#bitmine增持10452枚eth BitMine（$BMNRB ، مدرجة في بورصة نيويورك） هي «شركة تراكم العملات» التي يرأس مجلس إدارتها توم لي، وأكبر خزينة إيثيريوم في العالم، فيما تأتي خزائنها المشفرة في المرتبة الثانية بعد Strategy، التي تكدّس البيتكوين $BTC .
لا تجني المال من التعدين، بل تصدر الأسهم والسندات لجمع الأموال، ثم تحوّلها إلى $ETH .
ما حجم 10 آلاف عملة؟ نحو 24.5 مليون دولار، بمتوسط سعر 2356 دولارًا.
قد يبدو هذا العدد كبيرًا، لكنه لا يمثل سوى 0.17% من حيازتها من ETH. وقد بلغ إجمالي حيازتها 6.0519 ملايين عملة، أي 4.95% من إجمالي ETH، بقيمة تقارب 14.3 مليار دولار.
لذا، لا تكمن القيمة الخبرية لشراء هذه الـ10 آلاف عملة في المبلغ، بل في أن سلسلة «الشراء كل أسبوع» لم تنقطع. فمنذ نهاية يونيو 2025، تشتري الشركة كل أسبوع دون أي انقطاع.
ثلاث نقاط تستحق الاهتمام فعلًا
أولًا، تقترب من سقف 5%.
لم يتبقَّ سوى نحو 58 ألف عملة، وبالوتيرة الحالية قد تصل إليه خلال خمسة أو ستة أسابيع.
قال توم لي إن 5% هو الحد الأقصى، وإن الشركة ستتوقف عند بلوغه. كما أن وتيرة الشراء بدأت تتباطأ: اشترت 15112 عملة في أسبوع أوائل أكتوبر، و12535 في الأسبوع الماضي، و10452 هذا الأسبوع. وتراجع كميات الشراء أمر يستحق الانتباه أكثر من خبر «اشترت مجددًا».
ثانيًا، تحوّل مركز الثقل في الإنفاق من شراء العملات إلى شراء أسهم الشركة نفسها.
ففي الأسبوع نفسه، أنفقت 45.9 مليون دولار لإعادة شراء 2.04 مليون سهم، بمتوسط سعر 22.48 دولارًا. وبلغت إعادة الشراء منذ بداية 2026 ما مجموعه 22.9 مليون سهم، بنحو 400 مليون دولار.
وتقول الشركة إن هذه أكبر عملية إعادة شراء في تاريخ شركات خزائن العملات المشفرة. والمنطق واضح: عندما يُتداول السهم بخصم مقارنةً بكمية العملات التي تقابل كل سهم، فإن إعادة شراء أسهم الشركة ترفع كمية العملات لكل سهم بسرعة أكبر من شراء ETH. هذه إدارة للقيمة السوقية، وليست إشارة إلى التفاؤل بالسوق.
ثالثًا، التخزين بعائد هو مصدر دخلها المستقر.
تم تخزين 5.22 ملايين عملة، أي 86% من الحيازة، ويبلغ دخل التخزين السنوي نحو 318 مليون دولار، وقد يصل إلى 368 مليونًا إذا خُزنت جميع العملات. وهذا يشكّل هامش أمان لتقييم الشركة.
لكن يجدر الانتباه
تشكل ETH الجزء الأكبر من أصولها البالغة 15 مليار دولار، كما أنها تعتمد على عملة واحدة فقط وتستخدم الرافعة المالية؛ لذا فهي في جوهرها أداة تضخّم تحركات ETH، صعودًا وهبوطًا. ومتوسط سعر إعادة الشراء البالغ 22.48 دولارًا أعلى من متوسط السعر منذ بداية العام البالغ 17.48 دولارًا، ما يعني أن السعر الحالي يبدو «منخفضًا نسبيًا» بالنسبة إليها، لكن ليس بالضرورة للمشترين في السوق الثانوية. واستشهاد توم لي بهبوط ETH بنسبة 13% مقابل تراجع أشباه الموصلات الأمريكية بنسبة 20% لإثبات أن السوق الصاعدة ما زالت قائمة، يعكس موقفًا متفائلًا، لا دليلًا مستندًا إلى البيانات.
هذه ليست إشارة إلى اقتناص القاع، بل تقرير أسبوعي روتيني عن شركة تراكم عملات تقترب من سقف 5%، وبدأت تحوّل تركيزها إلى دعم سعر سهمها.
لا تجني المال من التعدين، بل تصدر الأسهم والسندات لجمع الأموال، ثم تحوّلها إلى $ETH .
ما حجم 10 آلاف عملة؟ نحو 24.5 مليون دولار، بمتوسط سعر 2356 دولارًا.
قد يبدو هذا العدد كبيرًا، لكنه لا يمثل سوى 0.17% من حيازتها من ETH. وقد بلغ إجمالي حيازتها 6.0519 ملايين عملة، أي 4.95% من إجمالي ETH، بقيمة تقارب 14.3 مليار دولار.
لذا، لا تكمن القيمة الخبرية لشراء هذه الـ10 آلاف عملة في المبلغ، بل في أن سلسلة «الشراء كل أسبوع» لم تنقطع. فمنذ نهاية يونيو 2025، تشتري الشركة كل أسبوع دون أي انقطاع.
ثلاث نقاط تستحق الاهتمام فعلًا
أولًا، تقترب من سقف 5%.
لم يتبقَّ سوى نحو 58 ألف عملة، وبالوتيرة الحالية قد تصل إليه خلال خمسة أو ستة أسابيع.
قال توم لي إن 5% هو الحد الأقصى، وإن الشركة ستتوقف عند بلوغه. كما أن وتيرة الشراء بدأت تتباطأ: اشترت 15112 عملة في أسبوع أوائل أكتوبر، و12535 في الأسبوع الماضي، و10452 هذا الأسبوع. وتراجع كميات الشراء أمر يستحق الانتباه أكثر من خبر «اشترت مجددًا».
ثانيًا، تحوّل مركز الثقل في الإنفاق من شراء العملات إلى شراء أسهم الشركة نفسها.
ففي الأسبوع نفسه، أنفقت 45.9 مليون دولار لإعادة شراء 2.04 مليون سهم، بمتوسط سعر 22.48 دولارًا. وبلغت إعادة الشراء منذ بداية 2026 ما مجموعه 22.9 مليون سهم، بنحو 400 مليون دولار.
وتقول الشركة إن هذه أكبر عملية إعادة شراء في تاريخ شركات خزائن العملات المشفرة. والمنطق واضح: عندما يُتداول السهم بخصم مقارنةً بكمية العملات التي تقابل كل سهم، فإن إعادة شراء أسهم الشركة ترفع كمية العملات لكل سهم بسرعة أكبر من شراء ETH. هذه إدارة للقيمة السوقية، وليست إشارة إلى التفاؤل بالسوق.
ثالثًا، التخزين بعائد هو مصدر دخلها المستقر.
تم تخزين 5.22 ملايين عملة، أي 86% من الحيازة، ويبلغ دخل التخزين السنوي نحو 318 مليون دولار، وقد يصل إلى 368 مليونًا إذا خُزنت جميع العملات. وهذا يشكّل هامش أمان لتقييم الشركة.
لكن يجدر الانتباه
تشكل ETH الجزء الأكبر من أصولها البالغة 15 مليار دولار، كما أنها تعتمد على عملة واحدة فقط وتستخدم الرافعة المالية؛ لذا فهي في جوهرها أداة تضخّم تحركات ETH، صعودًا وهبوطًا. ومتوسط سعر إعادة الشراء البالغ 22.48 دولارًا أعلى من متوسط السعر منذ بداية العام البالغ 17.48 دولارًا، ما يعني أن السعر الحالي يبدو «منخفضًا نسبيًا» بالنسبة إليها، لكن ليس بالضرورة للمشترين في السوق الثانوية. واستشهاد توم لي بهبوط ETH بنسبة 13% مقابل تراجع أشباه الموصلات الأمريكية بنسبة 20% لإثبات أن السوق الصاعدة ما زالت قائمة، يعكس موقفًا متفائلًا، لا دليلًا مستندًا إلى البيانات.
هذه ليست إشارة إلى اقتناص القاع، بل تقرير أسبوعي روتيني عن شركة تراكم عملات تقترب من سقف 5%، وبدأت تحوّل تركيزها إلى دعم سعر سهمها.
