#股票财报季 إس كيه هاينكس على أبواب إعلان نتائج الربع الثالث: قد تحطم الأرباح الأرقام القياسية مجدداً، لكن HBM4 لا يزال «محركاً غير مكتمل»
في 28 أكتوبر، ستعلن إس كيه هاينكس نتائج الربع الثالث من عام 2026. وتتوقع تقديرات السوق إجماعاً إيرادات تقارب 98 تريليون وون كوري، وأرباحاً تشغيلية بنحو 77 تريليون وون، وهامشاً تشغيلياً يقترب من 78%؛ وإذا تحققت هذه التوقعات، فستكون هذه المرة السادسة على التوالي التي تسجل فيها الشركة رقماً قياسياً جديداً.
ظاهرياً، لا تزال دورة ذاكرة الذكاء الاصطناعي في ذروة نشاطها؛ فقد دفعت زيادة أسعار DRAM العامة والطلب المتراكم على HBM الأرباح إلى مستويات قياسية تاريخية. لكن محور الاهتمام الحقيقي هو HBM4: إذ بدأت الشركة الإنتاج الكمي والشحن في الربع الثاني، وكان من المفترض أن تتسارع وتيرة الإنتاج في النصف الثاني من العام، غير أن تقارير الإعلام الكوري ومصادر القطاع تشير إلى أن شحنات الربع الثالث جاءت دون التوقعات للربع الثاني على التوالي. وقد أدى تأجيل منصة Rubin التابعة لإنفيديا، إلى جانب الوقت اللازم لضبط الإنتاج الكمي، إلى تحويل جزء من الطاقة الإنتاجية إلى DRAM التقليدية.
والأهم أن موازين المنافسة تتغير. فبحسب تقديرات مؤسسات منها بيرنشتاين، ربما تجاوزت إيرادات سامسونغ من HBM في الربع الثالث إيرادات إس كيه هاينكس، فيما تقلص فارق الحصص السوقية، الذي كان يتجاوز 30 نقطة مئوية، بسرعة. ولا تزال إس كيه تتمتع بأفضلية السبق، لكن وضع «الهيمنة المنفردة» بدأ يتلاشى.
لذلك، تستند الأرقام القياسية المتوقعة لهذا الربع في المقام الأول إلى محركات النمو القديمة، أما الأثر الحقيقي لـ HBM4 فيتوقف على الأرقام التفصيلية التي ستُطرح في المؤتمر الهاتفي: وتيرة الشحنات، ومدى إبرام اتفاقيات التوريد طويلة الأجل مع العملاء، وخطط الطاقة الإنتاجية لعام 2027. ارتفاع الأرباح حقيقة، لكن السوق يريد تأكيداً على أمر آخر: هل محرك النمو المقبل متين حقاً؟
في 28 أكتوبر، ستعلن إس كيه هاينكس نتائج الربع الثالث من عام 2026. وتتوقع تقديرات السوق إجماعاً إيرادات تقارب 98 تريليون وون كوري، وأرباحاً تشغيلية بنحو 77 تريليون وون، وهامشاً تشغيلياً يقترب من 78%؛ وإذا تحققت هذه التوقعات، فستكون هذه المرة السادسة على التوالي التي تسجل فيها الشركة رقماً قياسياً جديداً.
ظاهرياً، لا تزال دورة ذاكرة الذكاء الاصطناعي في ذروة نشاطها؛ فقد دفعت زيادة أسعار DRAM العامة والطلب المتراكم على HBM الأرباح إلى مستويات قياسية تاريخية. لكن محور الاهتمام الحقيقي هو HBM4: إذ بدأت الشركة الإنتاج الكمي والشحن في الربع الثاني، وكان من المفترض أن تتسارع وتيرة الإنتاج في النصف الثاني من العام، غير أن تقارير الإعلام الكوري ومصادر القطاع تشير إلى أن شحنات الربع الثالث جاءت دون التوقعات للربع الثاني على التوالي. وقد أدى تأجيل منصة Rubin التابعة لإنفيديا، إلى جانب الوقت اللازم لضبط الإنتاج الكمي، إلى تحويل جزء من الطاقة الإنتاجية إلى DRAM التقليدية.
والأهم أن موازين المنافسة تتغير. فبحسب تقديرات مؤسسات منها بيرنشتاين، ربما تجاوزت إيرادات سامسونغ من HBM في الربع الثالث إيرادات إس كيه هاينكس، فيما تقلص فارق الحصص السوقية، الذي كان يتجاوز 30 نقطة مئوية، بسرعة. ولا تزال إس كيه تتمتع بأفضلية السبق، لكن وضع «الهيمنة المنفردة» بدأ يتلاشى.
لذلك، تستند الأرقام القياسية المتوقعة لهذا الربع في المقام الأول إلى محركات النمو القديمة، أما الأثر الحقيقي لـ HBM4 فيتوقف على الأرقام التفصيلية التي ستُطرح في المؤتمر الهاتفي: وتيرة الشحنات، ومدى إبرام اتفاقيات التوريد طويلة الأجل مع العملاء، وخطط الطاقة الإنتاجية لعام 2027. ارتفاع الأرباح حقيقة، لكن السوق يريد تأكيداً على أمر آخر: هل محرك النمو المقبل متين حقاً؟