في 28 أكتوبر (مساء اليوم)، ستعلن مايكروسوفت نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027 (ربع سبتمبر) بعد إغلاق السوق.
استشراف جيه بي مورغان: من المتوقع أن تبلغ الإيرادات 90.5 مليار دولار، بزيادة 17% على أساس سنوي، متجاوزةً قليلًا منتصف نطاق التوجيهات. لكن تفاعل السهم يعتمد أكثر على التوقعات المستقبلية — فهذه هي الأسئلة الأربعة الأهم.
احفظ هذه الأرقام الثلاثة:
① 90.5 مليار دولار: توقعات إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2027، مقابل إجماع التوقعات البالغ 90.6 مليارًا
② 44.5%: توقعات نمو Azure في الربع الثاني من السنة المالية 2027، مع تسارع في النصف الأول مقارنة بالنصف الثاني من 2026
③ 210 مليارات دولار: توقعات توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027، مقارنةً بـ175 مليارًا في السنة التقويمية 2026
من أين تأتي الأموال؟
من المتوقع أن تبلغ إيرادات الذكاء الاصطناعي 75.6 مليار دولار (+23%)، منها 32.2 مليارًا لـAzure وحدها (+44%). لا يعزو جيه بي مورغان ذلك إلى تجاوز الطلب للتوقعات مجددًا، بل إلى التنفيذ: إضافة أكثر من 10 غيغاواط من الطاقة الإنتاجية كل ربع، وتسارع ربع سنوي بمقدار 100 إلى 200 نقطة أساس بفضل توسع مراكز البيانات فائقة النطاق.
ما الذي نراقبه بعد عدد المقاعد؟
أضاف Copilot عشرة ملايين مقعد في الربع الماضي، لذا ارتفع سقف التوقعات. ويعتمد التقرير مقياسًا مختلفًا: قد لا يزال لدى العملاء مخزون، وما يهم إيرادات السحابة التجارية لـM365 هو فقط منحنى نمو معدل التشغيل — إذ ارتفع النمو من توجيهات عند 15% إلى نحو 17%، مدفوعًا بمزيج E5/E7 وCopilot.
الإنفاق والوفاء بالوعود:
من المتوقع أن تبلغ توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027 نحو 210 مليارات دولار، مع تسارع إنتاج Maia 300 العام المقبل، واستخدام الأسطول نفسه لتشغيل Azure وCopilot. وتبلغ توقعات الإيرادات 393 مليار دولار (+18%)، منها 146 مليارًا لـAzure وحدها.
الإنفاق الرأسمالي هو فاتورة الوفاء بالوعود؛ ومن الأجدر تذكّر مدى توافق وتيرة الإنفاق مع وتيرة الوفاء بها، أكثر من حجم تجاوز التوقعات في ربع واحد.
ما سبق عرضٌ لآراء تقارير بحثية صادرة عن مؤسسات أجنبية، وهو لأغراض البحث فقط ولا يشكل توصية استثمارية.
