قدّمت Anthropic أمس رسميًا طلبًا للاكتتاب العام، وأخيرًا بات هذا الوحش في عالم الذكاء الاصطناعي على وشك الخروج من القفص. لكن إذا نظرنا إلى بياناتها المالية: إيرادات نصف سنوية بقيمة 16.3 مليار، وخسائر بقيمة 80.7 مليار. فهل تستحق Anthropic حقًا تريليونيْن؟
يمكن القول إن الأمر ليس تقييمًا، بل مقامرة. ويستند بلوغ القيمة السوقية تريليونيْن إلى ثلاثة افتراضات:
أولًا: أن تقفز الإيرادات إلى 200 مليار في 2028. تبلغ الإيرادات السنوية الحالية نحو 65 مليارًا، أي إنها تحتاج إلى أن تتضاعف ثلاث مرات أخرى.
ثانيًا: أن تحافظ على حصتها في سباق التسلح في مجال القدرة الحاسوبية، وألا تنتزعها OpenAI أو النماذج مفتوحة المصدر.
ثالثًا: أن تأتي نقطة التحول من الخسائر الفادحة إلى الربحية. وقد ذكرت نشرة الاكتتاب نفسها أن الشركة قد لا تحقق أرباحًا مستقبلًا.
إذا انهار أي افتراض من هذه الافتراضات الثلاثة، فلن يصمد تقييم التريليونيْن 🤷🤷 وقد أعلنت New Constructs مباشرةً أن السهم مبالغ في تقييمه بنسبة 93%، مشبهةً إياه بـWeWork.
وفوق ذلك، بلغ تقييم الشركة في جولة التمويل الخاص في مايو من هذا العام 965 مليارًا، ثم تضاعف مباشرةً مع الاكتتاب العام. من المستحيل أن تكون الأساسيات قد تضاعفت خلال نصف عام؛ ما تغيّر هو حرارة السردية. لذا، فإن من يدفع تريليونيْن لا يشتري Anthropic اليوم، بل يشتري Anthropic المفترضة في 2028. تصدّق ذلك أم لا، فالأمر يتوقف على استعدادك لدفع الثمن كاملًا مقدمًا مقابل منحنى نمو لم يبلغ بعد نقطة التحول.
يمكن القول إن الأمر ليس تقييمًا، بل مقامرة. ويستند بلوغ القيمة السوقية تريليونيْن إلى ثلاثة افتراضات:
أولًا: أن تقفز الإيرادات إلى 200 مليار في 2028. تبلغ الإيرادات السنوية الحالية نحو 65 مليارًا، أي إنها تحتاج إلى أن تتضاعف ثلاث مرات أخرى.
ثانيًا: أن تحافظ على حصتها في سباق التسلح في مجال القدرة الحاسوبية، وألا تنتزعها OpenAI أو النماذج مفتوحة المصدر.
ثالثًا: أن تأتي نقطة التحول من الخسائر الفادحة إلى الربحية. وقد ذكرت نشرة الاكتتاب نفسها أن الشركة قد لا تحقق أرباحًا مستقبلًا.
إذا انهار أي افتراض من هذه الافتراضات الثلاثة، فلن يصمد تقييم التريليونيْن 🤷🤷 وقد أعلنت New Constructs مباشرةً أن السهم مبالغ في تقييمه بنسبة 93%، مشبهةً إياه بـWeWork.
وفوق ذلك، بلغ تقييم الشركة في جولة التمويل الخاص في مايو من هذا العام 965 مليارًا، ثم تضاعف مباشرةً مع الاكتتاب العام. من المستحيل أن تكون الأساسيات قد تضاعفت خلال نصف عام؛ ما تغيّر هو حرارة السردية. لذا، فإن من يدفع تريليونيْن لا يشتري Anthropic اليوم، بل يشتري Anthropic المفترضة في 2028. تصدّق ذلك أم لا، فالأمر يتوقف على استعدادك لدفع الثمن كاملًا مقدمًا مقابل منحنى نمو لم يبلغ بعد نقطة التحول.
