إيرادات تجاوزت التوقعات، ورفع لتوجيهات الأرباح، لكن ربحية السهم المعدلة تراجعت على أساس سنوي — فهل يُعد تقرير ميرك الأمريكية للربع الثالث متجاوزًا للتوقعات أم مخيبًا لها؟
أعلنت ميرك الأمريكية $MRK ، قبل افتتاح سوق الأسهم الأمريكية في 29 أكتوبر، نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2026: بلغت الإيرادات 18.085 مليار دولار، بزيادة 5% على أساس سنوي (و4% باستبعاد تأثير أسعار الصرف)، متجاوزة توقعات السوق البالغة 17.31 إلى 17.33 مليار دولار؛ وبلغت ربحية السهم المعدلة 2.49 دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 2.08 إلى 2.12 دولار، لكنها تراجعت 3% على أساس سنوي مقارنةً بـ2.58 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي؛ أما صافي الربح وفقًا لمعايير GAAP فبلغ 5.065 مليار دولار، وربحية السهم 2.04 دولار، وكلاهما تراجع 12% على أساس سنوي.
وبحسب القطاعات: بلغت المبيعات المجمعة لـKeytruda والتركيبة الجديدة Qlex نحو 8.601 مليار دولار، بزيادة 6% على أساس سنوي، منها 830 مليون دولار لمستحضر Qlex المخصص للحقن تحت الجلد خلال الربع؛ وبلغت مبيعات Winrevair نحو 694 مليون دولار، بزيادة 93% على أساس سنوي؛ فيما بلغت مبيعات قطاع صحة الحيوان 1.676 مليار دولار، بزيادة 4% على أساس سنوي. ورفعت الشركة أيضًا توقعاتها للعام بأكمله: فضيّقت نطاق الإيرادات إلى 66.8–67.3 مليار دولار، ورفعت توقعات ربحية السهم المعدلة إلى 2.77–2.82 دولار (مقابل 2.66–2.76 دولار سابقًا)، ويشمل ذلك مصروفًا لمرة واحدة قدره 0.12 دولار للسهم مرتبطًا باتفاقية الترخيص العالمية مع SciBrunch. وارتفع السهم نحو 2.2% قبل افتتاح السوق إلى 143.99 دولار.
كيف نقرأ النتائج؟ إنها نتائج «تجاوزت التوقعات في المؤشرين الرئيسيين، لكن جودة هذا التجاوز تحتاج إلى تدقيق». فمن جهة، حافظت Keytruda على متانة أدائها الأساسي، وتجاوز انتشار Qlex التوقعات، ورُفعت التوجيهات، ما منح السوق مبررًا لمواصلة تسعير السهم. ومن جهة أخرى، أقرت الشركة بأن نحو 550 مليون دولار من النمو يعود إلى عامل توقيت، هو تقديم العملاء مشترياتهم، ويمثل ذلك نحو 70% من الزيادة السنوية في إيرادات هذا الربع — وهذا يعني تقديم الطلبات إلى وقت أبكر، لا نشوء طلب جديد، لذا يبقى استمرار هذا الزخم في الربع الرابع موضع تساؤل. يُضاف إلى ذلك أن براءات اختراع Keytruda ستنتهي تباعًا بدءًا من عام 2028، ما يجعل سرعة تولي Qlex زمام النمو الاختبار الحقيقي. إذا استمر انتشار Qlex في الربع الرابع ولم يؤدِّ تقديم المشتريات إلى استنفاد الطلب، فقد تكون هناك فرصة لرفع التوجيهات مجددًا؛ أما إذا تباطأ النمو في الربع الرابع واشتدت المنافسة من الأدوية الجنيسة مبكرًا، فسيكون هذا التجاوز المزدوج مجرد نقل لنمو الغد إلى اليوم. لا تلاحقوا أول ارتفاع عند الافتتاح؛ انتظروا لمعرفة وتيرة المشتريات ومعدل التحول إلى Qlex في الربع الرابع قبل تحديد الاتجاه.
البيانات حتى: 2026-10-29 14:49 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية.
أعلنت ميرك الأمريكية $MRK ، قبل افتتاح سوق الأسهم الأمريكية في 29 أكتوبر، نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2026: بلغت الإيرادات 18.085 مليار دولار، بزيادة 5% على أساس سنوي (و4% باستبعاد تأثير أسعار الصرف)، متجاوزة توقعات السوق البالغة 17.31 إلى 17.33 مليار دولار؛ وبلغت ربحية السهم المعدلة 2.49 دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 2.08 إلى 2.12 دولار، لكنها تراجعت 3% على أساس سنوي مقارنةً بـ2.58 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي؛ أما صافي الربح وفقًا لمعايير GAAP فبلغ 5.065 مليار دولار، وربحية السهم 2.04 دولار، وكلاهما تراجع 12% على أساس سنوي.
وبحسب القطاعات: بلغت المبيعات المجمعة لـKeytruda والتركيبة الجديدة Qlex نحو 8.601 مليار دولار، بزيادة 6% على أساس سنوي، منها 830 مليون دولار لمستحضر Qlex المخصص للحقن تحت الجلد خلال الربع؛ وبلغت مبيعات Winrevair نحو 694 مليون دولار، بزيادة 93% على أساس سنوي؛ فيما بلغت مبيعات قطاع صحة الحيوان 1.676 مليار دولار، بزيادة 4% على أساس سنوي. ورفعت الشركة أيضًا توقعاتها للعام بأكمله: فضيّقت نطاق الإيرادات إلى 66.8–67.3 مليار دولار، ورفعت توقعات ربحية السهم المعدلة إلى 2.77–2.82 دولار (مقابل 2.66–2.76 دولار سابقًا)، ويشمل ذلك مصروفًا لمرة واحدة قدره 0.12 دولار للسهم مرتبطًا باتفاقية الترخيص العالمية مع SciBrunch. وارتفع السهم نحو 2.2% قبل افتتاح السوق إلى 143.99 دولار.
كيف نقرأ النتائج؟ إنها نتائج «تجاوزت التوقعات في المؤشرين الرئيسيين، لكن جودة هذا التجاوز تحتاج إلى تدقيق». فمن جهة، حافظت Keytruda على متانة أدائها الأساسي، وتجاوز انتشار Qlex التوقعات، ورُفعت التوجيهات، ما منح السوق مبررًا لمواصلة تسعير السهم. ومن جهة أخرى، أقرت الشركة بأن نحو 550 مليون دولار من النمو يعود إلى عامل توقيت، هو تقديم العملاء مشترياتهم، ويمثل ذلك نحو 70% من الزيادة السنوية في إيرادات هذا الربع — وهذا يعني تقديم الطلبات إلى وقت أبكر، لا نشوء طلب جديد، لذا يبقى استمرار هذا الزخم في الربع الرابع موضع تساؤل. يُضاف إلى ذلك أن براءات اختراع Keytruda ستنتهي تباعًا بدءًا من عام 2028، ما يجعل سرعة تولي Qlex زمام النمو الاختبار الحقيقي. إذا استمر انتشار Qlex في الربع الرابع ولم يؤدِّ تقديم المشتريات إلى استنفاد الطلب، فقد تكون هناك فرصة لرفع التوجيهات مجددًا؛ أما إذا تباطأ النمو في الربع الرابع واشتدت المنافسة من الأدوية الجنيسة مبكرًا، فسيكون هذا التجاوز المزدوج مجرد نقل لنمو الغد إلى اليوم. لا تلاحقوا أول ارتفاع عند الافتتاح؛ انتظروا لمعرفة وتيرة المشتريات ومعدل التحول إلى Qlex في الربع الرابع قبل تحديد الاتجاه.
البيانات حتى: 2026-10-29 14:49 UTC
للمشاركة المعلوماتية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية.
