بصراحة، بعد اجتماع الفائدة الليلة الماضية، لم يكن أكثر ما شغلني تصويتا رفع الفائدة، بل رد فعل الدولار وسندات الخزانة الأمريكية. وبعد أن رأيتهما، بقي الأمر محيرًا بالنسبة إليّ.

بحسب السيناريو المعتاد، ينبغي أن يبعث ضعف الدولار وتراجع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بعض الارتياح في نفوس المستثمرين في الأصول عالية المخاطر. خلال المؤتمر الصحفي لوورش الليلة الماضية، تراجع الدولار أمام العملات الرئيسية كلها، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بنحو 5 نقاط أساس. لكن $BTC يتداول الآن قرب 80,425 دولارًا، منخفضًا قليلًا خلال 24 ساعة، فيما $ETH يدور حول 2,330 دون تغيير يُذكر.

أفهم أن المشكلة تكمن في الطرف الطويل من منحنى العائد: عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات لم ينخفض، بل ارتفع متجاوزًا 5%. وكأن السوق يقول إن رفع الفائدة ليس أمرًا ملحًا على المدى القريب، لكن التضخم لم ينتهِ بعد. ما دام العائد الخالي من المخاطر عند 5%، فلا يوجد سبب يدفع الأموال إلى التهافت على الأصول شديدة التقلب. وربما يفسر ذلك عدم تحرك أسعار العملات الرقمية بالتوازي مع الدولار.

الأمر الثاني الذي أعتقد أنه لم يحظَ بالتقدير الكافي هو القواعد الجديدة لـ MSCI. وفقًا للقواعد التي أعلنتها MSCI في منتصف أكتوبر، ستُستبعد «الشركات غير التشغيلية» من مؤشراتها العالمية. وStrategy مدرجة ضمن الشركات المحتمل استبعادها. وستُعلن القائمة النهائية في 11 نوفمبر، على أن يسري القرار عند إغلاق السوق في 30 نوفمبر. إذا استُبعدت فعلًا، فستضطر الصناديق السلبية التي تتبع المؤشر إلى بيع أسهمها، وقد يتأثر إيقاع Strategy في جمع التمويل لشراء العملات الرقمية. لن يحدث ذلك غدًا، لكنني أضفت 11/11 إلى تقويمي.

الأمر الثالث إيجابي إلى حد ما: منحت Moody’s العملة المستقرة RLUSD التابعة لـ Ripple تصنيف A2، كما أدرجتها Coinbase للتداول. بدأت وكالات التصنيف التقليدية تقييم العملات المستقرة، ما يفتح الباب أكثر قليلًا أمام دخول الأموال الخاضعة للامتثال، لكن تأثير ذلك على الأسعار سيكون بطيئًا.

لذا فموقفي الآن هو أن الاقتصاد الكلي لم يقدم أخبارًا سيئة، لكنه لم يضغط على دواسة الوقود أيضًا. الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) اللذان سيصدران الليلة في الساعة 8:30 هما الاختبار الحقيقي 😅

برأيكم، إذا استُبعدت Strategy فعلًا من MSCI، فهل سيكون ذلك خبرًا سلبيًا كبيرًا، أم أن الأسعار استوعبته مسبقًا؟

هذا مجرد رأي شخصي، وليس نصيحة استثمارية. السوق محفوف بالمخاطر، فأديروا مراكزكم بأنفسكم.

#美联储 #宏观经济 #MicroStrategy #بيتكوين