قال وورش الأمر بوضوح: لا يوجد «مسار مستقل» للبيتكوين؛ فهو وإنفيديا في القارب نفسه
قال وورش اليوم جملة لا يحب كثيرون سماعها:
«تؤثر أسعار الفائدة، بصورة مباشرة أو غير مباشرة، في كل شيء تقريبًا».
وهو لا يوافق على أن توسع الذكاء الاصطناعي يمكن أن ينجو من تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض.
بعبارة بسيطة: لا تتوهموا أن هناك أصلًا محصنًا من أسعار الفائدة. لا الذكاء الاصطناعي ولا البيتكوين.
لكن هناك حكاية أخرى لا تزال رائجة في عالم العملات المشفرة:
«البيتكوين أصل مقاوم لرفع الفائدة». «ما إن يُقرَّ رفع الفائدة حتى يكون أثره السلبي قد استُنفد». «للكريبتو دورته الخاصة».
يبدو الكلام مغريًا، لكن بيانات اليوم لا تدعم هذه الرواية.
أبقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) أسعار الفائدة دون تغيير، بنتيجة 10 مقابل 2، وصوّت العضوان المعارضان لمصلحة رفعها. صعد البيتكوين من 80,500 دولار إلى 81,245 دولارًا، بارتفاع قدره 0.56%.
وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 1.75%، مسجلًا مكاسب لليوم الرابع على التوالي؛ وقفزت أسهم إس كي هاينكس المدرجة في الولايات المتحدة 13.3%، وارتفعت ميكرون 5.86%، فيما قفزت أسهم رقائق الذاكرة جماعيًا.
ما الذي استفاد منه البيتكوين؟ إنه امتداد لتفاؤل أسهم التكنولوجيا. انتعشت الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع بفعل التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي، والبيتكوين «لحق بها أخيرًا» فحسب. لم يكن في الصدارة، بل عوّض ما فاته.
أظهرت دراسة استرجاعية امتدت تسع سنوات وشملت 2,438 يوم تداول و62 اجتماعًا للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن استجابة البيتكوين لصدمة التشديد النقدي من الاحتياطي الفيدرالي تتأخر نحو 10 أيام تداول، وأن هبوطه يبلغ ما بين 3 و5 أضعاف هبوط مؤشر ناسداك.
في مواجهة معدل الخصم، لا يجلس البيتكوين في القارب نفسه مع ناسداك فحسب، بل إن هيكل قاربه أضعف أيضًا.
لكن هذا لا يعني أن الارتباط سيظل قائمًا إلى الأبد.
أزمة السيولة: تُباع جميع الأصول بلا تمييز للحصول على النقد، ويهبط البيتكوين أسرع من أسهم التكنولوجيا.
أزمة الثقة بالعملات الورقية: تهرب الأموال من منظومة الدولار، وقد يقفز البيتكوين بعكس الاتجاه.
لا نواجه أيًا من الحالتين الآن. لذلك، حين يبلغ الارتباط أقوى مستوياته، يكون ذلك تحديدًا الوقت الذي ينبغي فيه التخلي عن «الرواية المستقلة».
ما دام البيتكوين وأسهم التكنولوجيا يتشاركان المقام نفسه، وهو معدل الخصم، فإن متابعة إنفيديا وعقود ناسداك الآجلة أجدى من متابعة بيانات البلوك تشين. وهذا صحيح، على الأقل، في إطار التسعير الاقتصادي الكلي الحالي.
تشير بيانات مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME) إلى أن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر اقترب بالفعل من 83%. لا تراهن بمركز كبير على «المسار المستقل» للبيتكوين بينما اتجاه أسعار الفائدة غير واضح.
لقد أخبرك وورش بالإجابة: تؤثر أسعار الفائدة في كل شيء. والبيتكوين ليس استثناءً.
قال وورش اليوم جملة لا يحب كثيرون سماعها:
«تؤثر أسعار الفائدة، بصورة مباشرة أو غير مباشرة، في كل شيء تقريبًا».
وهو لا يوافق على أن توسع الذكاء الاصطناعي يمكن أن ينجو من تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض.
بعبارة بسيطة: لا تتوهموا أن هناك أصلًا محصنًا من أسعار الفائدة. لا الذكاء الاصطناعي ولا البيتكوين.
لكن هناك حكاية أخرى لا تزال رائجة في عالم العملات المشفرة:
«البيتكوين أصل مقاوم لرفع الفائدة». «ما إن يُقرَّ رفع الفائدة حتى يكون أثره السلبي قد استُنفد». «للكريبتو دورته الخاصة».
يبدو الكلام مغريًا، لكن بيانات اليوم لا تدعم هذه الرواية.
أبقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) أسعار الفائدة دون تغيير، بنتيجة 10 مقابل 2، وصوّت العضوان المعارضان لمصلحة رفعها. صعد البيتكوين من 80,500 دولار إلى 81,245 دولارًا، بارتفاع قدره 0.56%.
وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 1.75%، مسجلًا مكاسب لليوم الرابع على التوالي؛ وقفزت أسهم إس كي هاينكس المدرجة في الولايات المتحدة 13.3%، وارتفعت ميكرون 5.86%، فيما قفزت أسهم رقائق الذاكرة جماعيًا.
ما الذي استفاد منه البيتكوين؟ إنه امتداد لتفاؤل أسهم التكنولوجيا. انتعشت الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع بفعل التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي، والبيتكوين «لحق بها أخيرًا» فحسب. لم يكن في الصدارة، بل عوّض ما فاته.
أظهرت دراسة استرجاعية امتدت تسع سنوات وشملت 2,438 يوم تداول و62 اجتماعًا للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن استجابة البيتكوين لصدمة التشديد النقدي من الاحتياطي الفيدرالي تتأخر نحو 10 أيام تداول، وأن هبوطه يبلغ ما بين 3 و5 أضعاف هبوط مؤشر ناسداك.
في مواجهة معدل الخصم، لا يجلس البيتكوين في القارب نفسه مع ناسداك فحسب، بل إن هيكل قاربه أضعف أيضًا.
لكن هذا لا يعني أن الارتباط سيظل قائمًا إلى الأبد.
أزمة السيولة: تُباع جميع الأصول بلا تمييز للحصول على النقد، ويهبط البيتكوين أسرع من أسهم التكنولوجيا.
أزمة الثقة بالعملات الورقية: تهرب الأموال من منظومة الدولار، وقد يقفز البيتكوين بعكس الاتجاه.
لا نواجه أيًا من الحالتين الآن. لذلك، حين يبلغ الارتباط أقوى مستوياته، يكون ذلك تحديدًا الوقت الذي ينبغي فيه التخلي عن «الرواية المستقلة».
ما دام البيتكوين وأسهم التكنولوجيا يتشاركان المقام نفسه، وهو معدل الخصم، فإن متابعة إنفيديا وعقود ناسداك الآجلة أجدى من متابعة بيانات البلوك تشين. وهذا صحيح، على الأقل، في إطار التسعير الاقتصادي الكلي الحالي.
تشير بيانات مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME) إلى أن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر اقترب بالفعل من 83%. لا تراهن بمركز كبير على «المسار المستقل» للبيتكوين بينما اتجاه أسعار الفائدة غير واضح.
لقد أخبرك وورش بالإجابة: تؤثر أسعار الفائدة في كل شيء. والبيتكوين ليس استثناءً.
