قالت مايكروسوفت إن استثمارها في OpenAI، الشركة المطوّرة لـ ChatGPT، حقق مكسبًا قدره 272 مليون دولار خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر، بعد خسارة قدرها 4.1 مليار دولار قبل عام، ما عزز الأرباح.

أبرز الخلاصات

• سجّلت مايكروسوفت صافي مكسب قدره 272 مليون دولار من استثماراتها في OpenAI خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر

• سجّلت مايكروسوفت صافي خسارة قدرها 4.1 مليار دولار من OpenAI خلال الربع نفسه من العام السابق

• أعلنت مايكروسوفت عن إيرادات بلغت 92.3 مليار دولار، وعن نمو Azure بنسبة 48%، في بيان نتائجها المالية

• أدرجت الشركة رقم OpenAI ضمن «الدخل الآخر»، وقالت إن النتائج غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تستبعد أثر الاستثمار في OpenAI

كشفت Microsoft عن هذا التذبذب في إفصاحها ربع السنوي، بينما أعلنت في بيان أرباحها عن إيرادات بلغت 92.3 مليار دولار ونمو Azure بنسبة 48%.

أدرج الإفصاح رقم OpenAI ضمن «إيرادات أخرى»، حيث ذكرت Microsoft أن هذا البند شمل مكاسب صافية قدرها 272 مليون دولار من الاستثمارات في OpenAI خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر، مقابل خسائر صافية قدرها 4.1 مليارات دولار قبل عام. وساعد التذبذب في استثمار Microsoft في OpenAI على تحويل إجمالي الإيرادات والمصروفات الأخرى إلى مكسب قدره 38 مليون دولار، بعد خسارة بلغت 3.66 مليارات دولار في الفترة المماثلة.

وهذا مهم لأن Microsoft أمضت سنوات تربط فيها استراتيجيتها للذكاء الاصطناعي بـOpenAI عبر البنية التحتية السحابية، ودمج المنتجات، والتوزيع على الشركات.

عندما يتذبذب استثمار بهذا الحجم بأكثر من 4 مليارات دولار على أساس سنوي، لا يعود مجرد تفصيل هامشي، بل يبدأ بالتأثير في كيفية قراءة المستثمرين لاقتصاديات التوسع في الذكاء الاصطناعي.

استثمار OpenAI يتوقف عن تكبيد بند الإيرادات الأخرى خسائر فادحة

ذكر بيان أرباح Microsoft أن أثر استثمارها في OpenAI مستبعد من الاستثمارات في OpenAI. وتوضح هذه الصياغة للقراء أن حصة Microsoft في OpenAI ما زالت تخلق قدرًا كافيًا من التقلب، بحيث تريد الإدارة من المستثمرين الفصل بين الأداء التشغيلي وآثار إعادة التقييم وفق القيمة السوقية أو حقوق الملكية المرتبطة بهذه الحصة.

لم تفصّل Microsoft آليات تحقيق المكسب في الملاحظة المقتبسة من الإفصاح.

لكنها أدرجت رقم OpenAI إلى جانب المشتقات وإعادة تقييم العملات الأجنبية وخسائر الاستثمار، وهي عادةً مواضع الضوضاء المحاسبية، لا إيرادات البرمجيات المتكررة.

وهذا التمييز مهم لمتابعي Azure وCopilot. فنمو Azure بنسبة 48% يعكس الطلب على البنية التحتية والخدمات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي تُباع للعملاء.

أما بند استثمار OpenAI فيعكس مدى انكشاف Microsoft من خلال ملكيتها على إحدى الشركات المحورية التي تدفع هذا الطلب.

اقرأ أيضًا: طلب إتاحة الوصول إلى OpenAI وAnthropic في إفصاح جديد عن استثمار في صندوق متداول

من خسارة OpenAI العام الماضي إلى مكسب هذا الربع

يأتي الرقم الجديد بعد فترة خضع فيها دور OpenAI في حسابات Microsoft لتدقيق أشد. وكانت الإفصاحات ومواد الأرباح السابقة قد أوضحت بالفعل أن أثر OpenAI قد يشوّه الأرباح المُعلنة، ولهذا تسلط Microsoft الآن الضوء على أرقام غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تستبعد هذا الأثر.

وهذه الخلفية مهمة لأن قصة Microsoft في الذكاء الاصطناعي لطالما سارت على مسارين.

الأول هو الأداء التشغيلي، ويُقاس باستخدام Azure، وعدد تراخيص Copilot، وهوامش الربح السحابية. أما الثاني فهو الانكشاف المالي على OpenAI نفسها، الذي قد يرتفع أو ينخفض خارج الإيقاع المعتاد لمبيعات البرمجيات.

وبإعلانها عن مكسب بعد خسارة العام الماضي، منحت Microsoft المستثمرين ربعًا ماليًا أوضح، من دون أن تحسم السؤال الأعمق حول مدى استدامة تعديلات قيمة هذه الاستثمارات.

لا يحذر الإفصاح نفسه إلا من خلال طريقة العرض، لا من خلال التعليقات، ما يعني أن الأرباع القليلة المقبلة أهم من أي نتيجة منفردة.

ما الذي يغيّره استثمار OpenAI

بالنسبة إلى المستثمرين، التغيير الأكبر هو في طريقة التفسير. ففي الربع السابق، كان من الممكن لخسارة كبيرة مرتبطة بـOpenAI أن تحجب قوة الأداء في مجالات أخرى.

أما في هذا الربع، فيحقق المكسب العكس، إذ يضفي صورة أفضل على الربحية المعلنة. وهذا يجعل التعديل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا أكثر أهمية، لا أقل.

وبالنسبة إلى متابعي OpenAI، يمثل هذا الرقم لمحة علنية نادرة عن كيفية تسجيل أحد أهم الداعمين الخارجيين للشركة حصته في قائمة دخل Microsoft.

غالبًا ما تظل حصص الاستثمار في شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة محاطة بالغموض. لكن إفصاحات الشركات العامة تُظهر جانبًا من ذلك التقلب على الأقل.

كيف يؤثر استثمار Microsoft في OpenAI على الأرباح

لا يظهر استثمار Microsoft في OpenAI على هيئة إيرادات اشتراكات Azure أو مبيعات تراخيص Windows.

في الإفصاح المقدم في 30 سبتمبر، أُدرج رقم استثمار Microsoft في OpenAI ضمن «إيرادات أخرى»، وهو بند محاسبي يشمل العناصر الخارجة عن النشاط التشغيلي الرئيسي.

وهذا الترتيب مهم لمستثمري Microsoft، لأن تذبذب قيمة OpenAI قد يرفع الأرباح المُعلنة أو يخفضها من دون أن يقدم معلومات كثيرة عن الطلب على Azure أو Copilot. وقد أوضح بيان أرباح Microsoft هذا الفصل صراحةً، إذ ذكر أن النتائج غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تستبعد أثر استثمار OpenAI.

والفرق واضح.

سجلت Microsoft مكسبًا قدره 272 مليون دولار من OpenAI في الربع الأخير، بعد خسارة قدرها 4.1 مليارات دولار في الربع نفسه من العام السابق. وبالنسبة إلى المساهمين الذين يحاولون تقييم استراتيجية Satya Nadella في مجال الذكاء الاصطناعي، غالبًا ما تكون الإشارة الأوضح هي نمو Azure وهامش الربح السحابي، بينما يمثل بند استثمار OpenAI عاملًا ماليًا إضافيًا أشد تقلبًا.

اقرأ أيضًا: Anthropic تعالج فوضى أسهم بقيمة 627 مليون دولار قبل طرحها للاكتتاب العام