في الليلة نفسها، ظهر بند «إيرادات العملات المشفرة» في تقريرَي أرباح. سجّلت SoFi إيرادات قدرها 162 مليون دولار، لكن لم يتبقَّ صافيًا سوى 1.63 مليون دولار. لا يعني ذلك أن حجم أعمال الشركتين يختلف 73 مرة، بل إن كلتيهما تسجلان حسابين مختلفين.
يفصل تقرير SoFi التكاليف في بند مستقل. إيرادات تداول العملات المشفرة: 161.6 مليون دولار، وتكاليف تداول العملات المشفرة: 160 مليون دولار، ليبقى صافي قدره 1.63 مليون دولار، وهامش صافي 1.01%.
من كل 100 دولار من إيرادات العملات المشفرة، لا يتبقى سوى 1.01 دولار.
هذا الرقم وارد في التقرير، وكأنه يضع «رسوم العبور» على الطاولة.
أما لدى Robinhood، فلا يظهر هذا الرقم. بلغت إيراداتها من العملات المشفرة 120 مليون دولار، بانخفاض 55% على أساس سنوي، فيما أُدرجت التكاليف ضمن بند إجمالي واحد بعنوان «الوساطة والتداول». ويضم هذا البند، البالغ 68 مليون دولار، الأسهم والخيارات وعقود الأحداث والعملات المشفرة.
لذلك، فإن مقارنة 120 مليون دولار بـ162 مليون دولار لا تقارن حجم أعمال الشركتين، بل أسلوبهما المحاسبي.
المثير للاهتمام حقًا هو طريقة تسعير السوق. ارتفعت SoFi يوم الثلاثاء بنسبة 13.42%، إذ زادت إيراداتها الإجمالية 44% إلى 1.385 مليار دولار، وارتفع صافي أرباحها 73% إلى 241 مليون دولار، كما رفعت توقعاتها للعام بأكمله.
لكن صافي إيرادات العملات المشفرة لا يشكل سوى 0.12% من إجمالي إيراداتها، فيما تمثل الإيرادات الإجمالية 11.7%.
في الليلة نفسها، هبط $HOODB من سعر الإغلاق الرسمي البالغ 94.56 إلى 87.49. وتشكل إيرادات العملات المشفرة 8.4% من إجمالي صافي إيراداته، أي إن هذه النسبة تعادل 71 ضعف نسبة SoFi على أساس صافي الإيرادات. #美股 : كلما بدت الشركة أقل شبهًا بشركة عملات مشفرة، كان ارتفاع سهمها أكبر.
لكن يجب عرض الأدلة المضادة أيضًا. بلغ حجم تداول HOODB خلال 24 ساعة 1.19 مليون دولار. وهذا تسعير لرمز متداول باستمرار، وليس سعرًا رسميًا بعد إغلاق السوق؛ لذا فإن عينة هذا الهبوط ضئيلة. كما أن المكاسب التي حققتها SoFi جاءت أساسًا من توقعات الإيرادات الإجمالية، ولا علاقة لها بالعملات المشفرة.
ما لست واثقًا منه هو نسبة 1.01% لدى SoFi. لم يُعرَّف بند التكلفة في الإعلان. من المعقول القول إنها حصة تُدفع للشركاء، ومن المعقول أيضًا أنها تكاليف المقاصة وصناعة السوق، لكن لا يمكن إثبات أي من التفسيرين.
المهم هو معرفة من يتحمل هذه التكلفة في نهاية المطاف.
حتى لو كان البند يحمل الاسم نفسه، فإن المقارنة المباشرة للنسب تكون زائفة ما دامت أسس احتساب التكاليف غير موحّدة. وطرح «المؤشر نفسه» لدى الشركتين من بعضه لا يطرح الفرق في الأعمال، بل الفرق المحاسبي.
قد تتغير أسس إعداد التقارير، لكن الأعمال لا تتغير.
كان سعر $HOODB عند إعداد هذا التقرير 87.58، أي أقل بنسبة 7.4% من سعر الإغلاق الرسمي البالغ 94.56. #财报 : الأرقام كلها وفقًا لما ورد في الجداول الأصلية، دون أي تعديلات.
هل «إيرادات العملات المشفرة» التي تتابعها عادةً إجمالية أم صافية؟
المصادر: SoFi، الإيداع 8-K، المرفق 99.1، منشور في 10-27.
رقم الإيداع 0001818874-26-000065.
Robinhood، الإيداع 8-K، المرفق 99.1، منشور بعد إغلاق السوق في 10-27.
رقم الإيداع 0001783879-26-000164.
أسعار الأسهم عند إغلاق 10-27، وHOODB وفق لقطة من Binance بتاريخ 10-28 الساعة 10:20 CST.
ما سبق تجميع لبيانات من تقارير أرباح عامة وتحليل شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية.
يفصل تقرير SoFi التكاليف في بند مستقل. إيرادات تداول العملات المشفرة: 161.6 مليون دولار، وتكاليف تداول العملات المشفرة: 160 مليون دولار، ليبقى صافي قدره 1.63 مليون دولار، وهامش صافي 1.01%.
من كل 100 دولار من إيرادات العملات المشفرة، لا يتبقى سوى 1.01 دولار.
هذا الرقم وارد في التقرير، وكأنه يضع «رسوم العبور» على الطاولة.
أما لدى Robinhood، فلا يظهر هذا الرقم. بلغت إيراداتها من العملات المشفرة 120 مليون دولار، بانخفاض 55% على أساس سنوي، فيما أُدرجت التكاليف ضمن بند إجمالي واحد بعنوان «الوساطة والتداول». ويضم هذا البند، البالغ 68 مليون دولار، الأسهم والخيارات وعقود الأحداث والعملات المشفرة.
لذلك، فإن مقارنة 120 مليون دولار بـ162 مليون دولار لا تقارن حجم أعمال الشركتين، بل أسلوبهما المحاسبي.
المثير للاهتمام حقًا هو طريقة تسعير السوق. ارتفعت SoFi يوم الثلاثاء بنسبة 13.42%، إذ زادت إيراداتها الإجمالية 44% إلى 1.385 مليار دولار، وارتفع صافي أرباحها 73% إلى 241 مليون دولار، كما رفعت توقعاتها للعام بأكمله.
لكن صافي إيرادات العملات المشفرة لا يشكل سوى 0.12% من إجمالي إيراداتها، فيما تمثل الإيرادات الإجمالية 11.7%.
في الليلة نفسها، هبط $HOODB من سعر الإغلاق الرسمي البالغ 94.56 إلى 87.49. وتشكل إيرادات العملات المشفرة 8.4% من إجمالي صافي إيراداته، أي إن هذه النسبة تعادل 71 ضعف نسبة SoFi على أساس صافي الإيرادات. #美股 : كلما بدت الشركة أقل شبهًا بشركة عملات مشفرة، كان ارتفاع سهمها أكبر.
لكن يجب عرض الأدلة المضادة أيضًا. بلغ حجم تداول HOODB خلال 24 ساعة 1.19 مليون دولار. وهذا تسعير لرمز متداول باستمرار، وليس سعرًا رسميًا بعد إغلاق السوق؛ لذا فإن عينة هذا الهبوط ضئيلة. كما أن المكاسب التي حققتها SoFi جاءت أساسًا من توقعات الإيرادات الإجمالية، ولا علاقة لها بالعملات المشفرة.
ما لست واثقًا منه هو نسبة 1.01% لدى SoFi. لم يُعرَّف بند التكلفة في الإعلان. من المعقول القول إنها حصة تُدفع للشركاء، ومن المعقول أيضًا أنها تكاليف المقاصة وصناعة السوق، لكن لا يمكن إثبات أي من التفسيرين.
المهم هو معرفة من يتحمل هذه التكلفة في نهاية المطاف.
حتى لو كان البند يحمل الاسم نفسه، فإن المقارنة المباشرة للنسب تكون زائفة ما دامت أسس احتساب التكاليف غير موحّدة. وطرح «المؤشر نفسه» لدى الشركتين من بعضه لا يطرح الفرق في الأعمال، بل الفرق المحاسبي.
قد تتغير أسس إعداد التقارير، لكن الأعمال لا تتغير.
كان سعر $HOODB عند إعداد هذا التقرير 87.58، أي أقل بنسبة 7.4% من سعر الإغلاق الرسمي البالغ 94.56. #财报 : الأرقام كلها وفقًا لما ورد في الجداول الأصلية، دون أي تعديلات.
هل «إيرادات العملات المشفرة» التي تتابعها عادةً إجمالية أم صافية؟
المصادر: SoFi، الإيداع 8-K، المرفق 99.1، منشور في 10-27.
رقم الإيداع 0001818874-26-000065.
Robinhood، الإيداع 8-K، المرفق 99.1، منشور بعد إغلاق السوق في 10-27.
رقم الإيداع 0001783879-26-000164.
أسعار الأسهم عند إغلاق 10-27، وHOODB وفق لقطة من Binance بتاريخ 10-28 الساعة 10:20 CST.
ما سبق تجميع لبيانات من تقارير أرباح عامة وتحليل شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية.
