去年秋天高点到今年 7 月低点，比特币跌 53%，现货 ETF 持仓只减 11%。Galaxy 扒 13F：Millennium、高盛等九家砍掉 6.8 万枚 BTC 的 ETF 敞口（约 54 亿美元），另外约 2,200 家申报机构合计加了 2 万枚。他们走的理由不是看空：近月基差对三个月美债的溢价从 3.9 个百分点压到 0.6，套利不赚钱了。$BTC