أسرع نمو لأعمال السحابة منذ نحو خمس سنوات، وأرباح قياسية، لكن سهم أمازون تراجع بأكثر من 7% بعد الإغلاق 📉. ما الخطأ في هذا التقرير المالي؟
أعلنت أمازون $AMZN نتائجها المالية للربع الثالث من 2026 بعد إغلاق السوق الأميركي في 29 أكتوبر:
1. بلغ إجمالي الإيرادات 201.9 مليار دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي، مقارنةً بـ180.2 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغت إيرادات أميركا الشمالية 112.9 مليار دولار، بزيادة 6%، فيما بلغت الإيرادات الدولية 43.1 مليار دولار، بزيادة 5%.
2. بلغ الربح التشغيلي 28.1 مليار دولار، مقارنةً بـ17.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغ هامش الربح التشغيلي 13.9%، وهو الأعلى في تاريخ الشركة.
3. بلغت إيرادات أعمال الحوسبة السحابية AWS نحو 46 مليار دولار، بزيادة 39% على أساس سنوي، وهي أسرع وتيرة نمو منذ نحو خمس سنوات؛ وبلغ معدل الإيرادات السنوي 184 مليار دولار. أما الربح التشغيلي لـAWS فبلغ 17.8 مليار دولار، مقارنةً بـ11.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.
4. لكن ربحية السهم بلغت 1.89 دولار، دون التوقعات البالغة 1.97 دولار. كما توقعت الشركة أن تتراوح إيرادات الربع الرابع بين 240 و247 مليار دولار، وكان متوسط النطاق أقل من توقعات السوق البالغة 244.5 مليار دولار. وتوقعت أن يتراوح الربح التشغيلي للربع الرابع بين 28.5 و33.5 مليار دولار، وكان متوسط النطاق أيضًا أقل من التوقعات، التي قاربت 33 مليار دولار.
5. كان رد فعل السوق سلبيًا في البداية: تراجع السهم بأكثر من 7% بعد الإغلاق.
برأيي، تكمن نقطة التباين في هذا التقرير المالي لا في الربع الماضي، بل في الربع المقبل: نمو AWS وهامش ربحها قويان فعلًا، ما يدل على استمرار تحقق الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لكن ربحية السهم جاءت دون التوقعات، ومتوسط نطاق التوقعات للربع الرابع كان ضعيفًا نسبيًا؛ وكأن الشركة حققت الأخبار الإيجابية كلها دفعة واحدة، بينما تركت مخاوف الضغوط على الإنفاق الاستهلاكي في موسم الأعياد للربع المقبل. هناك نقطتان تستحقان المتابعة: كيف ستشرح الشركة في المؤتمر الهاتفي الفجوة في البنود الواقعة دون الربح التشغيلي؟ وهل يمكن أن تدعم AWS الحد الأعلى من توقعات الربع الرابع؟ لا نطارد أول حركة للسهم ليلة إعلان النتائج؛ ننتظر توضيح تفاصيل التوقعات ثم نعيد التقييم. سأدوّن أولًا مسار AWS.
أعلنت أمازون $AMZN نتائجها المالية للربع الثالث من 2026 بعد إغلاق السوق الأميركي في 29 أكتوبر:
1. بلغ إجمالي الإيرادات 201.9 مليار دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي، مقارنةً بـ180.2 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغت إيرادات أميركا الشمالية 112.9 مليار دولار، بزيادة 6%، فيما بلغت الإيرادات الدولية 43.1 مليار دولار، بزيادة 5%.
2. بلغ الربح التشغيلي 28.1 مليار دولار، مقارنةً بـ17.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغ هامش الربح التشغيلي 13.9%، وهو الأعلى في تاريخ الشركة.
3. بلغت إيرادات أعمال الحوسبة السحابية AWS نحو 46 مليار دولار، بزيادة 39% على أساس سنوي، وهي أسرع وتيرة نمو منذ نحو خمس سنوات؛ وبلغ معدل الإيرادات السنوي 184 مليار دولار. أما الربح التشغيلي لـAWS فبلغ 17.8 مليار دولار، مقارنةً بـ11.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.
4. لكن ربحية السهم بلغت 1.89 دولار، دون التوقعات البالغة 1.97 دولار. كما توقعت الشركة أن تتراوح إيرادات الربع الرابع بين 240 و247 مليار دولار، وكان متوسط النطاق أقل من توقعات السوق البالغة 244.5 مليار دولار. وتوقعت أن يتراوح الربح التشغيلي للربع الرابع بين 28.5 و33.5 مليار دولار، وكان متوسط النطاق أيضًا أقل من التوقعات، التي قاربت 33 مليار دولار.
5. كان رد فعل السوق سلبيًا في البداية: تراجع السهم بأكثر من 7% بعد الإغلاق.
برأيي، تكمن نقطة التباين في هذا التقرير المالي لا في الربع الماضي، بل في الربع المقبل: نمو AWS وهامش ربحها قويان فعلًا، ما يدل على استمرار تحقق الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لكن ربحية السهم جاءت دون التوقعات، ومتوسط نطاق التوقعات للربع الرابع كان ضعيفًا نسبيًا؛ وكأن الشركة حققت الأخبار الإيجابية كلها دفعة واحدة، بينما تركت مخاوف الضغوط على الإنفاق الاستهلاكي في موسم الأعياد للربع المقبل. هناك نقطتان تستحقان المتابعة: كيف ستشرح الشركة في المؤتمر الهاتفي الفجوة في البنود الواقعة دون الربح التشغيلي؟ وهل يمكن أن تدعم AWS الحد الأعلى من توقعات الربع الرابع؟ لا نطارد أول حركة للسهم ليلة إعلان النتائج؛ ننتظر توضيح تفاصيل التوقعات ثم نعيد التقييم. سأدوّن أولًا مسار AWS.
