ما أخاف حقًا الليلة الماضية لم يكن الاحتياطي الفيدرالي، بل غوغل.
بعد صدور نتائج أَلفابت للربع الثالث، هبط سهمها مباشرةً بنحو 9% في تداولات ما بعد الإغلاق. الأرقام واضحة: إيرادات بلغت 127.58 مليار دولار، بزيادة 25% على أساس سنوي، وهذا يبدو جيدًا؛ لكن ربحية السهم المعدّلة بلغت 2.67 دولار، مقابل توقعات عند 3.02 دولار، أي أقل بكثير. والأمر الأخطر هو التدفق النقدي الحر، الذي سجّل سالب 9.07 مليارات دولار، فيما لم يتوقع المحللون سوى سالب 2.7 مليار.
أين ذهبت الأموال؟ إلى الإنفاق الرأسمالي. أنفقت الشركة 51.36 مليار دولار في هذا الربع وحده، وأبقت توقعاتها للعام بأكمله عند 195 إلى 205 مليارات دولار. كما قال المدير المالي إن الإنفاق سيشهد «زيادة كبيرة» في 2027، متجهًا إلى أكثر من 300 مليار.
وقبل ذلك بأسبوع، فعلت ميتا الأمر نفسه: تدفق نقدي حر سالب 2.12 مليار دولار، ورفعت توقعاتها للإنفاق الرأسمالي السنوي إلى 135–145 مليار دولار، فيما سجّل هامش مقايضة مخاطر الائتمان لخمس سنوات أعلى مستوى له على الإطلاق. من كان سيصدق قبل عامين أن تكلفة التأمين ضد تخلّف ميتا عن السداد ستبلغ مستوى قياسيًا؟
في المقابل، ارتفعت أسهم مايكروسوفت في الليلة نفسها؛ إذ نما نشاط أزور بنسبة 48% على أساس سنوي، وتجاوزت الإيرادات والأرباح التوقعات. لذا لا يصح القول إن الذكاء الاصطناعي لا يدرّ المال على الإطلاق؛ فهناك من يربح، لكن الأرباح تتركز أكثر فأكثر لدى عدد قليل من الشركات التي تبيع الأدوات وتحصّل الإيجارات.
لماذا ينبغي لعالم العملات المشفرة أن يهتم بهذا؟
أولًا، هبطت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.2% بعد الإغلاق. والارتباط بين بيتكوين وأسهم التكنولوجيا خلال هذا العام واضح للجميع. ففي الأسبوع الماضي، هبطت بيتكوين بأكثر من 3% يوم 22، ثم تراجعت دون 80 ألفًا يوم 24؛ وكان القلق من تمويل الذكاء الاصطناعي، الذي أثارته كور ويف، أحد العوامل وراء ذلك.
ثانيًا، المال محدود. فعندما تضخ الشركات العملاقة مئات المليارات سنويًا في مراكز البيانات، يبدأ السوق بالتشكيك في العوائد. وحين تنحسر الشهية للمخاطرة، غالبًا ما تكون الأصول «الأكثر هشاشة» من غوغل أول ما يُباع.
ثالثًا، لا يقدم الاحتياطي الفيدرالي أي مساعدة أيضًا؛ فقد تجاوز احتمال رفع الفائدة في ديسمبر 80%.
قد لا يعجبكم رأيي: أكبر خطر يواجه عالم العملات المشفرة خلال الشهر أو الشهرين المقبلين ليس التنظيم ولا الاحتياطي الفيدرالي، بل فتور السردية المحيطة بالذكاء الاصطناعي. وما دام التدفق النقدي للشركات العملاقة سلبيًا، فسيظل هذا القلق يعود إلى الواجهة.
وبالطبع، هناك رأي آخر: إذا بدأ زخم أسهم الذكاء الاصطناعي بالتراجع فعلًا، فهل يمكن أن تتجه الأموال بالعكس إلى أصول مثل بيتكوين، التي «لا تحكي قصة قائمة على الأرباح»؟ لا أرجّح ذلك، لكنني لا أستبعده.
ما رأيكم؟ إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي فعلًا، فهل ستهبط بيتكوين معها أم ستصبح ملاذًا آمنًا؟
(ما ورد أعلاه لا يشكل نصيحة استثمارية)
#AI #谷歌财报 #BTC #纳斯达克 #الأسهم_الأمريكية
بعد صدور نتائج أَلفابت للربع الثالث، هبط سهمها مباشرةً بنحو 9% في تداولات ما بعد الإغلاق. الأرقام واضحة: إيرادات بلغت 127.58 مليار دولار، بزيادة 25% على أساس سنوي، وهذا يبدو جيدًا؛ لكن ربحية السهم المعدّلة بلغت 2.67 دولار، مقابل توقعات عند 3.02 دولار، أي أقل بكثير. والأمر الأخطر هو التدفق النقدي الحر، الذي سجّل سالب 9.07 مليارات دولار، فيما لم يتوقع المحللون سوى سالب 2.7 مليار.
أين ذهبت الأموال؟ إلى الإنفاق الرأسمالي. أنفقت الشركة 51.36 مليار دولار في هذا الربع وحده، وأبقت توقعاتها للعام بأكمله عند 195 إلى 205 مليارات دولار. كما قال المدير المالي إن الإنفاق سيشهد «زيادة كبيرة» في 2027، متجهًا إلى أكثر من 300 مليار.
وقبل ذلك بأسبوع، فعلت ميتا الأمر نفسه: تدفق نقدي حر سالب 2.12 مليار دولار، ورفعت توقعاتها للإنفاق الرأسمالي السنوي إلى 135–145 مليار دولار، فيما سجّل هامش مقايضة مخاطر الائتمان لخمس سنوات أعلى مستوى له على الإطلاق. من كان سيصدق قبل عامين أن تكلفة التأمين ضد تخلّف ميتا عن السداد ستبلغ مستوى قياسيًا؟
في المقابل، ارتفعت أسهم مايكروسوفت في الليلة نفسها؛ إذ نما نشاط أزور بنسبة 48% على أساس سنوي، وتجاوزت الإيرادات والأرباح التوقعات. لذا لا يصح القول إن الذكاء الاصطناعي لا يدرّ المال على الإطلاق؛ فهناك من يربح، لكن الأرباح تتركز أكثر فأكثر لدى عدد قليل من الشركات التي تبيع الأدوات وتحصّل الإيجارات.
لماذا ينبغي لعالم العملات المشفرة أن يهتم بهذا؟
أولًا، هبطت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.2% بعد الإغلاق. والارتباط بين بيتكوين وأسهم التكنولوجيا خلال هذا العام واضح للجميع. ففي الأسبوع الماضي، هبطت بيتكوين بأكثر من 3% يوم 22، ثم تراجعت دون 80 ألفًا يوم 24؛ وكان القلق من تمويل الذكاء الاصطناعي، الذي أثارته كور ويف، أحد العوامل وراء ذلك.
ثانيًا، المال محدود. فعندما تضخ الشركات العملاقة مئات المليارات سنويًا في مراكز البيانات، يبدأ السوق بالتشكيك في العوائد. وحين تنحسر الشهية للمخاطرة، غالبًا ما تكون الأصول «الأكثر هشاشة» من غوغل أول ما يُباع.
ثالثًا، لا يقدم الاحتياطي الفيدرالي أي مساعدة أيضًا؛ فقد تجاوز احتمال رفع الفائدة في ديسمبر 80%.
قد لا يعجبكم رأيي: أكبر خطر يواجه عالم العملات المشفرة خلال الشهر أو الشهرين المقبلين ليس التنظيم ولا الاحتياطي الفيدرالي، بل فتور السردية المحيطة بالذكاء الاصطناعي. وما دام التدفق النقدي للشركات العملاقة سلبيًا، فسيظل هذا القلق يعود إلى الواجهة.
وبالطبع، هناك رأي آخر: إذا بدأ زخم أسهم الذكاء الاصطناعي بالتراجع فعلًا، فهل يمكن أن تتجه الأموال بالعكس إلى أصول مثل بيتكوين، التي «لا تحكي قصة قائمة على الأرباح»؟ لا أرجّح ذلك، لكنني لا أستبعده.
ما رأيكم؟ إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي فعلًا، فهل ستهبط بيتكوين معها أم ستصبح ملاذًا آمنًا؟
(ما ورد أعلاه لا يشكل نصيحة استثمارية)
#AI #谷歌财报 #BTC #纳斯达克 #الأسهم_الأمريكية