عقدت شركة مؤتمراً لإعلان نتائجها المالية، وقالت مباشرةً: لقد بِيعَت كل منتجاتي حتى عام 2029.
بطلة اليوم هي هاينكس. في 28 أكتوبر، أعلنت نتائج الربع الثالث: إيرادات بلغت 104.6155 تريليون وون كوري، وأرباحاً تشغيلية بلغت 83.3338 تريليون وون، وهامش أرباح تشغيلية قدره 79.7%، وكلها أرقام قياسية تاريخية، محققةً رقماً قياسياً للربع السادس على التوالي. والأكثر إثارة ما قيل في المؤتمر الهاتفي: الاتفاقيات طويلة الأجل مع 14 عميلاً رئيسياً تغطي بالفعل أكثر من نصف الطاقة الإنتاجية لعامي 2027 و2028، وقد بِيعَت معظم كميات DRAM وHBM حتى عام 2029؛ كما بدأ الإنتاج الضخم والشحن لـ HBM4 في الربع الثالث، ومن المتوقع أن تتجاوز الكميات والإيرادات في الربع الرابع نظيرتيهما لـ HBM3E. وأعلنت الشركة أيضاً عن عوائد للمساهمين بنحو 100 تريليون وون، وصافي نقدي قدره 98.7 تريليون وون.
لماذا يُعد هذا الكلام مهماً؟ في دورات الذاكرة السابقة، كان أكثر ما يُخشى هو أن ترتفع الأسعار إلى ذروتها، ثم يلغي العملاء طلباتهم وينهار السعر. أما هذه المرة، فكأن هاينكس قلبت معادلة «الخوف من بلوغ القمة»: ليست الأسعار الفورية هي التي ترتفع، بل إن الطاقة الإنتاجية للسنوات الثلاث المقبلة قد حُجزت مسبقاً بعقود طويلة الأجل. ارتفع متوسط سعر DRAM على أساس فصلي إلى الشريحة العليا من نطاق 20%، وارتفع NAND إلى منتصف نطاق 20%. هذا ليس مجرد رهان على التوقعات، بل هو أمر انعكس بالفعل في قائمة الأرباح.
تحركت أسهم الذاكرة الأميركية أولاً الليلة الماضية، وجميع الأسعار عند إغلاق 27 أكتوبر: أغلق $SMH عند 557.98 دولاراً (+3.02%)، وميكرون $MU 928.76 دولاراً (+2.77%)، وسانديسك $SNDK 1304.84 دولاراً (+3.92%)، وويسترن ديجيتال عند 380.88 دولاراً (+6.95%). في الرسم البياني، لامس $SMH للتو مستوى المقاومة عند 558.84 دولاراً من الأسفل؛ وسيتضح الليلة إن كان سيتمكن من اختراقه.
سأقول شيئاً نوعياً واحداً عن التقييم، من دون اختلاق نموذج دقيق: بحسب إغلاق 27 أكتوبر (Finnhub)، يبلغ مكرر الربحية لميكرون 12.36 مرة، وسانديسك 15.87 مرة، وويسترن ديجيتال 13.69 مرة، وتبدو جميعها غير مكلفة — لكن المقام في هذه النسب هو الأرباح المحققة خلال ذروة ارتفاع الأسعار. لا يمكن الحكم على رخص سهم دوري من انخفاض مكرر ربحيته وحده؛ ما يجب مراقبته فعلاً هو ما إذا كانت العقود طويلة الأجل ستُبقي هوامش الربح المرتفعة، وما إذا كان التدفق النقدي الحر سيغطي التوسع في الطاقة الإنتاجية. إجابة هاينكس اليوم هي: نعم، ويمكن تثبيت ذلك حتى عام 2029.
ستعلن سامسونغ غداً (29 أكتوبر) نتائجها الكاملة للربع الثالث؛ وكانت قد توقعت سابقاً أرباحاً تشغيلية قدرها 107.4 تريليون وون. كما ستعلن سانديسك نتائجها بعد إغلاق السوق في 29 أكتوبر. سأترك هاتين المعلومتين هنا من دون تفصيل، ولتتحقق منهما النتائج المالية.
الدعم 527.20 / 520.53
المقاومة 558.84 / 580.08
الثبات فوق 527.20 ← نستهدف أولاً 558.84، ثم 580.08
اختراق 558.84 ← عندها فقط يمكن القول إن تعافي المعنويات في هذه الجولة استؤنف فعلاً
الهبوط دون 520.53، مع العجز عن استعادته خلال يومين ← لا تحاول التقاط السكين الساقطة
موقفي يميل إلى التفاؤل، لكنني لن أشتري عند القمم: رواية العقود طويلة الأجل حقيقية، والسعر وصل للتو إلى مستوى مقاومة، والشراء عند القمة يعني تحمّل تقلبات أسبوع إعلان النتائج نيابةً عن الآخرين. سأعترف بخطئي إذا أغلق $SMH دون 520.53 دولاراً ولم يتمكن من استعادة المستوى خلال يومين، أو إذا دحضت نتائج سامسونغ الكاملة غداً أو توجيهات سانديسك مقولة «نقص الإمدادات حتى عام 2029».
أأنت مع «العقود طويلة الأجل تحسم الإنتاج لثلاث سنوات، وهذه الجولة مختلفة حقاً، فلنركب الموجة»، أم مع «هامش ربح 79.7% يعني أننا بلغنا القمة، فلنكتفِ بما تحقق»؟ اختاروا موقفكم في التعليقات.
⚠️ هذا مجرد كلام شخصي غير رسمي، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.
#半导体 #存储 #ما_قبل_افتتاح_السوق_الأميركية
بطلة اليوم هي هاينكس. في 28 أكتوبر، أعلنت نتائج الربع الثالث: إيرادات بلغت 104.6155 تريليون وون كوري، وأرباحاً تشغيلية بلغت 83.3338 تريليون وون، وهامش أرباح تشغيلية قدره 79.7%، وكلها أرقام قياسية تاريخية، محققةً رقماً قياسياً للربع السادس على التوالي. والأكثر إثارة ما قيل في المؤتمر الهاتفي: الاتفاقيات طويلة الأجل مع 14 عميلاً رئيسياً تغطي بالفعل أكثر من نصف الطاقة الإنتاجية لعامي 2027 و2028، وقد بِيعَت معظم كميات DRAM وHBM حتى عام 2029؛ كما بدأ الإنتاج الضخم والشحن لـ HBM4 في الربع الثالث، ومن المتوقع أن تتجاوز الكميات والإيرادات في الربع الرابع نظيرتيهما لـ HBM3E. وأعلنت الشركة أيضاً عن عوائد للمساهمين بنحو 100 تريليون وون، وصافي نقدي قدره 98.7 تريليون وون.
لماذا يُعد هذا الكلام مهماً؟ في دورات الذاكرة السابقة، كان أكثر ما يُخشى هو أن ترتفع الأسعار إلى ذروتها، ثم يلغي العملاء طلباتهم وينهار السعر. أما هذه المرة، فكأن هاينكس قلبت معادلة «الخوف من بلوغ القمة»: ليست الأسعار الفورية هي التي ترتفع، بل إن الطاقة الإنتاجية للسنوات الثلاث المقبلة قد حُجزت مسبقاً بعقود طويلة الأجل. ارتفع متوسط سعر DRAM على أساس فصلي إلى الشريحة العليا من نطاق 20%، وارتفع NAND إلى منتصف نطاق 20%. هذا ليس مجرد رهان على التوقعات، بل هو أمر انعكس بالفعل في قائمة الأرباح.
تحركت أسهم الذاكرة الأميركية أولاً الليلة الماضية، وجميع الأسعار عند إغلاق 27 أكتوبر: أغلق $SMH عند 557.98 دولاراً (+3.02%)، وميكرون $MU 928.76 دولاراً (+2.77%)، وسانديسك $SNDK 1304.84 دولاراً (+3.92%)، وويسترن ديجيتال عند 380.88 دولاراً (+6.95%). في الرسم البياني، لامس $SMH للتو مستوى المقاومة عند 558.84 دولاراً من الأسفل؛ وسيتضح الليلة إن كان سيتمكن من اختراقه.
سأقول شيئاً نوعياً واحداً عن التقييم، من دون اختلاق نموذج دقيق: بحسب إغلاق 27 أكتوبر (Finnhub)، يبلغ مكرر الربحية لميكرون 12.36 مرة، وسانديسك 15.87 مرة، وويسترن ديجيتال 13.69 مرة، وتبدو جميعها غير مكلفة — لكن المقام في هذه النسب هو الأرباح المحققة خلال ذروة ارتفاع الأسعار. لا يمكن الحكم على رخص سهم دوري من انخفاض مكرر ربحيته وحده؛ ما يجب مراقبته فعلاً هو ما إذا كانت العقود طويلة الأجل ستُبقي هوامش الربح المرتفعة، وما إذا كان التدفق النقدي الحر سيغطي التوسع في الطاقة الإنتاجية. إجابة هاينكس اليوم هي: نعم، ويمكن تثبيت ذلك حتى عام 2029.
ستعلن سامسونغ غداً (29 أكتوبر) نتائجها الكاملة للربع الثالث؛ وكانت قد توقعت سابقاً أرباحاً تشغيلية قدرها 107.4 تريليون وون. كما ستعلن سانديسك نتائجها بعد إغلاق السوق في 29 أكتوبر. سأترك هاتين المعلومتين هنا من دون تفصيل، ولتتحقق منهما النتائج المالية.
الدعم 527.20 / 520.53
المقاومة 558.84 / 580.08
الثبات فوق 527.20 ← نستهدف أولاً 558.84، ثم 580.08
اختراق 558.84 ← عندها فقط يمكن القول إن تعافي المعنويات في هذه الجولة استؤنف فعلاً
الهبوط دون 520.53، مع العجز عن استعادته خلال يومين ← لا تحاول التقاط السكين الساقطة
موقفي يميل إلى التفاؤل، لكنني لن أشتري عند القمم: رواية العقود طويلة الأجل حقيقية، والسعر وصل للتو إلى مستوى مقاومة، والشراء عند القمة يعني تحمّل تقلبات أسبوع إعلان النتائج نيابةً عن الآخرين. سأعترف بخطئي إذا أغلق $SMH دون 520.53 دولاراً ولم يتمكن من استعادة المستوى خلال يومين، أو إذا دحضت نتائج سامسونغ الكاملة غداً أو توجيهات سانديسك مقولة «نقص الإمدادات حتى عام 2029».
أأنت مع «العقود طويلة الأجل تحسم الإنتاج لثلاث سنوات، وهذه الجولة مختلفة حقاً، فلنركب الموجة»، أم مع «هامش ربح 79.7% يعني أننا بلغنا القمة، فلنكتفِ بما تحقق»؟ اختاروا موقفكم في التعليقات.
⚠️ هذا مجرد كلام شخصي غير رسمي، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.
#半导体 #存储 #ما_قبل_افتتاح_السوق_الأميركية
