يبدو الذهب هشًّا هنا — ووصفه بالمضاربة المشكوك فيها له ما يبرره. عندما يصبح أحد الأصول مفرطًا في الارتفاع إلى هذا الحد، في وقت لا تتوسع فيه السيولة على مستوى الاقتصاد الكلي بالوتيرة نفسها، فإننا غالبًا ما نكون قرب قمة محلية أو على وشك تصحيح حاد. يُظهر الهيكل البياني للذهب حركة شبه مكافئية تجاوزت مناطق الدعم المستدامة، ونحن الآن في فترة تشير فيها الدورات التاريخية إلى الإنهاك لا إلى مواصلة الصعود.

من منظور الدورات، غالبًا ما يبلغ الذهب ذروته عندما تبدأ أسعار الفائدة الحقيقية بالانعطاف، أو عندما تُسعَّر توقعات تحوّل الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير النقدي مبكرًا أكثر من اللازم. نحن في تلك المنطقة الآن — فالسوق يسبق الأحداث ويراهن على خفض للفائدة قد لا يأتي بالسرعة أو بالقدر المأمول. كما أن نماذج السيولة لا تصرخ «اشتروا المعادن»؛ بل إنها، إن أشارت إلى شيء، فتشير إلى عودة الأموال نحو الأصول عالية المخاطر أو النقد.

من الناحية الفلكية، ندخل فترة زمنية غالبًا ما تشير فيها زوايا المشتري وزحل إلى انعكاسات في الأصول الصلبة — وهذا ليس أمرًا مؤكدًا، لكنه يتوافق مع قراءة الرسم البياني والدورة. عندما تشير المناظير الثلاثة كلها إلى ضرورة الحذر، أصغي إليها.

قد لا يعجب هذا المتحمسين للذهب، لكن المضاربة المشكوك فيها هي الوصف المناسب. إن كنت تحتفظ بمراكز شراء الآن، فشدّد أوامر وقف الخسارة. وإن كنت تنتظر الدخول، فانتظر تصحيحًا سليمًا يعقبه قاع أعلى. لا تطارد الحركات شبه المكافئية — فهي تنتهي دائمًا بالطريقة نفسها.