29 أكتوبر 2026

بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية الليلة الماضية، أعلنت شركتان عملاقتان في التكنولوجيا نتائجهما في الوقت نفسه، لكن إحداهما حلّقت عالياً بينما هوت الأخرى. تراجعت أسهم غوغل مباشرةً بعد الإغلاق بنسبة تتراوح بين 8% و10%، وسحبت معها العقود الآجلة لمؤشر ناسداك إلى انخفاض قدره 0.7%، في حين ارتفعت مايكروسوفت بنحو 5%، كما قفزت أوراكل خلال جلسة التداول بنحو 12%. ما دامت الشركتان تنفقان الأموال على الذكاء الاصطناعي، فلماذا اختلف موقف السوق منهما إلى هذا الحد؟ لنبدأ بغوغل. لم تبلغ الإيرادات والأرباح هذا الربع التوقعات، ولم ينمُ نشاط البحث، وهو جوهر أعمال الشركة، إلا بنسبة 12%، أي أقل من نحو 14% التي كان السوق يتطلع إليها. والأشد خطورة هو التدفق النقدي: فقد سجل التدفق النقدي الحر قيمة سالبة للربع الثاني على التوالي، وبلغت قيمته هذا الربع سالب 9.1 مليارات دولار، فيما باعت الشركة أيضاً أسهماً بقيمة 12.4 مليار دولار من خلال إصدار أسهم جديدة. وباختصار، أنفقت الشركة الكثير على الذكاء الاصطناعي حتى لم يعد النقد الذي تحققه كافياً لتغطية نفقاتها، فبدأت تعوّض النقص عبر بيع الأسهم. أما نشاط الحوسبة السحابية فقد تضاعف، لكن نقطة مضيئة واحدة لا تكفي لإنقاذ التقرير المالي بأكمله.

لنلقِ نظرة أيضًا على مايكروسوفت. بلغت الإيرادات 92.3 مليار دولار، بزيادة 19%، ونمت خدمات Azure السحابية بنسبة 48%، فيما بلغت إيرادات قطاع السحابة بأكمله 63.9 مليار دولار، وتسارع نموه إلى 30%. أما الإنفاق الرأسمالي لهذا الربع فبلغ 39.4 مليار دولار، أي أقل من توقعات السوق البالغة 45.9 مليارًا. أنفقت أقل من المتوقع وحققت أرباحًا أكثر منه، كما توقعت Azure نموًا بنسبة 49% إلى 50% في الربع المقبل، لذلك تجاوب السوق إيجابيًا. في الواقع، تراجعت أسهم مايكروسوفت 10% في اليوم التالي لإعلان نتائجها في يناير من هذا العام بسبب ضخامة الإنفاق الرأسمالي. أما هذه المرة فالأمر معكوس، ما يوضح أن معايير السوق الآن بسيطة: يمكن إنفاق الأموال على الذكاء الاصطناعي، لكن لا بد من رؤية عائد. وينطبق المنطق نفسه على الارتفاع الكبير لأسهم أوراكل؛ إذ قالت إن الإنفاق الرأسمالي سيبلغ ذروته بعد عامين، وإن التدفق النقدي الحر سيتجاوز 30 مليار دولار في السنة المالية 2029. وهذا يبيّن أن تحركات الأسهم الأمريكية تعكس توجهًا سائدًا لدى معظم الشركات، وهو أن الذكاء الاصطناعي من مايكروسوفت يُستخدم لبناء أنشطة تجارية جديدة، وقد نشهد على الأرجح بعض التحولات في ترتيب الشركات.

في عالم العملات الرقمية، اليوم من الساعة الرابعة إلى السادسة مساءً، سيكون اكتتاب PREDICT الجديد عبر محفظة Binance. إليكم ملخصًا سريعًا للقواعد: الحد الأدنى هو 60 نقطة Alpha، وستُخصم 15 نقطة عند المشاركة، والحد الأقصى للاكتتاب لكل شخص هو 6 BNB. بعد انتهاء الاكتتاب، يمكن استلام PREDICT Key على سلسلة BNB، وستُوزَّع الرموز مباشرةً على حساب Alpha في يوم إطلاق الرموز (TGE). وبحسب السعر الحالي للعقود قبل التداول، فالأمر مربح بالتأكيد؛ لكن عتبة النقاط منخفضة جدًا، أشبه بإعانة اجتماعية، ولا مشكلة في أن تغطي ثمن وجبتين في هايدِلاو. كذلك، على من لديهم نقاط Predict اختيار طريقة استلام الإسقاط الجوي قبل الخامسة مساءً: إما استلام 35% فورًا، أو رهنها لعام للحصول على الكمية كاملة.

أما بالنسبة إلى السوق، فقد عاد البيتكوين إلى مستوى 80 ألفًا، فيما يحوم الإيثيريوم حول 2300. لكن صندوق IBIT التابع لبلاك روك واصل الشراء أمس، وأضاف أكثر من 3400 وحدة في يوم واحد. وبعد بدء السوق الأوسع بالتراجع، استمر هذا الفتور في معنويات السوق عدة أسابيع. وبصراحة، أرى أن حجم الهبوط مقبول؛ فقد تراجع الإيثيريوم من 2800 بأقل من 20%، ولم يُكسر الدعم الفني حتى الآن. ما يقلقني أكثر الآن هو احتمال انهيار سوق الأسهم الأمريكية. صحيح أن الأسهم الأمريكية، رغم بقائها عند مستويات مرتفعة، تواصل التراجع ثم تسجيل قمم جديدة، لكن هذه المرة الوضع مختلف؛ فكثير من مستخدمي عالم العملات الرقمية أصبحوا، من دون اختيارهم، يملكون حصصًا كبيرة بسبب ترميز الأسهم الأمريكية، وأنا واحد منهم.

شكرًا على المتابعة والإعجاب.#谷歌财报能否守住基本盘