كان المستثمرون يأملون في أن يلوّح الاحتياطي الفيدرالي بتيسير السياسة النقدية قريبًا، لكن أسعار النفط خطفت الأضواء فجأة: فالتضخم لم ينحسر بعد، وخفض الفائدة لم يعد مطروحًا في الوقت الراهن.

في الساعة الثانية فجرًا يوم 29 أكتوبر بتوقيت بكين، سيعلن الاحتياطي الفيدرالي أحدث قراراته بشأن أسعار الفائدة. والإبقاء على الفائدة دون تغيير هو التوقع السائد في الأسواق، لكن احتمال رفعها مجددًا في ديسمبر أصبح موضوعًا لا يمكن تجاهله.

حتى 26 أكتوبر، قدّرت الأسواق احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر بنحو 70% إلى 76%. ويزيد ارتفاع أسعار النفط الضغوط التضخمية، بينما لا يزال الاقتصاد الأمريكي يُظهر قدرًا من المرونة، لذا فلدى الاحتياطي الفيدرالي ما يبرر مواصلة نهجه المتشدد

ماذا يعني ذلك لفئات الأصول الثلاث؟

الأسهم الأمريكية: ترتفع تكلفة التمويل، وكلما ارتفع تقييم السهم زادت احتمالية إعادة النظر فيه. وينطبق ذلك خصوصًا على أسهم التكنولوجيا؛ فلا يكفي الحديث عن الذكاء الاصطناعي، بل يجب الإجابة عن سؤال: متى تتحول الأرباح إلى واقع؟

الذهب: قد يتعرض لضغوط على المدى القصير بسبب قوة الدولار وارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، لكن زيادة الطلب على الملاذات الآمنة قد توفر دعمًا لأسعاره.

البيتكوين: أكثر ما يخشاه هو تشديد السيولة في السوق وانسحاب الأموال المعتمدة على الرافعة المالية. لكن الأصول المشفرة ليست انعكاسًا مباشرًا لأسعار الفائدة، ولا ينبغي افتراض أنها ستنخفض حتمًا لمجرد ظهور توقعات برفع الفائدة.

في رأيي، احتمال رفع الفائدة في ديسمبر ليس ضئيلًا، لكن الاحتياطي الفيدرالي سيظل يسترشد بالبيانات. فإذا تراجعت أسعار النفط وهدأ التضخم، فقد تتبدد توقعات رفع الفائدة سريعًا؛ أما إذا تجاوز التضخم التوقعات مجددًا، فسيتعين على السوق إعادة حساباته.

في نهاية المطاف، الاحتياطي الفيدرالي ليس بئر أمنيات السوق، ولا يمكن لوول ستريت أن تتمنى خفض الفائدة كل يوم. من الآن فصاعدًا، الإصغاء إلى القصص أقل والتركيز على البيانات أكثر هو التصرف السليم.$NVDAB #美国下周将公布Q3GDP和9月PCE