أمازون AMZN عشية إعلان النتائج: السهم لم يتراجع كثيرًا، لكن الاختبار أصعب من اختبار غوغل.
لنبدأ بموقع السهم: عند إغلاق الأسواق الأميركية في 26 أكتوبر، بلغ سعر أمازون (AMZN) 249.09 دولارًا، مرتفعًا 0.44% خلال اليوم، وتراوح أثناء التداول بين 247.23 و250.79 دولارًا. لا تدع هذا الارتفاع الطفيف ليوم واحد يخدعك: فما زال السهم دون متوسطه المتحرك لـ50 يومًا، البالغ نحو 255 دولارًا، لكنه صامد فوق متوسطه المتحرك لـ200 يوم، البالغ نحو 243 دولارًا. ويتراوح نطاقه خلال 52 أسبوعًا بين 196 و287.20 دولارًا، ما يعني أن السعر الحالي يقل بنحو 13% عن ذروته — وهو موقع نموذجي قبيل إعلان النتائج، عالق في المنتصف لا هو صاعد ولا هابط.
إعلان النتائج بات وشيكًا: ستعلن الشركة نتائج الربع الثالث بعد إغلاق الأسواق الأميركية في 29 أكتوبر (فجر 30 أكتوبر بتوقيت بكين). تتوقع السوق ربحًا للسهم بنحو 1.96 دولار وإيرادات تقارب 202.2 مليار دولار، مقارنة بنحو 180.2 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، أي نموًا بنحو 12%. أما توجيهات الشركة نفسها فتشير إلى مبيعات تتراوح بين 197 و202 مليار دولار، وأرباح تشغيلية بين 22.5 و26.5 مليار دولار. وتقترب التوقعات عمومًا من الحد الأعلى للتوجيهات، ما يترك هامشًا ضئيلًا للخطأ.
ثلاث نقاط تستحق المتابعة، مرتبة حسب الأهمية: أولًا، هل تستطيع AWS الحفاظ على نموها المرتفع؟ بلغت إيرادات AWS في الربع السابق 42.2 مليار دولار، بزيادة 37% على أساس سنوي، وهي أسرع وتيرة نمو منذ 18 ربعًا، فيما بلغت الطلبات المتراكمة نحو 496 مليار دولار. وتتوقع السوق أن يتراجع نموها في الربع الثالث إلى نطاق 30%–35%؛ وأي هبوط دون هذا النطاق قد يؤدي بسهولة إلى عمليات بيع. ثانيًا، النفقات الرأسمالية: رُفعت توجيهات 2026 من 200 مليار دولار إلى 220 مليار دولار، ومن المتوقع إنفاق نحو 61 مليار دولار في الربع الواحد خلال النصف الثاني من العام. وقد أصبح التدفق النقدي الحر سلبيًا قليلًا، وأي زيادة أخرى في الإنفاق ستكون عاملًا سلبيًا. ثالثًا، التجارة الإلكترونية نفسها: سيتأثر نمو الربع الثالث بنحو 4 نقاط مئوية بسبب نقل Prime Day إلى الربع الثاني. وتباطؤ معدل النمو المعلن لا يعني بالضرورة تدهور النشاط التجاري؛ فالإعلانات كانت نقطة مضيئة، إذ نمت 26% في الربع السابق لتصل إلى 19.8 مليار دولار.
وثمة تشوّه آخر يسهل إغفاله: تضمنت أرباح السهم البالغة 5.75 دولارات في إعلان النتائج السابق نحو 53.4 مليار دولار من المكاسب الدفترية على حصة الشركة في Anthropic. واعتبار هذه المكاسب أرباحًا تشغيلية سيؤدي إلى مبالغة كبيرة في تقدير قدرتها على تحقيق الأرباح؛ لذا ينبغي في ليلة إعلان النتائج النظر إلى جودة الأداء التشغيلي بعد استبعادها.
تسعّر أسواق الخيارات تحركًا بنحو 7% بعد إعلان النتائج، في حين كان رد فعل سهم أمازون بعد إعلاني النتائج السابقين ارتفاعًا بنحو 10.9% في يوليو، وهبوطًا بنحو 13.5% في فبراير، وكلاهما تجاوز التقلب الضمني. بمعنى آخر، الرهان على اتجاه السهم ليلة إعلان النتائج لا يصب في مصلحة المستثمرين الأفراد.
منطقي هو الآتي: لا تزال ركائز أمازون الثلاث — التجارة الإلكترونية وAWS والإعلانات — قائمة، لكن السوق لا يطرح الآن سوى سؤال واحد: متى سيتحول إنفاق 220 مليار دولار إلى تدفق نقدي حر؟ لذلك لن أراهن على اتجاه السهم عشية إعلان النتائج. إذا حافظت AWS على نمو يتجاوز 30%، ولم يتجاوز الإنفاق التوقعات، ولم تكن توجيهات الأرباح التشغيلية ضعيفة، فسيكون التراجع فرصة للمراقبة. أما إذا تباطأ نمو AWS بوضوح أو زاد الإنفاق مجددًا، فلا تتعجل شراء السهم إذا هبط دون مستوى متوسطه المتحرك لـ200 يوم.
هذا بحث شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية. هل ستحتفظ بالسهم خلال ليلة إعلان النتائج، أم ستنتظر انقشاع الغموض قبل اتخاذ قرارك؟
$AMZN #Amazon #亚马逊 #美股财报 #AWS
لنبدأ بموقع السهم: عند إغلاق الأسواق الأميركية في 26 أكتوبر، بلغ سعر أمازون (AMZN) 249.09 دولارًا، مرتفعًا 0.44% خلال اليوم، وتراوح أثناء التداول بين 247.23 و250.79 دولارًا. لا تدع هذا الارتفاع الطفيف ليوم واحد يخدعك: فما زال السهم دون متوسطه المتحرك لـ50 يومًا، البالغ نحو 255 دولارًا، لكنه صامد فوق متوسطه المتحرك لـ200 يوم، البالغ نحو 243 دولارًا. ويتراوح نطاقه خلال 52 أسبوعًا بين 196 و287.20 دولارًا، ما يعني أن السعر الحالي يقل بنحو 13% عن ذروته — وهو موقع نموذجي قبيل إعلان النتائج، عالق في المنتصف لا هو صاعد ولا هابط.
إعلان النتائج بات وشيكًا: ستعلن الشركة نتائج الربع الثالث بعد إغلاق الأسواق الأميركية في 29 أكتوبر (فجر 30 أكتوبر بتوقيت بكين). تتوقع السوق ربحًا للسهم بنحو 1.96 دولار وإيرادات تقارب 202.2 مليار دولار، مقارنة بنحو 180.2 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، أي نموًا بنحو 12%. أما توجيهات الشركة نفسها فتشير إلى مبيعات تتراوح بين 197 و202 مليار دولار، وأرباح تشغيلية بين 22.5 و26.5 مليار دولار. وتقترب التوقعات عمومًا من الحد الأعلى للتوجيهات، ما يترك هامشًا ضئيلًا للخطأ.
ثلاث نقاط تستحق المتابعة، مرتبة حسب الأهمية: أولًا، هل تستطيع AWS الحفاظ على نموها المرتفع؟ بلغت إيرادات AWS في الربع السابق 42.2 مليار دولار، بزيادة 37% على أساس سنوي، وهي أسرع وتيرة نمو منذ 18 ربعًا، فيما بلغت الطلبات المتراكمة نحو 496 مليار دولار. وتتوقع السوق أن يتراجع نموها في الربع الثالث إلى نطاق 30%–35%؛ وأي هبوط دون هذا النطاق قد يؤدي بسهولة إلى عمليات بيع. ثانيًا، النفقات الرأسمالية: رُفعت توجيهات 2026 من 200 مليار دولار إلى 220 مليار دولار، ومن المتوقع إنفاق نحو 61 مليار دولار في الربع الواحد خلال النصف الثاني من العام. وقد أصبح التدفق النقدي الحر سلبيًا قليلًا، وأي زيادة أخرى في الإنفاق ستكون عاملًا سلبيًا. ثالثًا، التجارة الإلكترونية نفسها: سيتأثر نمو الربع الثالث بنحو 4 نقاط مئوية بسبب نقل Prime Day إلى الربع الثاني. وتباطؤ معدل النمو المعلن لا يعني بالضرورة تدهور النشاط التجاري؛ فالإعلانات كانت نقطة مضيئة، إذ نمت 26% في الربع السابق لتصل إلى 19.8 مليار دولار.
وثمة تشوّه آخر يسهل إغفاله: تضمنت أرباح السهم البالغة 5.75 دولارات في إعلان النتائج السابق نحو 53.4 مليار دولار من المكاسب الدفترية على حصة الشركة في Anthropic. واعتبار هذه المكاسب أرباحًا تشغيلية سيؤدي إلى مبالغة كبيرة في تقدير قدرتها على تحقيق الأرباح؛ لذا ينبغي في ليلة إعلان النتائج النظر إلى جودة الأداء التشغيلي بعد استبعادها.
تسعّر أسواق الخيارات تحركًا بنحو 7% بعد إعلان النتائج، في حين كان رد فعل سهم أمازون بعد إعلاني النتائج السابقين ارتفاعًا بنحو 10.9% في يوليو، وهبوطًا بنحو 13.5% في فبراير، وكلاهما تجاوز التقلب الضمني. بمعنى آخر، الرهان على اتجاه السهم ليلة إعلان النتائج لا يصب في مصلحة المستثمرين الأفراد.
منطقي هو الآتي: لا تزال ركائز أمازون الثلاث — التجارة الإلكترونية وAWS والإعلانات — قائمة، لكن السوق لا يطرح الآن سوى سؤال واحد: متى سيتحول إنفاق 220 مليار دولار إلى تدفق نقدي حر؟ لذلك لن أراهن على اتجاه السهم عشية إعلان النتائج. إذا حافظت AWS على نمو يتجاوز 30%، ولم يتجاوز الإنفاق التوقعات، ولم تكن توجيهات الأرباح التشغيلية ضعيفة، فسيكون التراجع فرصة للمراقبة. أما إذا تباطأ نمو AWS بوضوح أو زاد الإنفاق مجددًا، فلا تتعجل شراء السهم إذا هبط دون مستوى متوسطه المتحرك لـ200 يوم.
هذا بحث شخصي، ولا يشكل نصيحة استثمارية. هل ستحتفظ بالسهم خلال ليلة إعلان النتائج، أم ستنتظر انقشاع الغموض قبل اتخاذ قرارك؟
$AMZN #Amazon #亚马逊 #美股财报 #AWS
