تقسيم سهم واحد إلى رمزين: «لليلة» و«أثناء الجلسة»—هذه أذكى فكرة تغليف رأيتها هذا الأسبوع، وأسهلها في الاستغلال لانتزاع أموال الناس.
رموز Isolated Exposure Tokens التي اقترحها 0xBeans: تودع سهمًا واحدًا مُرمّزًا، فتحصل على رمز واحد OVERNIGHT (يربح أو يخسر من الإغلاق إلى الافتتاح) + رمز واحد SESSION (يربح أو يخسر من الافتتاح إلى الإغلاق). ولا يمكنك استرداد السهم الأصلي إلا بجمعهما معًا. وقد شبّهها بنفسه بـ PT/YT من Pendle.
أما البيانات التي يروّجون بها للفكرة فهي: بين عامَي 1993 و2025، تحقق 97.6% من ارتفاع SPY خلال الليل. يبدو الأمر كأنه مال مجاني، أليس كذلك؟
استيقظوا. تأثير «الربح خلال الليل» هذا دُرس واستُنزف بحثًا في الأوساط الأكاديمية وبين شركات التداول الكمي منذ زمن. لو أمكن تحقيق أرباح منه بثبات، لكانت وول ستريت قد استغلت الفرصة بالكامل، وما كانت لتتركها لمتداولي التجزئة على السلسلة. وبمجرد تحويل هذا النمط إلى منتج، فمن المرجح أن يُطرح OVERNIGHT بعلاوة سعرية؛ ما تشتريه هو قصة سُعّرت بالفعل.
والهيكل نفسه مربك أكثر. حين يُقسّم السهم إلى جزأين، تنقسم السيولة معه إلى النصف. وسيولة الأسهم المُرمّزة على Robinhood Chain ضعيفة أصلًا؛ فإذا قُسّمت أكثر، فمن سيتحمل الانزلاق السعري؟ ومن سيأخذ النصف الخاص بـ SESSION؟ ولماذا قد يرغب أحد في شراء «النصف الذي لم يحقق كثيرًا من المكاسب تاريخيًا»؟ تقسيم بلا طرف مقابل حقيقي ينتهي به الأمر إلى كونه هدية لصنّاع السوق.
نجح Pendle لأن العائد الثابت حاجة حقيقية. لكن هل هناك حاجة حقيقية إلى تقسيم العوائد إلى مقاطع لليل وأثناء الجلسة؟ التحوط من الفجوات السعرية عند صدور نتائج الشركات مثال واحد، لكن هذا عمل المؤسسات، والمؤسسات لديها خيارات.
لا أنكر أن الفكرة بحد ذاتها مثيرة للاهتمام. لكن حين يأتي أحدهم الأسبوع المقبل ليصدر لها عملة، ويطلق نقاطًا، ويهتف «Pendle القادم»، اسألوا أولًا: في جيب مَن ستذهب العلاوة السعرية؟
#代币化股票 #RWA
رموز Isolated Exposure Tokens التي اقترحها 0xBeans: تودع سهمًا واحدًا مُرمّزًا، فتحصل على رمز واحد OVERNIGHT (يربح أو يخسر من الإغلاق إلى الافتتاح) + رمز واحد SESSION (يربح أو يخسر من الافتتاح إلى الإغلاق). ولا يمكنك استرداد السهم الأصلي إلا بجمعهما معًا. وقد شبّهها بنفسه بـ PT/YT من Pendle.
أما البيانات التي يروّجون بها للفكرة فهي: بين عامَي 1993 و2025، تحقق 97.6% من ارتفاع SPY خلال الليل. يبدو الأمر كأنه مال مجاني، أليس كذلك؟
استيقظوا. تأثير «الربح خلال الليل» هذا دُرس واستُنزف بحثًا في الأوساط الأكاديمية وبين شركات التداول الكمي منذ زمن. لو أمكن تحقيق أرباح منه بثبات، لكانت وول ستريت قد استغلت الفرصة بالكامل، وما كانت لتتركها لمتداولي التجزئة على السلسلة. وبمجرد تحويل هذا النمط إلى منتج، فمن المرجح أن يُطرح OVERNIGHT بعلاوة سعرية؛ ما تشتريه هو قصة سُعّرت بالفعل.
والهيكل نفسه مربك أكثر. حين يُقسّم السهم إلى جزأين، تنقسم السيولة معه إلى النصف. وسيولة الأسهم المُرمّزة على Robinhood Chain ضعيفة أصلًا؛ فإذا قُسّمت أكثر، فمن سيتحمل الانزلاق السعري؟ ومن سيأخذ النصف الخاص بـ SESSION؟ ولماذا قد يرغب أحد في شراء «النصف الذي لم يحقق كثيرًا من المكاسب تاريخيًا»؟ تقسيم بلا طرف مقابل حقيقي ينتهي به الأمر إلى كونه هدية لصنّاع السوق.
نجح Pendle لأن العائد الثابت حاجة حقيقية. لكن هل هناك حاجة حقيقية إلى تقسيم العوائد إلى مقاطع لليل وأثناء الجلسة؟ التحوط من الفجوات السعرية عند صدور نتائج الشركات مثال واحد، لكن هذا عمل المؤسسات، والمؤسسات لديها خيارات.
لا أنكر أن الفكرة بحد ذاتها مثيرة للاهتمام. لكن حين يأتي أحدهم الأسبوع المقبل ليصدر لها عملة، ويطلق نقاطًا، ويهتف «Pendle القادم»، اسألوا أولًا: في جيب مَن ستذهب العلاوة السعرية؟
#代币化股票 #RWA