دخلت الصين، ثاني أكبر سوق للأسهم في العالم، في سوق هابطة فنية مع اتساع موجة البيع المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى ما وراء قطاع التكنولوجيا. وقد هبط مؤشر CSI 300 القياسي، الذي يتتبع 300 شركة كبرى مدرجة في شنغهاي وشنتشن، بأكثر من 20% من ذروته في يونيو، مما أدى إلى محو ما يُقدَّر بنحو 3.5 تريليون دولار من القيمة السوقية.

وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر STAR 50 الصيني بنحو 40% منذ يوليو، مما أدى إلى محو ما يقرب من 480 مليار دولار من القيمة.

كيف تحولت طفرة الذكاء الاصطناعي في الصين إلى انهيار في السوق

على مدى العامين الماضيين، ضخّ المستثمرون مبالغ ضخمة من المال في شركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والروبوتات ومراكز البيانات الصينية، ما دفع أسعار أسهمها إلى مستويات أعلى بكثير من أرباحها الفعلية. وأصبحت هذه الأسهم جزءًا رئيسيًا من السوق الصينية، إذ تمثل نحو 42% من إجمالي قيمتها السوقية و57% من حجم التداول اليومي.

عند ذروتها، كانت شركات مؤشر STAR 50 تتداول عند ما يقرب من 250 ضعف أرباحها السابقة. لكن مع بدء المستثمرين التساؤل عمّا إذا كانت هذه الشركات قادرة على تحويل الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي إلى أرباح، انعكس الارتفاع.

بحلول أواخر أكتوبر، كانت أسهم البرّ الرئيسي قد فقدت نحو 2.4 تريليون دولار من قيمتها منذ مايو. كما انخفضت قيمة مؤشر STAR 50 إلى نحو 100 ضعف الأرباح السابقة، رغم أنها لا تزال أعلى بكثير من مؤشر ناسداك 100 الذي يبلغ نحو 30 ضعفًا.

أسهم الذكاء الاصطناعي تخسر حتى 85% مع تراجع المستثمرين

أصاب البيع المكثف بعضًا من أكثر أسهم الذكاء الاصطناعي شعبية في الصين. فقد خسرت شركات تصنيع وحدات معالجة الرسوميات Moore Threads وMetaX Integrated Circuits، اللتان قفزتا بنحو 400% و700% خلال ظهورهما الأول في السوق، نحو نصف قيمتهما القصوى منذ يوليو. وتُتداول أسهمهما الآن عند 334 يوان صيني و457 يوانًا صينيًا على التوالي.

تراجعت شركة Unitree Robotics وZhongji Innolight وEoptolink Technology بنحو 60% من أعلى مستوياتها وسط مخاوف من قيود أميركية محتملة على توريد مراكز البيانات الأميركية.

وفي الوقت نفسه، تراجعت شركة تصنيع شرائح الذاكرة ChangXin Memory Technologies (CXMT) بأكثر من 25% خلال الشهر الماضي، مع تداول أسهمها الآن عند 42.87 يوانًا صينيًا. كما تكبدت شركتا الذكاء الاصطناعي MiniMax وZhipu خسائر أكبر، إذ أفيد بأنهما هبطتا بأكثر من 85%.

كما لعب المستثمرون الأفراد، الذين يقودون نحو 90% من حجم التداول اليومي، دورًا رئيسيًا في هذا الازدهار. والآن، تدفع الأسعار المنخفضة المستثمرين إلى إعادة التفكير في تلك الرهانات.

ولم تقتصر الأضرار على قطاع التكنولوجيا. فقد تكبدت Alibaba وJD.com خسائر أيضًا، بينما تراجعت شركتا السيارات الكهربائية Nio وXPeng بنحو 53% و67% من أعلى مستوياتهما على التوالي.

هل قد يزداد انهيار الذكاء الاصطناعي في الصين سوءًا؟

على الرغم من الخسائر الحادة، لا تزال أسهم الذكاء الاصطناعي الصينية مرتفعة الكلفة بمقدار 100 ضعف مقارنة بأسهم شركات التكنولوجيا الأميركية الكبرى. وهذا يترك مجالًا لمزيد من التراجعات إذا فشلت الأرباح في اللحاق بالتقييمات.

عاجل 🚨: الصين

سوق الأسهم الصينية يسير الآن على المسار الصحيح لتسجيل 12 أسبوعًا أحمر متتاليًا، وهو أطول تراجع في تاريخها 📉📉 pic.twitter.com/HGtBjOWCw6

— Barchart (@Barchart) 27 أكتوبر 2026

أفادت تقارير بأن مورغان ستانلي حذّرت من أن الأسهم الصينية قد تهبط بنسبة أخرى تتراوح بين 10% و15% قبل أن تجد قاعًا.