Los repos son la fontanería de los mercados de capitales. Bancos, fondos e intermediarios los usan a diario para financiarse dejando bonos en garantía, y alrededor del 80 % de los repos del mundo se garantizan con deuda soberana. Ahora uno de ellos se ha ejecutado de principio a fin en la red Stellar.
Ascend Markets, filial de PSG Digital Labs, y M1X Global cerraron entre el 16 y el 19 de octubre la primera operación de recompra institucional en Stellar. Los datos:
• 72 renovaciones automáticas, una cada hora, también de noche y en fin de semana, sin intervención manual.
• Tipo de SOFR + 10 puntos básicos, un 3,98 % anual, con intereses diarios y un descuento del 2 % sobre la garantía.
• Liquidación en USDC, precios de Chainlink como oráculo y documentación estándar de repos de SIFMA.
• Comisiones de red de una fracción de céntimo para todas las renovaciones.
La garantía fue USDM1, un bono soberano en dólares emitido directamente en cadena por la República de las Islas Marshall bajo ley de Nueva York y respaldado 1:1 por letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. La operación terminó con el reembolso y la devolución de la garantía.
Un matiz importante: USDM1 se vende solo fuera de Estados Unidos y, salvo registro o exención, no se puede ofrecer a personas estadounidenses.
Mi lectura: lo interesante no es el tamaño, que la nota no da, sino el horario. El repo tradicional depende de los ciclos de liquidación de bancos y custodios, y ahí se queda parado por la noche y el fin de semana. Aquí la garantía se financió de forma continua y con las mismas protecciones contractuales de siempre. Es el tipo de caso de uso que convierte la tokenización en algo más que una emisión simbólica.
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