今晚到周四，美股最重要的一轮财报来了：微软 MSFT、谷歌 GOOGL 周三盘后，亚马逊 AMZN 和持有大量 $BTC 的 Strategy MSTR 周四盘后。三家巨头合计市值超过 10 万亿美元，而且同一晚还有美联储议息。下面把共识预期、关键看点和上次财报后的股价反应整理成一张清单。
⏰ 时间表（美东时间｜大马时间）
• 10/28 周三盘后｜10/29 周四清晨：微软、谷歌（谷歌电话会 16:30｜04:30）
• 10/28 周三 14:00｜10/29 周四 02:00：美联储利率决议
• 10/29 周四盘后｜10/30 周五清晨：亚马逊（电话会 17:00｜05:00）、Strategy（直播 17:00｜05:00），同晚还有英特尔、Coinbase
🪟 微软 MSFT（2027 财年 Q1）
• 共识预期：EPS 约 4.71 美元（去年同期 4.13），营收约 906 亿美元（去年同期 777 亿）
• 公司自己给的指引：Azure 按固定汇率增长 44%–45%，本季资本开支超过 500 亿美元
• 上季度：重述后的 Azure 收入增长 42% 至 294 亿美元，EPS 4.74 美元，大幅超出预期
• 上次财报后股价：涨了约 15%
👉 看点：Azure 能不能落在 45% 附近甚至更高；Copilot 的变现进度；资本开支和投资回报的说法。门槛不低，上次大涨之后，“刚好达标”可能不够。
🔍 谷歌 GOOGL（2026 Q3）
• 共识预期：营收约 1,279 亿美元（去年同期 1,024 亿）；EPS 各家口径在 2.94–3.02 美元之间
• 上季度：营收增长 24% 至 1,198 亿美元，Google Cloud 增长 82% 至 248 亿美元，但资本开支 449 亿美元，自由现金流为负 59 亿美元
• 全年资本开支指引已上调到 1,950–2,050 亿美元
• 上次财报后股价：EPS 大幅超预期，股价反而跌了 7%–8% 左右
• 估值：比微软便宜不少，截至 6 月底的滚动市盈率约 15.8 倍，微软约 29.6 倍
👉 看点：S&P Global 引用的 Visible Alpha 共识，云业务利润率预期已经从春季的 35% 降到 33.5%，内存和芯片涨价是不是在压缩利润，是今晚的关键。另外搜索业务的韧性、自由现金流能不能转正，也会决定股价方向。
📦 亚马逊 AMZN（2026 Q3）
• 共识预期：EPS 约 1.96–1.97 美元（去年同期 1.95），营收约 2,022 亿美元，刚好在公司 1,970–2,020 亿的指引上沿
• 经营利润指引：225–265 亿美元，中值低于上季度的 275 亿
• 上季度：AWS 增长 37% 至 422 亿美元，是 18 个季度以来最快；广告增长 26%；但过去 12 个月自由现金流流出 76 亿美元
• 全年资本开支计划约 2,200 亿美元
• 上次财报后股价：大涨约 15%；Pepperstone 称期权市场隐含本次波动约 ±7.4%
👉 看点：市场普遍预期 AWS 增长在 35% 左右，比上季度略慢；如果能维持在 35% 以上，同时资本开支不再上调，是最理想的组合。反过来，如果再次加码资本开支但云业务没有提速，压力会比较大。
🪙 Strategy MSTR（$BTC 最大的上市公司持有者）
• 截至 9/30 持有 847,666 枚 BTC，10/19 最新披露为 848,517 枚，平均成本约 75,446 美元
• Q3 已在 10/5 的 SEC 文件里披露，数字资产价值增加 209.1 亿美元，预计数字资产账面价值 708.2 亿美元
• $BTC 现价约 80,630 美元（币安现货，10/28 大马时间早上），仍在它的平均成本之上
👉 看点：利润表上的大额浮盈基本已知，真正要听的是融资计划、优先股分红的资金来源，以及 10 月以来的买币节奏是否放慢。
💡 我的观察
三家巨头这次共同的问题只有一个：钱花得值不值。上一轮财报，微软和亚马逊用“增长加速”换来了 15% 的大涨，谷歌却在超预期的情况下下跌，原因就是资本开支和负自由现金流。在 10 年期美债收益率接近 5% 的环境里，我会把“资本开支指引”和“自由现金流”放在 EPS 前面看。$BTC 这一个月跟纳指方向一致，如果三巨头交出健康的现金流、风险偏好回暖，BTC 相关股大概率也会受益。
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数据来源：公司 IR 与 SEC 文件、Reuters、S&P Global、MarketBeat、TheStreet、Investing.com、Pepperstone、币安现货行情；所有 EPS、营收数字均为分析师共识预期，不是实际结果。
⚠️ 以上仅为信息分享，不构成投资建议。