رأيتُ أحد المؤثرين ينتقد اتفاقية التأجير التمويلي بين SpaceX وApollo. وقال إن بعضهم يشكك في فهمه للتأجير التمويلي، لكن المشكلة لا تكمن في ذلك أساسًا، بل في نشاط الذكاء الاصطناعي لدى SpaceX نفسها.
منطقه هو أن إيرادات النماذج اللغوية الكبيرة لدى SpaceX تكاد لا تُذكر، وأن ما يوفّر لها حضورًا فعليًا هو الخدمات السحابية. لكن هذا القطاع ليس نادرًا؛ فكل من Microsoft وAmazon وGoogle تعمل فيه، والمنافسة تدور أساسًا حول رأس المال لا التفوق التقني. ووفقًا لما كشفته أحدث ملفات S-1 المقدمة من Anthropic، فإن العقود بين الطرفين مرنة إلى حد كبير، ويمكن إلغاؤها بعد مطلع عام 2027.
لذلك يرى المؤثر أن هذه الصفقة محفوفة بعدم اليقين: أولًا، هناك اعتماد شديد على عدد قليل من العملاء الكبار، وفي القطاع بأكمله لا تحقق الأرباح سوى Anthropic، بينما يخسر حتى نشاط الذكاء الاصطناعي الخاص بـSpaceX المال، ما يثير الشكوك حول استدامته. ثانيًا، تستهلك النماذج اللغوية الكبيرة المطورة داخليًا القدرة الحاسوبية من دون أن تدرّ أرباحًا. ثالثًا، المنافسة في خدمات الحوسبة السحابية التقليدية للذكاء الاصطناعي محتدمة، والمنافسون أكبر حجمًا وأكثر تنوعًا من حيث العملاء.
وأشار المؤثر أيضًا إلى حقيقة أساسية: إيرادات تأجير أجهزة الذكاء الاصطناعي الآن تتجاوز $BTC ، وهو الرقم الذي كثيرًا ما يُستشهد به للحديث عن أنشطة SpaceX وStarlink وإطلاق الصواريخ. وباختصار، إنها شركة خدمات سحابية؛ فما الذي يبرر هذا التقييم المرتفع؟ إذا جاءت إيرادات OpenAI أو Anthropic دون التوقعات، فقد يدير وول ستريت ظهره لهما مباشرة.
وخلاصته لاذعة: إذا استبعدنا سردية «هالة ماسك»، فإن ما يفعله ماسك هو استغلال نفوذه في السوق للترويج لنشاط لا يتسم بتقدم تقني يُذكر.
تعليقي: مهما كانت رواية المؤثرين مقنعة، فلا بد في النهاية من العودة إلى أساسيات التدفقات النقدية والتقييم. وهذا تذكير ينطبق على عالم العملات الرقمية أيضًا: مهما كانت القصة جيدة، فإن التقييمات المرتفعة لا تدوم من دون إيرادات حقيقية.
— مستمد من وجهة نظر نشرها @zfcbtc على تويتر
#BTC #Crypto
منطقه هو أن إيرادات النماذج اللغوية الكبيرة لدى SpaceX تكاد لا تُذكر، وأن ما يوفّر لها حضورًا فعليًا هو الخدمات السحابية. لكن هذا القطاع ليس نادرًا؛ فكل من Microsoft وAmazon وGoogle تعمل فيه، والمنافسة تدور أساسًا حول رأس المال لا التفوق التقني. ووفقًا لما كشفته أحدث ملفات S-1 المقدمة من Anthropic، فإن العقود بين الطرفين مرنة إلى حد كبير، ويمكن إلغاؤها بعد مطلع عام 2027.
لذلك يرى المؤثر أن هذه الصفقة محفوفة بعدم اليقين: أولًا، هناك اعتماد شديد على عدد قليل من العملاء الكبار، وفي القطاع بأكمله لا تحقق الأرباح سوى Anthropic، بينما يخسر حتى نشاط الذكاء الاصطناعي الخاص بـSpaceX المال، ما يثير الشكوك حول استدامته. ثانيًا، تستهلك النماذج اللغوية الكبيرة المطورة داخليًا القدرة الحاسوبية من دون أن تدرّ أرباحًا. ثالثًا، المنافسة في خدمات الحوسبة السحابية التقليدية للذكاء الاصطناعي محتدمة، والمنافسون أكبر حجمًا وأكثر تنوعًا من حيث العملاء.
وأشار المؤثر أيضًا إلى حقيقة أساسية: إيرادات تأجير أجهزة الذكاء الاصطناعي الآن تتجاوز $BTC ، وهو الرقم الذي كثيرًا ما يُستشهد به للحديث عن أنشطة SpaceX وStarlink وإطلاق الصواريخ. وباختصار، إنها شركة خدمات سحابية؛ فما الذي يبرر هذا التقييم المرتفع؟ إذا جاءت إيرادات OpenAI أو Anthropic دون التوقعات، فقد يدير وول ستريت ظهره لهما مباشرة.
وخلاصته لاذعة: إذا استبعدنا سردية «هالة ماسك»، فإن ما يفعله ماسك هو استغلال نفوذه في السوق للترويج لنشاط لا يتسم بتقدم تقني يُذكر.
تعليقي: مهما كانت رواية المؤثرين مقنعة، فلا بد في النهاية من العودة إلى أساسيات التدفقات النقدية والتقييم. وهذا تذكير ينطبق على عالم العملات الرقمية أيضًا: مهما كانت القصة جيدة، فإن التقييمات المرتفعة لا تدوم من دون إيرادات حقيقية.
— مستمد من وجهة نظر نشرها @zfcbtc على تويتر
#BTC #Crypto
