لماذا يتغيّر سعر التصفية؟ لم أغيّر مركزي، فلماذا اقترب من تلقاء نفسه؟
عند تداول العقود، هناك رقم يثير قلق الناس بسهولة: سعر التصفية.
نظرت إليه عند فتح المركز، فوجدت أنه ما زال بعيدًا ولا يدعو للقلق. ثم نظرت إليه بعد قليل، فكيف تغيّر؟
«لم أضف إلى مركزي، فلماذا غيّرت المنصة سعر تصفيتي؟»
لا تتسرع في الشك بكل شيء. عادةً ما يحسب النظام سعر التصفية بناءً على مركزك وهامشك ومستوى المخاطر في حسابك. وإذا تغيّرت العوامل التي تدخل في الحساب، فقد يتغيّر هذا الرقم أيضًا.
خصوصًا في وضع الهامش المتقاطع، عدم تغييرك لهذا المركز لا يعني أن وضع الأموال التي تدعمه لم يتغيّر.
لنوضّح أولًا ما المقصود بالتصفية.
يظن كثيرون أن التصفية تعني «أن تخسر رأس مالك بالكامل، ثم يغلق النظام الصفقة نيابةً عنك».
لكن الأمر لا يجري هكذا. تشترط المنصة الاحتفاظ بقدر معين من هامش الصيانة لدعم المركز. وقد تُفعّل التصفية عندما يصبح الهامش غير كافٍ لتلبية هذا الشرط، ولا تنتظر المنصة حتى يصبح الرصيد صفرًا. فعلى سبيل المثال، يتضمن تحديد التصفية في Binance أيضًا سعر العلامة، وليس أحدث سعر تداول تراه فحسب.
يمكنك فهم هامش الصيانة على أنه: الحد الأدنى من المال الذي يجب أن يبقى لدعم هذا المركز.
أما سعر التصفية، فهو تقدير النظام للسعر الذي قد يؤدي، في ظل الظروف الحالية، إلى تفعيل التصفية.
لذلك، فهو ليس رقمًا ثابتًا يُحدَّد لك عند فتح المركز.
أوضح تغيّر يمكن فهمه هو إضافة أموال إلى المركز أو سحبها منه.
لنأخذ مركز شراء معزولًا عاديًا مقوّمًا بـUSDT مثالًا: إذا لم تتغير كمية المركز أو متوسط سعر الدخول أو غير ذلك من الظروف، فإن إضافة الهامش تؤدي عادةً إلى خفض سعر التصفية، بينما يؤدي تقليله عادةً إلى رفع سعر التصفية.
فالخطر الذي يهدد مراكز الشراء هو الهبوط. وكلما زادت الأموال التي تدعم المركز، اتسع عادةً مجال الهبوط الذي يمكن تحمّله.
أما مراكز البيع، فالاتجاه فيها معاكس: مع ثبات العوامل الأخرى، تؤدي إضافة الهامش عادةً إلى رفع سعر التصفية، ما يتيح مجالًا أكبر لارتفاع السعر.
انتبه، المقصود هنا هو إضافة الهامش، وليس زيادة حجم المركز.
فهذان الإجراءان مختلفان تمامًا.
إضافة الهامش تعني أن كمية المركز لم تتغير، بل أُضيفت أموال لدعمه؛ أما زيادة حجم المركز فتعني أنك اشتريت أو بعت كمية أخرى من العقود، وقد تتغير كمية المركز ومتوسط سعر الدخول.
يرى بعضهم أن السوق يهبط، فيواصلون إضافة مراكز شراء:
«لقد انخفض متوسط السعر، فلا بد أن سعر التصفية أصبح أكثر أمانًا، أليس كذلك؟»
ليس بالضرورة.
قد يبدو متوسط السعر أفضل، لكن حجم المركز أصبح أكبر أيضًا. وإذا تحرك السعر قليلًا في الاتجاه المعاكس، فقد تتسارع زيادة الخسائر؛ وإذا وصلت إلى مستوى مخاطر جديد، فقد ترتفع متطلبات هامش الصيانة أيضًا.
إن خفض متوسط السعر لا يعني خفض المخاطر. يجب إعادة احتساب سعر التصفية مع مراعاة حجم المركز والهامش ومستوى هامش الصيانة.
لكن ما يحيّر كثيرين فعلًا هو الحالة التالية:
«لم أضف هامشًا ولم أزد حجم المركز، فلماذا تغيّر إذًا؟»
في هذه الحالة، تحقّق أولًا مما إذا كنت تستخدم الهامش المعزول أم الهامش المتقاطع.
يعتمد الهامش المعزول أساسًا على الهامش المخصص لهذا المركز. وإذا لم تتغير قيمة الهامش أو المركز أو القواعد ذات الصلة، فعادةً ما يكون سعر تصفية المركز المعزول العادي المقوّم بـUSDT مستقرًا نسبيًا، ولا يتغير بالضرورة مع كل ربح أو خسارة عائمة.
أما الهامش المتقاطع فمختلف.
تُستخدم الأموال في مجمع الهامش نفسه لدعم المراكز المرتبطة به معًا. وقد تؤثر التغيّرات في أرباح المراكز الأخرى وخسائرها في المركز الذي تراقبه.
إليك مثالًا.
لديك مراكز شراء على BTC وETH في الوقت نفسه ضمن مجمع الهامش المتقاطع نفسه.
لم يتحرك BTC كثيرًا، لكن ETH هبط فجأة، ما أدى إلى خسارة عائمة كبيرة. تقلّص هامش تحمّل المخاطر في الحساب ككل، وقد يقترب أيضًا سعر التصفية التقديري الظاهر لمركز BTC من السعر الحالي.
أنت تراقب BTC وتظن أنك لم تفعل شيئًا.
لكن مركز ETH من الجهة الأخرى استهلك بالفعل جزءًا من الهامش المتاح في الحساب.
وعلى العكس، قد يؤدي ازدياد الأرباح في المراكز الأخرى إلى تحسين وضع الهامش الإجمالي. لكن هذه الأرباح العائمة قد تتغير أيضًا، فلا تعتبرها أموالًا مضمونة.
وبالمثل، قد تؤدي التحويلات إلى حساب الهامش المتقاطع أو منه، وكذلك الخسائر المحققة والرسوم الناتجة عن تداولات أخرى، إلى إعادة احتساب سعر التصفية.
في حساب الهامش المتقاطع، عبارة «لم ألمس هذا المركز» لا تعني أن «ظروف المخاطرة لهذا المركز لم تتغير».
وهناك عامل آخر كثيرًا ما يُغفل: رسوم التمويل.
قد تدفع رسوم التمويل في العقود الدائمة أو تتلقاها. وبعد التسوية، إذا غيّرت هذه الرسوم رصيد الهامش الذي يدعم المركز، فقد تؤثر في سعر التصفية.
لكن لا يصح التعميم والقول إن «دفع رسوم التمويل يغيّر حتمًا سعر تصفية المركز ذي الهامش المعزول». فالأمر يعتمد على مصدر خصم الرسوم فعليًا، وما إذا كانت قد مست هامش ذلك المركز، والقواعد المطبقة في الحساب.
إذا كنت تستخدم نمطًا مثل الهامش المشترك، فعليك أيضًا الانتباه إلى تغيّر سعر الأصول الضامنة نفسها. فتغيّر قيمة الأصول التي تدعم المركز قد يؤدي بدوره إلى تغيّر وضع المخاطر.
عندها قد يفكر أحدهم مجددًا: «إذًا، إذا خفّضت الرافعة المالية من 20 ضعفًا إلى 10 أضعاف، ألن يصبح الأمر أكثر أمانًا؟»
لا تكتفِ بالنظر إلى رقم الرافعة المالية الظاهر على الشاشة.
الأهم هو ما إذا كان حجم المركز قد انخفض بعد التعديل، وما إذا كان الهامش الفعلي قد زاد.
إذا لم تتغير كمية المركز ولم يزد الهامش الذي يدعمه، فإن تغيير إعداد الرافعة المالية وحده لا يضمن ابتعاد سعر التصفية. كما تعتمد الإجراءات المتاحة وطرق التعامل مع الأموال على قواعد المنصة، وتختلف باختلاف الأنماط.
وأخيرًا، إليك أمرًا آخر يسهل فهمه على نحو خاطئ.
أنت تراقب مخطط الشموع، وتلاحظ أن السعر الأدنى لم يصل فيما يبدو إلى سعر التصفية، فكيف أُغلق المركز؟
تحقّق أولًا مما إذا كان المخطط يعرض أحدث سعر تداول أم سعر العلامة. فعلى سبيل المثال، في Binance، يعتمد تفعيل التصفية أساسًا على سعر العلامة، وقد يختلف عن أحدث سعر تداول الذي تراه. كما أن سعر تفعيل التصفية وسعر التنفيذ النهائي قد لا يتطابقان تمامًا.
لذلك، في المرة القادمة التي تلاحظ فيها تغيّر سعر التصفية، تحقّق من الأمور التالية:
هل زاد الهامش أو نقص، أو أُضيف تلقائيًا؟
هل أضفت إلى المركز أو قلّصته؟ وهل تغيّر متوسط سعر الدخول؟
هل تحقق مراكزك الأخرى ضمن الهامش المتقاطع أرباحًا أم خسائر؟
هل تمت تسوية رسوم تمويل، أو تحويل أموال، أو تعديل مستوى المخاطر؟
ولا تسارع إلى الاطمئنان إذا ابتعد سعر التصفية.
إذا كان ذلك بسبب إيداعك مزيدًا من الأموال، فقد يزيد هذا فعلًا الهامش المتاح، لكنه يعني أيضًا أن أموالًا أكثر أصبحت معرّضة لتحمّل مخاطر هذا المركز. ولم تختفِ الخسارة العائمة السابقة بسبب ذلك.
يبيّن لك سعر التصفية حدّ المخاطر الحالي، لكنه لا يستطيع أن يقرر نيابةً عنك عند أي مستوى من الخسارة ينبغي إنهاء هذه الصفقة.