يجتمع الاحتياطي الفيدرالي اليوم 28/10. السوق يسعّر 4 مرات أخرى لرفع أسعار الفائدة، لكن غولدمان ساكس يتوقع مرتين فقط وأن ديسمبر سيكون الرفع الأخير 👀
سبب هدوء غولدمان ساكس مقارنة بالسوق: تضخم Core PCE لا يزال أعلى من الهدف بمقدار 1.1 نقطة مئوية، لكنهم يرون أن هذا التجاوز كله ناتج عن 3 عوامل مؤقتة:
- الرسوم الجمركية تقترب من انتهاء تأثيرها
- صدمة طاقة إيران محدودة
- ضغوط أسعار الذكاء الاصطناعي ستبلغ ذروتها ثم تنخفض في 2027. ومع تلاشي هذه العوامل الثلاثة، سيعود التضخم تلقائياً إلى الهدف من دون حاجة إلى مزيد كبير من التشديد من قبل الفيدرالي.
النقطة التي يجب مراقبتها هي اللغة في البيان: يتوقع غولدمان ساكس أن يستخدم الفيدرالي عبارة تربط كل قرار بـ“اتجاه البيانات والسياق المتشكل”، أي إشارة إلى الترقب والانتظار، لا التزاماً بشهر محدد للرفع القادم.
إذا تحدث وارش بنبرة أكثر ميلاً للتيسير مما هو متوقع، فقد يتفاعل السوق بشكل إيجابي.
مخاطر كسر السيناريو: ارتفاع حاد في أسعار النفط بسبب تصعيد إيران، أو أن “تأثير يناير” يدفع التضخم إلى الارتفاع مجدداً في بداية 2027.
باختصار، لا يبدو اجتماع اليوم استثنائياً، لكن كل كلمة في البيان ستُفَصَّل وتُحلَّل بدقة من قبل السوق.
سبب هدوء غولدمان ساكس مقارنة بالسوق: تضخم Core PCE لا يزال أعلى من الهدف بمقدار 1.1 نقطة مئوية، لكنهم يرون أن هذا التجاوز كله ناتج عن 3 عوامل مؤقتة:
- الرسوم الجمركية تقترب من انتهاء تأثيرها
- صدمة طاقة إيران محدودة
- ضغوط أسعار الذكاء الاصطناعي ستبلغ ذروتها ثم تنخفض في 2027. ومع تلاشي هذه العوامل الثلاثة، سيعود التضخم تلقائياً إلى الهدف من دون حاجة إلى مزيد كبير من التشديد من قبل الفيدرالي.
النقطة التي يجب مراقبتها هي اللغة في البيان: يتوقع غولدمان ساكس أن يستخدم الفيدرالي عبارة تربط كل قرار بـ“اتجاه البيانات والسياق المتشكل”، أي إشارة إلى الترقب والانتظار، لا التزاماً بشهر محدد للرفع القادم.
إذا تحدث وارش بنبرة أكثر ميلاً للتيسير مما هو متوقع، فقد يتفاعل السوق بشكل إيجابي.
مخاطر كسر السيناريو: ارتفاع حاد في أسعار النفط بسبب تصعيد إيران، أو أن “تأثير يناير” يدفع التضخم إلى الارتفاع مجدداً في بداية 2027.
باختصار، لا يبدو اجتماع اليوم استثنائياً، لكن كل كلمة في البيان ستُفَصَّل وتُحلَّل بدقة من قبل السوق.
