تُعدّ نتائج مايكروسوفت الليلة أهم لحظة اختبار هذا الأسبوع.
حققت غوغل الليلة الماضية أول إيرادات فصلية تتجاوز 100 مليار دولار في تاريخها، وقفز سهمها 7% في التداولات بعد الإغلاق، ما أعاد بناء سردية الذكاء الاصطناعي. والليلة (28 أكتوبر)، تعلن مايكروسوفت نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027 (يوليو-سبتمبر)، لتسلّم الشعلة إليها.
لنبدأ بما تنتظره السوق.
معدل نمو Azure هو المتغير الأساسي الوحيد. في الربع الماضي (الربع الرابع من السنة المالية 2026)، نما Azure بنسبة 43%، وتجاوزت إيراداته السنوية عتبة 100 مليار دولار، مسجلاً أعلى مستوى في تاريخه. أما توجيهات مايكروسوفت للربع الأول، فهي «نحو 45% على أساس العملة الثابتة». وبالنظر إلى النمط التاريخي خلال العامين الماضيين، حيث تتجاوز النتائج عادةً توجيهات الشركة بنقطة إلى ثلاث نقاط مئوية، فمن المتوقع أن يتراوح الرقم بين **46-48%**.
لماذا يحظى هذا الرقم الخاص بـAzure بهذه الأهمية؟
لأن Azure هو المؤشر المالي المباشر الأوضح على ما إذا كان الطلب على القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات فعلية. وقد تجاوز عدد المقاعد المدفوعة لخدمة Microsoft 365 Copilot 30 مليونًا. ومن اتفاقية وحدات TPU مع Anthropic إلى عقود القدرة الحاسوبية السحابية مع OpenAI، تمرّ الحوسبة لدى جميع شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة تقريبًا عبر Azure. إذا واصل نمو Azure تسارعه، فهذا يعني أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات فعلية؛ أما إذا تباطأ، فستعود «مخاوف الإنفاق الرأسمالي» التي ظهرت الأسبوع الماضي.
وهناك رقم آخر ينبغي مراقبته: توجيهات الإنفاق الرأسمالي.
في الربع الماضي، حددت مايكروسوفت توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027 عند نحو 257.5 مليار دولار (ما يعادل 77.6% من إيرادات الأشهر الاثني عشر الماضية). وفي المرة السابقة، ضغط هذا الرقم الضخم على أداء السهم. وإذا لم يُرفع هذا الرقم كثيرًا الليلة، مع تجاوز Azure التوقعات، فسيكون ذلك مزيجًا رابحًا بالفعل.
تأثير نتائج غوغل الليلة الماضية:
ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 34% على أساس سنوي متجاوزة التوقعات؛ وحافظت Search على متانتها؛ وقفز صافي الربح إلى 34.97 مليار دولار — فارتفع السهم 7% في التداولات بعد الإغلاق. وضع مايكروسوفت مختلف أكثر: فحجم Azure أكبر من Google Cloud، كما أن الشركة تعهدت بوضوح قبل نصف عام بتسارع النمو في النصف الأول من السنة المالية 2027. وإذا تحقق هذا التسارع، فقد تكون مكافأة السوق أكبر.
بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة: نتائج غوغل ومايكروسوفت تتجاوز التوقعات → إعادة بناء شاملة لسردية الذكاء الاصطناعي → تعافي ناسداك → يتبعها بيتكوين مع ارتباط بناسداك يبلغ 0.5-0.7 → التوجه مجددًا نحو 80,000 دولار.
ستتضح الإجابة الليلة. هل يستطيع Azure تحقيق نمو يتجاوز 47%؟ هذا هو الرقم الأجدر بالمتابعة الليلة.
$MSFTB $BTC
#微软财报能否兑现ai红利
حققت غوغل الليلة الماضية أول إيرادات فصلية تتجاوز 100 مليار دولار في تاريخها، وقفز سهمها 7% في التداولات بعد الإغلاق، ما أعاد بناء سردية الذكاء الاصطناعي. والليلة (28 أكتوبر)، تعلن مايكروسوفت نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027 (يوليو-سبتمبر)، لتسلّم الشعلة إليها.
لنبدأ بما تنتظره السوق.
معدل نمو Azure هو المتغير الأساسي الوحيد. في الربع الماضي (الربع الرابع من السنة المالية 2026)، نما Azure بنسبة 43%، وتجاوزت إيراداته السنوية عتبة 100 مليار دولار، مسجلاً أعلى مستوى في تاريخه. أما توجيهات مايكروسوفت للربع الأول، فهي «نحو 45% على أساس العملة الثابتة». وبالنظر إلى النمط التاريخي خلال العامين الماضيين، حيث تتجاوز النتائج عادةً توجيهات الشركة بنقطة إلى ثلاث نقاط مئوية، فمن المتوقع أن يتراوح الرقم بين **46-48%**.
لماذا يحظى هذا الرقم الخاص بـAzure بهذه الأهمية؟
لأن Azure هو المؤشر المالي المباشر الأوضح على ما إذا كان الطلب على القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات فعلية. وقد تجاوز عدد المقاعد المدفوعة لخدمة Microsoft 365 Copilot 30 مليونًا. ومن اتفاقية وحدات TPU مع Anthropic إلى عقود القدرة الحاسوبية السحابية مع OpenAI، تمرّ الحوسبة لدى جميع شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة تقريبًا عبر Azure. إذا واصل نمو Azure تسارعه، فهذا يعني أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات فعلية؛ أما إذا تباطأ، فستعود «مخاوف الإنفاق الرأسمالي» التي ظهرت الأسبوع الماضي.
وهناك رقم آخر ينبغي مراقبته: توجيهات الإنفاق الرأسمالي.
في الربع الماضي، حددت مايكروسوفت توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027 عند نحو 257.5 مليار دولار (ما يعادل 77.6% من إيرادات الأشهر الاثني عشر الماضية). وفي المرة السابقة، ضغط هذا الرقم الضخم على أداء السهم. وإذا لم يُرفع هذا الرقم كثيرًا الليلة، مع تجاوز Azure التوقعات، فسيكون ذلك مزيجًا رابحًا بالفعل.
تأثير نتائج غوغل الليلة الماضية:
ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 34% على أساس سنوي متجاوزة التوقعات؛ وحافظت Search على متانتها؛ وقفز صافي الربح إلى 34.97 مليار دولار — فارتفع السهم 7% في التداولات بعد الإغلاق. وضع مايكروسوفت مختلف أكثر: فحجم Azure أكبر من Google Cloud، كما أن الشركة تعهدت بوضوح قبل نصف عام بتسارع النمو في النصف الأول من السنة المالية 2027. وإذا تحقق هذا التسارع، فقد تكون مكافأة السوق أكبر.
بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة: نتائج غوغل ومايكروسوفت تتجاوز التوقعات → إعادة بناء شاملة لسردية الذكاء الاصطناعي → تعافي ناسداك → يتبعها بيتكوين مع ارتباط بناسداك يبلغ 0.5-0.7 → التوجه مجددًا نحو 80,000 دولار.
ستتضح الإجابة الليلة. هل يستطيع Azure تحقيق نمو يتجاوز 47%؟ هذا هو الرقم الأجدر بالمتابعة الليلة.
$MSFTB $BTC
#微软财报能否兑现ai红利
