أتاحت فانتوم أسواق التنبؤ لمستخدميها المؤهلين في الولايات المتحدة في 23 أكتوبر 2026، من خلال شراكتها مع كالشي. ويضمّت محفظة فانتوم أكثر من 20 مليون مستخدم.

من خلال إتاحة التداول على الأحداث، توفر فانتوم حافزًا إضافيًا للمستخدمين لاستخدام التطبيق. وكما أوضح إعلانها الصادر في 27 أكتوبر، ستتوسع إمكانية الوصول على مراحل.

يمكن لمستخدمي محافظ فانتوم التداول على تحركات أسعار العملات المشفرة خلال 15 دقيقة أو المراهنة على عقود مرتبطة بالرياضة أو الاقتصاد أو السياسة. ويشبه إجراء التنبؤ مبادلة رمز رقمي بآخر. ويمكن تمويل المعاملات باستخدام فانتوم كاش، وهي خدمة تعتمد على العملة المستقرة CASH. وتُضاف الأرباح إلى المحفظة نفسها. ويمكن للمستخدمين متابعة النتائج المباشرة والمشاركة في مناقشات الأسواق مع البقاء داخل التطبيق.

توفر فانتوم منصة التداول. أما كالشي، فتتولى التحقق من العملاء وإدارة حسابات التداول وتنفيذ الصفقات. ويمكن لمستخدمي محفظة فانتوم الذين لديهم حساب قائم لدى كالشي ربطه مباشرةً. وتقدم شركة KalshiEX LLC عقود التنبؤ. أما فانتوم نفسها، فهي غير مسجلة لدى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

إعفاء محدود من هيئة تداول السلع الآجلة، ونزاعات مع الولايات لم تُحسم

في 17 مارس 2026، منح موظفو هيئة تداول السلع الآجلة فانتوم إعفاءً مشروطًا من التسجيل كوسيط مُعرِّف. وشمل القرار دور فانتوم بصفتها مزودًا سلبيًا للبرمجيات.

في 17 سبتمبر 2026، منحت الهيئة النوع نفسه من الإعفاء لمزودي خدمات مؤهلين آخرين. لكن ذلك لم يحسم النزاع المستمر بين الهيئة والولايات بشأن العقود المتعلقة بالأحداث الرياضية ولوائح المقامرة. ولا تزال كالشي تواجه قيودًا على بعض قطاعات السوق في ولايات معينة.

تجني فانتوم المال عندما يتداول مستخدمو محفظتها. وتتقاسم كالشي جزءًا من رسوم التداول في الصفقات المنفذة عبر المحفظة. وتقر إفصاحات فانتوم بأن ذلك يمنح الشركة حافزًا لتشجيع المزيد من التداول. كما ستحظى أسواق كالشي بمكانة بارزة لفترة محدودة. وقد تفرض فانتوم أيضًا رسومًا إضافية.

لكن تشجيع المزيد من التداول ينطوي على جانب سلبي: فالاحتمالات ليست دائمًا جيدة كما تبدو. درس باحثون في مركز أبحاث السياسات الاقتصادية (CEPR) أكثر من 300,000 عقد لدى كالشي. وأصبحت الأسعار أدق مع اقتراب موعد التسوية، لكن العقود الأرخص غالبًا ما كانت رهانات خاسرة. إذ ربحت بوتيرة أقل مما توحي به أسعارها. وبلغ متوسط العائد في العقود التي شملتها الدراسة نحو سالب 20% قبل الرسوم.

طفرة في أحجام التداول، لكن القيمة الاسمية لا تعني الإيداعات

يشهد التداول ازدهارًا، لكن هذه الأرقام الكبيرة تحتاج إلى بعض التوضيح. فالأرقام المستمدة من بيانات أرتيمس تشير إلى أن حجم التداول في سبتمبر 2026 بلغ 76.46 مليار دولار، بزيادة قدرها 51.7% عن أغسطس. واستحوذت كالشي على 60.85 مليار دولار، أي ما يعادل 79.6%. وهذه قيمة العقود المتداولة، وليست الأموال المودعة. وبلغت المراكز المفتوحة 2.21 مليار دولار في نهاية الشهر. كما تُظهر ديفي لاما حجم تداول أسبوعيًا في كالشي يقارب 4 مليارات دولار. لكنها لا تورد إجمالي القيمة المقفلة في المنصة (TVL).

وول ستريت تتابع الأمر أيضًا. ففي 26 أكتوبر، اختارت مؤشرات إس آند بي داو جونز كالشي منصةً مفضلة للعقود المرتبطة بمؤشراتها المرجعية. كما تخطط لتطوير مؤشرات جديدة باستخدام بيانات السوق لدى كالشي.

المشتقات في الولايات المتحدة، والمراهنات في المملكة المتحدة، وقيود الخيارات الثنائية في الاتحاد الأوروبي

في الولايات المتحدة، تخضع عقود الأحداث لإشراف هيئة تداول السلع الآجلة، رغم أن النزاعات المتعلقة بقوانين المقامرة على مستوى الولايات لم تُحسم بعد. أما بريطانيا فتتبع نهجًا مختلفًا. ففي 4 فبراير 2026، قالت هيئة المقامرة البريطانية إن مشغلي أسواق التنبؤ يخضعون عمومًا لقواعد وسطاء المراهنات. لكن ثمة استثناءً: إذ توضح نورتون روز فولبرايت أن العقود التي تستوفي شروط الاستثمارات المالية تخضع لهيئة السلوك المالي (FCA) بدلًا من ذلك.

أسواق التنبؤ الأمريكية من فانتوم وكالشي: حجم التداول والشراكة والتنظيم العالمي

ويضع الاتحاد الأوروبي تمييزًا آخر. ففي 3 يوليو 2026، حذرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) من أن عقود الأحداث المصنفة مشتقات مالية تخضع للقيود الحالية المفروضة على الخيارات الثنائية الموجهة إلى مستثمري التجزئة. وقد تظل العقود الأخرى خاضعة لقوانين المقامرة. وفي معظم أنحاء آسيا، تقول تايغر ريسيرتش إن أسواق التنبؤ تُعامل إلى حد كبير على أنها مقامرة. وقد يدفع ذلك نشاط التداول إلى الخارج. وفي نهاية المطاف، قد تحدد هذه القواعد المتباينة أماكن توسع منصات أسواق التنبؤ والوجهات التي تتدفق إليها السيولة.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. حافظ على تقدمك مع نشرتنا الإخبارية.