إيرادات قياسية ونموٌّ مضاعف للأعمال السحابية، لكن السهم هبط بأكثر من 8% بعد الإغلاق—تقرير شركة غوغل الأم حقق الفوز على السطح، وخسر في التفاصيل.
بلغت إيرادات Alphabet في الربع الثالث 127.6 مليار دولار، بزيادة 25% على أساس سنوي. وبلغت إيرادات Google Cloud 30.7 مليار دولار، قافزةً بنسبة 103% على أساس سنوي (أي إنها تضاعفت تقريبًا)، كما ارتفع الربح التشغيلي 30% وبلغ هامش الربح 31.8%. ومن زاوية الأداء التشغيلي وحده، تبدو هذه نتائج قوية.
لكن تحت السطح يكمن عاملان سلبيان: الأول أن القيمة العادلة للأوراق المالية الاستثمارية تحولت من مكاسب تجاوزت 10 مليارات دولار في الفترة نفسها من العام الماضي إلى خسائر بنحو 8.7 مليارات دولار، ما حوّل الإيرادات الأخرى إلى مصروفات بنحو 8.2 مليارات دولار. ونتيجة لذلك، تراجع ربح السهم المخفف إلى 2.12 دولار، وهو أقل بكثير من توقعات السوق البالغة نحو 3.02 دولار (مقابل 2.87 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي). والثاني أن التدفق النقدي الحر ظل سلبيًا للربع الثاني على التوالي، مسجلًا نحو -9.1 مليارات دولار هذا الربع، في ظل إنفاق رأسمالي فصلي بلغ 51.4 مليار دولار، مع رفع التوجيهات الخاصة بالنفقات الرأسمالية لعام 2027 إلى نحو 300 مليار دولار.
بعبارة أخرى، تستنزف استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأرباح والسيولة بوتيرة غير مسبوقة. وهبط السهم بعد الإغلاق بأكثر من 8% في مرحلة من التداولات؛ فالسوق لا يعاقب النمو، بل يشكك في استدامة نمو يتحقق على حساب الإنفاق المحموم. هل تراهن أكثر على الزخم المضاعف لأعمالها السحابية، أم تخشى أن تدفع النفقات الرأسمالية التدفق النقدي الحر إلى مستويات سلبية أعمق؟
بلغت إيرادات Alphabet في الربع الثالث 127.6 مليار دولار، بزيادة 25% على أساس سنوي. وبلغت إيرادات Google Cloud 30.7 مليار دولار، قافزةً بنسبة 103% على أساس سنوي (أي إنها تضاعفت تقريبًا)، كما ارتفع الربح التشغيلي 30% وبلغ هامش الربح 31.8%. ومن زاوية الأداء التشغيلي وحده، تبدو هذه نتائج قوية.
لكن تحت السطح يكمن عاملان سلبيان: الأول أن القيمة العادلة للأوراق المالية الاستثمارية تحولت من مكاسب تجاوزت 10 مليارات دولار في الفترة نفسها من العام الماضي إلى خسائر بنحو 8.7 مليارات دولار، ما حوّل الإيرادات الأخرى إلى مصروفات بنحو 8.2 مليارات دولار. ونتيجة لذلك، تراجع ربح السهم المخفف إلى 2.12 دولار، وهو أقل بكثير من توقعات السوق البالغة نحو 3.02 دولار (مقابل 2.87 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي). والثاني أن التدفق النقدي الحر ظل سلبيًا للربع الثاني على التوالي، مسجلًا نحو -9.1 مليارات دولار هذا الربع، في ظل إنفاق رأسمالي فصلي بلغ 51.4 مليار دولار، مع رفع التوجيهات الخاصة بالنفقات الرأسمالية لعام 2027 إلى نحو 300 مليار دولار.
بعبارة أخرى، تستنزف استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأرباح والسيولة بوتيرة غير مسبوقة. وهبط السهم بعد الإغلاق بأكثر من 8% في مرحلة من التداولات؛ فالسوق لا يعاقب النمو، بل يشكك في استدامة نمو يتحقق على حساب الإنفاق المحموم. هل تراهن أكثر على الزخم المضاعف لأعمالها السحابية، أم تخشى أن تدفع النفقات الرأسمالية التدفق النقدي الحر إلى مستويات سلبية أعمق؟