من 5600 إلى 4000، هل انتهت السوق الصاعدة للذهب؟
تراجع الذهب 4% الأسبوع الماضي، واخترق حاجزًا نفسيًا، والإنترنت كله يهتف: «انتهى الذهب». لكن بعد مراجعة بيانات حيازات البنوك المركزية، اكتشفت حقيقة تقشعر لها الأبدان: من يهربون هم أصحاب الرافعة المالية، أما من يلتقطون القطع فلم ينبسوا ببنت شفة.
لننظر إلى الظاهر أولًا: كارثة، كارثة فعلًا.
هبط السعر من قمة يناير عند 5580 إلى 4000، أي خسر 25%. وسجّل الأسبوع الماضي أسوأ تراجع أسبوعي منذ يونيو. المتوسطات المتحركة اليومية مصطفّة كلها في اتجاه هابط: متوسط 20 يومًا عند 4155، و50 يومًا عند 4340، فيما يقبع السعر دونهما. وهبط مؤشر القوة النسبية RSI إلى 27-35، أي إلى منطقة التشبع البيعي، لكنه لم يُظهر تباعدًا إيجابيًا عند القاع.
الجميع يردد: «انتهت السوق الصاعدة للذهب» و«التخلص من الاعتماد على الدولار خدعة».
هل صدّقت ذلك؟
الأمر الأول: سبب الهبوط ليس أن الذهب فقد قيمته، بل أن أسعار الفائدة باهظة للغاية.
لا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب 5%.
تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مرتفعة إلى حدٍّ جنوني؛ فإذا وضعت أموالك في سندات حكومية وحصلت على فائدة خالية من المخاطر قدرها 5%، فلماذا تحتفظ بمعدن لا يدرّ أي عائد؟
يُضاف إلى ذلك أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، البالغ 3.7%، جاء مرتفعًا، وأن مؤشر أسعار المنتجين قوي، وأسعار النفط مرتفعة. لذلك تراهن السوق على احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بنسبة تصل إلى 75-80%. الدولار قوي نسبيًا، والذهب يتعرض للضغط بقوة.
المشكلة ليست أن الذهب بلا قيمة، بل أن «المال المستثمر في الذهب» باهظ التكلفة.
ما إن تلين أسعار الفائدة، حتى يكون الذهب أول من ينطلق صعودًا.
الأمر الثاني: بينما كنت تبيع بخسارة، كانت البنوك المركزية تشتري بهدوء.
تواصل بنوك الأسواق الناشئة المركزية — في الصين والهند وتركيا — زيادة حيازاتها هذا العام، بأكثر من 1000 طن.
اشترت فوق مستوى 4000، والآن صار السعر دون 4000؛ فهل هربت؟ لا.
لم تزد حيازات صناديق المؤشرات المتداولة ETF كثيرًا خلال التصحيح، فما دلالة ذلك؟
الأموال المضارِبة قصيرة الأجل تهرب، أما أموال الاستثمار طويلة الأجل فتنتظر.
الأمر الثالث: وصل التحليل الفني إلى «منطقة اختبار الإيمان»، لكن لم تُطلق بعد إشارة الانطلاق لشراء القاع.
دعم قوي: 3980-4000 (مستوى نفسي مهم + تجمّع القيعان الأخيرة). وإذا كُسر، فالمستوى التالي 3960-3940 (قاع يوليو)، ثم 3900.
المقاومة: 4040-4075 (دعم سابق تحوّل إلى مقاومة)، ثم 4100-4120، ومنطقة 4150-4200 حيث تتكدس المتوسطات المتحركة.
النمط: يتحرك السعر داخل قناة هابطة، وارتد بعد اجتياح السيولة في الأسفل، لكن ما لم يتجاوز المتوسطات المتحركة الرئيسية، فهذه مجرد ارتدادة في سوق هابطة، وليست انعكاسًا للاتجاه.
إذا ارتد السعر يوم الاثنين بنسبة 0.3-0.6%، فذلك مجرد تعافٍ من التشبع البيعي؛ فلا تتحمس.
قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC، قد يكون أي ارتداد فخًا.
تراجع الذهب 4% الأسبوع الماضي، واخترق حاجزًا نفسيًا، والإنترنت كله يهتف: «انتهى الذهب». لكن بعد مراجعة بيانات حيازات البنوك المركزية، اكتشفت حقيقة تقشعر لها الأبدان: من يهربون هم أصحاب الرافعة المالية، أما من يلتقطون القطع فلم ينبسوا ببنت شفة.
لننظر إلى الظاهر أولًا: كارثة، كارثة فعلًا.
هبط السعر من قمة يناير عند 5580 إلى 4000، أي خسر 25%. وسجّل الأسبوع الماضي أسوأ تراجع أسبوعي منذ يونيو. المتوسطات المتحركة اليومية مصطفّة كلها في اتجاه هابط: متوسط 20 يومًا عند 4155، و50 يومًا عند 4340، فيما يقبع السعر دونهما. وهبط مؤشر القوة النسبية RSI إلى 27-35، أي إلى منطقة التشبع البيعي، لكنه لم يُظهر تباعدًا إيجابيًا عند القاع.
الجميع يردد: «انتهت السوق الصاعدة للذهب» و«التخلص من الاعتماد على الدولار خدعة».
هل صدّقت ذلك؟
الأمر الأول: سبب الهبوط ليس أن الذهب فقد قيمته، بل أن أسعار الفائدة باهظة للغاية.
لا يزال عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب 5%.
تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مرتفعة إلى حدٍّ جنوني؛ فإذا وضعت أموالك في سندات حكومية وحصلت على فائدة خالية من المخاطر قدرها 5%، فلماذا تحتفظ بمعدن لا يدرّ أي عائد؟
يُضاف إلى ذلك أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، البالغ 3.7%، جاء مرتفعًا، وأن مؤشر أسعار المنتجين قوي، وأسعار النفط مرتفعة. لذلك تراهن السوق على احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بنسبة تصل إلى 75-80%. الدولار قوي نسبيًا، والذهب يتعرض للضغط بقوة.
المشكلة ليست أن الذهب بلا قيمة، بل أن «المال المستثمر في الذهب» باهظ التكلفة.
ما إن تلين أسعار الفائدة، حتى يكون الذهب أول من ينطلق صعودًا.
الأمر الثاني: بينما كنت تبيع بخسارة، كانت البنوك المركزية تشتري بهدوء.
تواصل بنوك الأسواق الناشئة المركزية — في الصين والهند وتركيا — زيادة حيازاتها هذا العام، بأكثر من 1000 طن.
اشترت فوق مستوى 4000، والآن صار السعر دون 4000؛ فهل هربت؟ لا.
لم تزد حيازات صناديق المؤشرات المتداولة ETF كثيرًا خلال التصحيح، فما دلالة ذلك؟
الأموال المضارِبة قصيرة الأجل تهرب، أما أموال الاستثمار طويلة الأجل فتنتظر.
الأمر الثالث: وصل التحليل الفني إلى «منطقة اختبار الإيمان»، لكن لم تُطلق بعد إشارة الانطلاق لشراء القاع.
دعم قوي: 3980-4000 (مستوى نفسي مهم + تجمّع القيعان الأخيرة). وإذا كُسر، فالمستوى التالي 3960-3940 (قاع يوليو)، ثم 3900.
المقاومة: 4040-4075 (دعم سابق تحوّل إلى مقاومة)، ثم 4100-4120، ومنطقة 4150-4200 حيث تتكدس المتوسطات المتحركة.
النمط: يتحرك السعر داخل قناة هابطة، وارتد بعد اجتياح السيولة في الأسفل، لكن ما لم يتجاوز المتوسطات المتحركة الرئيسية، فهذه مجرد ارتدادة في سوق هابطة، وليست انعكاسًا للاتجاه.
إذا ارتد السعر يوم الاثنين بنسبة 0.3-0.6%، فذلك مجرد تعافٍ من التشبع البيعي؛ فلا تتحمس.
قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC، قد يكون أي ارتداد فخًا.
