لقد صدمت البرازيل الأسواق للتو. في 25 أكتوبر 2026، فاز لويس إيناسيو لولا دا سيلفا بولاية رئاسية رابعة تاريخية، متغلبًا في جولة الإعادة على السيناتور اليميني فلافيو بولسونارو — الابن الأكبر للرئيس السابق جايير بولسونارو. وجاءت النتيجة مخالفة لاستطلاعات الرأي وللزخم العالمي لليمين.
كانت الأسواق تراهن على النتيجة المعاكسة. فبعد فوز فلافيو بولسونارو على نحو غير متوقع في الجولة الأولى قبل ثلاثة أسابيع، ارتفع مؤشر بوفيسبا بنحو 7%، وتعزز الريال البرازيلي بنسبة 5% أمام الدولار. وقدّرت أسواق التنبؤ على منصة كالشِي احتمال فوز بولسونارو بأكثر من 75%.
كان التراجع عن المراكز عنيفًا يوم الاثنين 26 أكتوبر:
1. الأسهم: هبطت العقود الآجلة لمؤشر بوفيسبا بنحو 15% في التداولات المبكرة، وتراجع صندوق Nomura Bovespa ETF المدرج في طوكيو بنسبة 15%، وانخفض صندوق iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) المدرج في الولايات المتحدة بنحو 20% في التداولات الليلية. وتراجعت جميع إيصالات الإيداع الأمريكية العشرين للشركات البرازيلية في نيويورك — PagSeguro بنسبة 19.49%- وXP بنسبة 19.47%-.
2. العملة وأسعار الفائدة: ضعف الريال البرازيلي بنحو 12% مقابل الدولار الأمريكي في التداولات الفورية، وهبطت العقود الآجلة للريال في بورصة CME بنحو 10%. وقفزت العقود الآجلة لأسعار الفائدة لشهر يناير 2031 بمقدار 182 نقطة أساس.
3. JPMorgan والبنوك: خفّض JPMorgan تصنيف الريال البرازيلي والسندات الحكومية المحلية من زيادة الوزن إلى محايد، والسندات السيادية الدولية من محايد إلى خفض الوزن. وحذرت ING من أن ارتفاع سعر USD/BRL بفجوة تتراوح بين 5 و7% ليصل إلى 5.20–5.25 لن يكون مستغربًا. وقالت Barclays إن سعر USDBRL قد يصل إلى 5.50، وإن السندات السيادية قد تتراجع بمقدار 300 نقطة أساس.
يكمن الخوف الأساسي في الوضع المالي. تسجل البرازيل عجزًا في الميزانية يتراوح بين 7 و8%، فيما تبلغ نسبة صافي الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 70%. وتخشى الأسواق أن يخفف لولا القيود على الإنفاق مقارنةً بالنهج الأكثر تشددًا لبولسونارو. وتتجه الأنظار الآن إلى اختيار لولا لوزير ماليته وإلى الأهداف المالية لعام 2027.