انتعشت الأسهم الأمريكية بالفعل الليلة الماضية: ارتفع مؤشر ناسداك 0.8%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 0.7%، ومؤشر داو جونز بنسبة 0.3%. لكن بعد متابعة حركة السوق، لم أعد أميل إلى وصف ذلك بأنه «عودة الذكاء الاصطناعي».

ذلك أن التداولات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الليلة نفسها ظلت متباينة بشدة: ارتفع سهم Nvidia بنسبة 2.4%، بينما أغلق سهم Meta منخفضًا 1.9%؛ كما تعافى سهم CoreWeave خلال الجلسة من تراجع بنحو 5.5% إلى ارتفاع بنحو 6.6%، لكنه أنهى التداولات على مكسب لا يتجاوز 1.8%. وهذا يوحي أكثر بأن المستثمرين مستعدون مجددًا للمراهنة على جزء من توقعات الطلب القوي، لكنهم ما زالوا يدققون في التمويل والنفقات الرأسمالية وفترة تحقيق العوائد.

كانت هناك ثلاثة عوامل خلفية ملحوظة الليلة الماضية: تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 5.00% يوم الجمعة الماضي إلى 4.98%؛ وانخفض سعر تسوية خام برنت 0.9% إلى 110.74 دولارًا للبرميل؛ كما ستعلن نحو ثلث شركات مؤشر S&P 500 نتائجها المالية هذا الأسبوع. وقد خففت هذه العوامل مجتمعةً حدة التوتر بعض الشيء، لكنها لا تثبت أن أيًّا منها بمفرده «تسبب» في ارتفاع أسهم التكنولوجيا.

💡 قد تساعد نتائج أهم التقارير المالية هذا الأسبوع في تحديد ما إذا كان التراجع قد بلغ القاع، وما إذا كان الوقت مناسبًا لبناء المراكز:

**① Microsoft وAlphabet (28/10)**:

لا يقتصر الأمر على القول إن «الذكاء الاصطناعي قوي»، بل يتعلق بوتيرة نمو أعمال الحوسبة السحابية، والزيادة في الإنفاق الرأسمالي، وما إذا كان ذلك يضغط بالتزامن على هوامش الأرباح والتدفقات النقدية. ويمكن لتقارير الشركتين المالية أن تساعد في تقييم ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي لدى الشركات لا يزال يبرر هذه الاستثمارات.

**② Amazon (29/10)**:

في الربع السابق، نمت مبيعات AWS بنسبة 37% على أساس سنوي، لكن التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بلغ -7.6 مليار دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة الاستثمار في المعدات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وفي التقرير المالي المقبل، المهم هو معرفة ما إذا كان بالإمكان تفسير نمو AWS وضغوط التدفقات النقدية معًا ضمن صورة مالية واحدة واضحة.

**③ Nvidia**:

ليست من الشركات التي ستصدر نتائجها المالية خلال اليومين المقبلين، لكن إيرادات مراكز البيانات لديها نمت بنسبة 117% على أساس سنوي في الربع السابق، ما يجعلها مؤشرًا أساسيًا لمراقبة الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. والطريقة الأجدى للقراءة هي التحقق مما إذا كان الإنفاق الرأسمالي وتصريحات الطلب لدى مجموعتي شركات الحوسبة السحابية السابقتين يتوافقان مع سردية الطلب لدى Nvidia، لا اعتبار ارتفاع السهم ليوم واحد نتيجة حاسمة.

يُعقد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الأسبوع فجر الخميس. فإذا جاءت النتائج المالية قوية، لكن عاودت العوائد الارتفاع، فقد يستمر تباين أداء أسهم التكنولوجيا؛ وإذا جاءت النتائج ضعيفة، فحتى ارتداد المؤشرات لا يعني أن كل الأسهم المرتبطة بسلسلة الذكاء الاصطناعي آمنة.

يمكن فهم ما حدث الليلة الماضية على أنه بداية «إعادة تسعير السوق للأدلة»، لا تأكيدًا على أن الاتجاه قد ترسخ بالفعل. **إذا لم يكن بوسعك متابعة سوى إشارة واحدة، فهل ستختار إيرادات الحوسبة السحابية أم الإنفاق الرأسمالي أم التدفق النقدي الحر؟ ولماذا؟**

لأغراض التعلم وتبادل الآراء فقط، ولا يُعد ذلك نصيحة استثمارية.

#الأسهم_الأمريكية #ناسداك #أسهم_التكنولوجيا #نتائج_الذكاء_الاصطناعي #نتائج_الشركات_الأمريكية #小白理财