#strategy市值超越纳斯达克跻身全球前400
أولاً: ما هي شركة Strategy بالضبط؟
كان اسمها سابقاً «مايكروستراتيجي» (MicroStrategy)، وهي شركة برمجيات أمريكية تأسست عام 1989. ومنذ عام 2020، بدأ مالكها مايكل سايلور (Michael Saylor) ينفق أموال الشركة على شراء كميات ضخمة من البيتكوين، وفي عام 2025 غيّر اسم الشركة مباشرةً إلى Strategy. وهي تملك الآن نحو 840 ألف بيتكوين $BTC ، أي 4% من إجمالي البيتكوين في العالم، وتُقدّر قيمة هذه العملات وحدها بنحو 60 إلى 70 مليار دولار.
ثانياً: من أين تأتي الأموال؟
الأرباح التي يحققها نشاطها الأساسي في البرمجيات لا تكفي على الإطلاق. وتعتمد الشركة أساساً على إصدار الديون والأسهم الممتازة وزيادة رأس المال، ثم تستخدم الأموال التي تجمعها لشراء العملات. لذا فهي لم تعد في جوهرها شركة برمجيات، بل «شركة مدرجة في البورصة، مضافاً إليها صندوق بيتكوين يستخدم الرافعة المالية».
ثالثاً: على من تفوّقت عبارة «تجاوز ناسداك»؟
انتبه: لم تتجاوز مؤشر ناسداك، بل تجاوزت شركة ناسداك المشغّلة للبورصة. تبلغ القيمة السوقية لشركة MSTR أكثر من 60 مليار دولار، وقد أصبحت أعلى من قيمة ناسداك، ودخلت قائمة أكبر 400 شركة مدرجة في العالم من حيث القيمة السوقية.
رابعاً: لماذا يستحق هذا الأمر الحديث عنه؟
شركة لا تكاد تولّد أي تدفقات نقدية، وتكدّس العملات بالاقتراض، تجاوزت قيمتها السوقية عملاقاً يدير واحدة من أكبر البورصات في العالم. وهذا يدل على أن تسعير السوق لأصول «البيتكوين» يتأثر بدرجة كبيرة بالمشاعر والإيمان، وليس بالنشاط التجاري وحده.
خامساً: لا تنظر إلى المظاهر البراقة فقط
تعتمد هذه الاستراتيجية على استمرار دورة من هذا النوع: «ارتفاع سعر السهم فوق قيمته الأساسية ← مواصلة جمع التمويل ← مواصلة شراء العملات ← ارتفاع سعرها ← ارتفاع سعر السهم مجدداً». لكن إذا هبط سعر العملة بشدة، وأُغلقت قنوات التمويل، بينما ظلت الديون تثقل كاهل الشركة، فقد تُضطر إلى بيع العملات لسداد ديونها، ما يؤدي إلى مزيد من الهبوط كلما باعت أكثر. وقد تأرجح سعر سهمها خلال العام الماضي مراراً بين ما يزيد قليلاً على 80 دولاراً و300 دولار، لذا فهي بالتأكيد ليست استثماراً مستقراً.
الخلاصة في جملة واحدة: قاد البيتكوين شركة برمجيات عريقة إلى قائمة أكبر 400 شركة في العالم، لا بفضل أعمالها، بل بفضل الرافعة المالية والإيمان.
أولاً: ما هي شركة Strategy بالضبط؟
كان اسمها سابقاً «مايكروستراتيجي» (MicroStrategy)، وهي شركة برمجيات أمريكية تأسست عام 1989. ومنذ عام 2020، بدأ مالكها مايكل سايلور (Michael Saylor) ينفق أموال الشركة على شراء كميات ضخمة من البيتكوين، وفي عام 2025 غيّر اسم الشركة مباشرةً إلى Strategy. وهي تملك الآن نحو 840 ألف بيتكوين $BTC ، أي 4% من إجمالي البيتكوين في العالم، وتُقدّر قيمة هذه العملات وحدها بنحو 60 إلى 70 مليار دولار.
ثانياً: من أين تأتي الأموال؟
الأرباح التي يحققها نشاطها الأساسي في البرمجيات لا تكفي على الإطلاق. وتعتمد الشركة أساساً على إصدار الديون والأسهم الممتازة وزيادة رأس المال، ثم تستخدم الأموال التي تجمعها لشراء العملات. لذا فهي لم تعد في جوهرها شركة برمجيات، بل «شركة مدرجة في البورصة، مضافاً إليها صندوق بيتكوين يستخدم الرافعة المالية».
ثالثاً: على من تفوّقت عبارة «تجاوز ناسداك»؟
انتبه: لم تتجاوز مؤشر ناسداك، بل تجاوزت شركة ناسداك المشغّلة للبورصة. تبلغ القيمة السوقية لشركة MSTR أكثر من 60 مليار دولار، وقد أصبحت أعلى من قيمة ناسداك، ودخلت قائمة أكبر 400 شركة مدرجة في العالم من حيث القيمة السوقية.
رابعاً: لماذا يستحق هذا الأمر الحديث عنه؟
شركة لا تكاد تولّد أي تدفقات نقدية، وتكدّس العملات بالاقتراض، تجاوزت قيمتها السوقية عملاقاً يدير واحدة من أكبر البورصات في العالم. وهذا يدل على أن تسعير السوق لأصول «البيتكوين» يتأثر بدرجة كبيرة بالمشاعر والإيمان، وليس بالنشاط التجاري وحده.
خامساً: لا تنظر إلى المظاهر البراقة فقط
تعتمد هذه الاستراتيجية على استمرار دورة من هذا النوع: «ارتفاع سعر السهم فوق قيمته الأساسية ← مواصلة جمع التمويل ← مواصلة شراء العملات ← ارتفاع سعرها ← ارتفاع سعر السهم مجدداً». لكن إذا هبط سعر العملة بشدة، وأُغلقت قنوات التمويل، بينما ظلت الديون تثقل كاهل الشركة، فقد تُضطر إلى بيع العملات لسداد ديونها، ما يؤدي إلى مزيد من الهبوط كلما باعت أكثر. وقد تأرجح سعر سهمها خلال العام الماضي مراراً بين ما يزيد قليلاً على 80 دولاراً و300 دولار، لذا فهي بالتأكيد ليست استثماراً مستقراً.
الخلاصة في جملة واحدة: قاد البيتكوين شركة برمجيات عريقة إلى قائمة أكبر 400 شركة في العالم، لا بفضل أعمالها، بل بفضل الرافعة المالية والإيمان.
