تقييمات العملات المشفّرة معطوبة.
تعرض لك DeFiLlama الإيرادات على السلسلة. لكن ماذا عن رسوم التكامل البالغة $160M؟ وصفقات مزوّدي السيولة الخاصة؟ وميزانيات النمو التي لا تصل بياناتها إلى السلسلة أبدًا؟
الشركات العامة تفصح عن كل شيء. أما معظم بروتوكولات DeFi؟ فصمت تام.
يُعدّ $AAVE من البروتوكولات القليلة التي تفعل ذلك بالشكل الصحيح—شفافية كاملة بشأن النفقات من دون كشف الأسرار التجارية. لديهم ميزانية نمو سنوية قدرها $30M. أما DeFiLlama؟ فتُظهر حوافز بقيمة $300K. هل ترون المشكلة؟
لكن إليكم ما يمكنكم تقييمه: الأساسيات.
تتجاوز القيمة الإجمالية المقفلة في أسواق الإقراض نظيرتها في منصات التداول اللامركزية بمقدار 6.2x. ومع ذلك، يجري تداول منصات التداول اللامركزية عند قيمة FDV لكل دولار من القيمة الإجمالية المقفلة أعلى بـ14x. أما رسومها لكل دولار من القيمة الإجمالية المقفلة؟ فهي أعلى بـ18x.
لماذا هذه الفجوة؟
أسواق الإقراض ليست أعمالًا تجارية رائعة:
1. الإيرادات مرتبطة بأسعار الفائدة. إذا انخفضت الفائدة إلى 1-2%، تنهار الإيرادات.
2. تتطلب رؤوس أموال كثيفة. سيولة DeFi محدودة، وجذبها مكلف.
3. تعرّض كبير للمخاطر. كاد أحد أصول الضمانات السيئة أن يقضي على أكبر بروتوكول في DeFi قبل 6 أشهر. ترث أسواق الإقراض كل المخاطر—إخفاقات الأوراكل، واختراقات الجسور، واستغلالات المحافظ متعددة التوقيعات. لا تهم الإيرادات المرتفعة إذا كنت على بُعد حدث كارثي واحد من الوصول إلى الصفر.
لهذا السبب يُتداول Ramp قرب Nubank رغم أن إيراداته أقل بـ10x، بفضل تنوّع الإيرادات وانخفاض المخاطر.
ولهذا السبب، فإن Fluid ليس مجرد سوق للإقراض.
الإقراض هو منتجنا الأول. لكننا نبني طبقة سيولة متكاملة—الإصدار الأول من منصة التداول اللامركزية متاح الآن، والإصدار الثاني سيصدر قريبًا. بنية متكاملة رأسيًا. وبنية تحتية تتيح للفرق الأخرى البناء عليها.
Juplend هو أول نشر بعلامة تجارية بيضاء. ولن يكون الأخير.
الخطة: جعل الإقراض شريحة أصغر من إجمالي الإيرادات. وإضافة رسوم منصة التداول اللامركزية، وخدمات Lite، وLaaS، وعمليات النشر بعلامة تجارية بيضاء.
إيرادات متنوعة. احتياجات رأسمالية أقل. مخاطر أقل.
هكذا تبني قيمة مستدامة لحاملي $FLUID.
حافظوا على انسيابكم 🌊
تعرض لك DeFiLlama الإيرادات على السلسلة. لكن ماذا عن رسوم التكامل البالغة $160M؟ وصفقات مزوّدي السيولة الخاصة؟ وميزانيات النمو التي لا تصل بياناتها إلى السلسلة أبدًا؟
الشركات العامة تفصح عن كل شيء. أما معظم بروتوكولات DeFi؟ فصمت تام.
يُعدّ $AAVE من البروتوكولات القليلة التي تفعل ذلك بالشكل الصحيح—شفافية كاملة بشأن النفقات من دون كشف الأسرار التجارية. لديهم ميزانية نمو سنوية قدرها $30M. أما DeFiLlama؟ فتُظهر حوافز بقيمة $300K. هل ترون المشكلة؟
لكن إليكم ما يمكنكم تقييمه: الأساسيات.
تتجاوز القيمة الإجمالية المقفلة في أسواق الإقراض نظيرتها في منصات التداول اللامركزية بمقدار 6.2x. ومع ذلك، يجري تداول منصات التداول اللامركزية عند قيمة FDV لكل دولار من القيمة الإجمالية المقفلة أعلى بـ14x. أما رسومها لكل دولار من القيمة الإجمالية المقفلة؟ فهي أعلى بـ18x.
لماذا هذه الفجوة؟
أسواق الإقراض ليست أعمالًا تجارية رائعة:
1. الإيرادات مرتبطة بأسعار الفائدة. إذا انخفضت الفائدة إلى 1-2%، تنهار الإيرادات.
2. تتطلب رؤوس أموال كثيفة. سيولة DeFi محدودة، وجذبها مكلف.
3. تعرّض كبير للمخاطر. كاد أحد أصول الضمانات السيئة أن يقضي على أكبر بروتوكول في DeFi قبل 6 أشهر. ترث أسواق الإقراض كل المخاطر—إخفاقات الأوراكل، واختراقات الجسور، واستغلالات المحافظ متعددة التوقيعات. لا تهم الإيرادات المرتفعة إذا كنت على بُعد حدث كارثي واحد من الوصول إلى الصفر.
لهذا السبب يُتداول Ramp قرب Nubank رغم أن إيراداته أقل بـ10x، بفضل تنوّع الإيرادات وانخفاض المخاطر.
ولهذا السبب، فإن Fluid ليس مجرد سوق للإقراض.
الإقراض هو منتجنا الأول. لكننا نبني طبقة سيولة متكاملة—الإصدار الأول من منصة التداول اللامركزية متاح الآن، والإصدار الثاني سيصدر قريبًا. بنية متكاملة رأسيًا. وبنية تحتية تتيح للفرق الأخرى البناء عليها.
Juplend هو أول نشر بعلامة تجارية بيضاء. ولن يكون الأخير.
الخطة: جعل الإقراض شريحة أصغر من إجمالي الإيرادات. وإضافة رسوم منصة التداول اللامركزية، وخدمات Lite، وLaaS، وعمليات النشر بعلامة تجارية بيضاء.
إيرادات متنوعة. احتياجات رأسمالية أقل. مخاطر أقل.
هكذا تبني قيمة مستدامة لحاملي $FLUID.
حافظوا على انسيابكم 🌊