعات. لا يشك السوق في الذكاء الاصطناعي، بل لا يثق بإيقاع «إنفاق 220 مليارًا أولًا، ثم الحديث عن العوائد».
هذا الصباح، قرابة الساعة 8:00، بلغ سعر BTC نحو 78100 دولار، وBTC نحو 78100 دولار، وETH نحو 2258 دولارًا؛ وتراجعت جميعها نحو 4% خلال اليوم، فيما بقي $HYPE قرب 91 دولارًا، متفوقًا بوضوح على السوق.
الخلاصة: كلما كانت البيانات أفضل، ازدادت صعوبة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي قبضته؛ وكلما تسارع نمو السحابة، خضع التدفق النقدي للمساءلة أولًا — فالأخبار الجيدة رفعت التقييمات أولًا، ثم رفعت احتمالات زيادة الفائدة.
$BTC $ETH #美联储会议 #GDP #亚马逊 #比特币
بلغت القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثالث، بمعدل سنوي، 3.4%، مقابل توقعات عند 3.2% وقراءة سابقة عند 2.2%، وهي أسرع وتيرة منذ عام. وفي اليوم نفسه صدرت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر سبتمبر: ارتفع المؤشر العام 0.5% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي (مقابل 3.4% في أغسطس)، فيما ارتفع المؤشر الأساسي 0.3% شهريًا و3.1% سنويًا (مقابل 3.0% في أغسطس). وجاءت جميعها مطابقة للتوقعات.
وهنا تكمن المفارقة: كان من المفترض أن يكون تجاوز الناتج المحلي الإجمالي للتوقعات دليلًا على قوة الاقتصاد، لكنه، ما دام التضخم أعلى من 3%، يعادل منح زيادة الفائدة في ديسمبر فرصة إضافية. ففي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر، أُبقي على الفائدة عند 3.75%–4.00% بأغلبية 10 أصوات مقابل 2، بينما دعا كوك وهاماك إلى زيادة أخرى قدرها 25 نقطة أساس. وبعد صدور البيانات، ظلت احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر، وفق أداة CME FedWatch، مرتفعة؛ إذ تراوحت التقديرات في لقطات مختلفة بين نحو 75% و84%، وأحدث تقدير جرى الاستشهاد به هذا الصباح بلغ نحو 74.9%.
والأشد إيلامًا كان أداء أمازون. بلغت إيرادات الربع الثالث 201.9 مليار دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي، مقابل توقعات عند نحو 202.3 مليار؛ وبلغت ربحية السهم 1.89 دولار، مقابل توقعات عند 1.97 دولار. لكن AWS سجلت أسرع نمو لها منذ نحو خمس سنوات: 45.98 مليار دولار، بزيادة 39.3% على أساس سنوي. ومع ذلك، هبط السهم في تداولات ما بعد الإغلاق بأكثر من 10% في لحظة ما، لأن الأرقام في الجانب الآخر كانت أشد قسوة: بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الواحد 77.3 مليار دولار، متجاوزًا بكثير التوقعات البالغة نحو 57.5 مليار؛ وبلغ نحو 220 مليار دولار للعام بأكمله. كما تحول التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية من +14.8 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي إلى -42.4 مليار.
النمو السحابي في مواجهة سرعة حرق الأموال: هذه هي ورقة الحسم في أسبوع إعلان النتائج، وهذه المرة انتصر حرق الأموال. فلم يجدِ نفعًا تسجيل أرباح تشغيلية قياسية بلغت 28.1 مليار دولار وهامش ربح بلغ 13.9%؛ إذ جاء متوسط توجيهات الربع الرابع أيضًا دون التوقعات. لا يشك السوق في الذكاء الاصطناعي، بل لا يثق بإيقاع «إنفاق 220 مليارًا أولًا، ثم الحديث عن العوائد».
هذا الصباح، قرابة الساعة 8:00، بلغ سعر BTC نحو 78100 دولار، وBTC نحو 78100 دولار، وETH نحو 2258 دولارًا؛ وتراجعت جميعها نحو 4% خلال اليوم، فيما بقي $HYPE قرب 91 دولارًا، متفوقًا بوضوح على السوق.
الخلاصة: كلما كانت البيانات أفضل، ازدادت صعوبة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي قبضته؛ وكلما تسارع نمو السحابة، خضع التدفق النقدي للمساءلة أولًا — فالأخبار الجيدة رفعت التقييمات أولًا، ثم رفعت احتمالات زيادة الفائدة.
$BTC $ETH #美联储会议 #GDP #亚马逊 #比特币
