يواجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قرارًا صعبًا قبل اجتماعه المقرر في 28 أكتوبر، إذ يتزامن ارتفاع التضخم وأسعار الطاقة مع مخاوف بشأن النمو الاقتصادي. وتتوقع الأسواق أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، لكن تصريحات رئيسه كيفن وارش ستخضع لمتابعة دقيقة بحثًا عن مؤشرات إلى قرارات الفائدة المقبلة.

تسارع التضخم في الولايات المتحدة خلال سبتمبر، إذ ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 3.7% على أساس سنوي. أما مؤشر أسعار المنتجين، الذي يقيس التغيرات في الأسعار التي تتلقاها الشركات، فارتفع بنسبة 1.3% مقارنة بأغسطس. وقد زادت أسعار الطاقة المرتفعة المخاوف بشأن التضخم، فيما أضاف الصراع بين الولايات المتحدة وإيران مزيدًا من الغموض حيال تكاليف الطاقة.

التضخم والضعف الاقتصادي يعقّدان سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض التضخم إلى مستهدفه البالغ 2%، لكن ارتفاع تكاليف الطاقة قد يبطئ هذا التقدم. وفي الوقت نفسه، تثقل تكاليف الاقتراض المرتفعة كاهل القدرة على تحمل تكاليف السكن، كما أثارت تخفيضات الوظائف مخاوف بشأن التوظيف.

يضع هذا صانعي السياسات أمام موازنة بين خطرين. فالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة قد يساعد على السيطرة على التضخم، لكنه قد يزيد الضغط على النشاط الاقتصادي. أما خفض الفائدة فقد يدعم النمو، لكنه ينطوي على خطر استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة.

أثارت هذه الظروف مخاوف من الركود التضخمي، الذي يحدث عندما يتزامن التضخم المرتفع مع ضعف النمو الاقتصادي. وسيتوقف ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيواجه فترة طويلة من الركود التضخمي على تطور الأسعار والتوظيف والناتج الاقتصادي.

تراجعت التوقعات بزيادة أخرى في أسعار الفائدة خلال اجتماع أكتوبر، بعدما أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز ونائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون إلى أن صانعي السياسات قد يمهلون أنفسهم وقتًا لتقييم الاقتصاد بعد زيادة الفائدة في سبتمبر.

قالت ماريا لويزا كابورا، مراسلة بلومبرغ لشؤون الاحتياطي الفيدرالي، إن المستثمرين سيركزون على تفسير وارش للتوقف المتوقع، وعلى أي مؤشرات بشأن السياسة النقدية المستقبلية.

توجيهات الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية تحت المجهر

قد تؤثر تصريحات وارش في التوقعات بشأن أسعار الفائدة. فالإشارة إلى احتمال بقائها مرتفعة لفترة أطول قد تضغط على الأسهم، في حين أن المؤشرات على احتمال خفضها قد تثير مخاوف بشأن مدى كفاية جهود الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على التضخم.

سيراقب المستثمرون أيضًا صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث، والتضخم وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وطلبات إعانة البطالة الأولية في 29 أكتوبر. وستوفر هذه التقارير مزيدًا من المعلومات عن النمو الاقتصادي وضغوط الأسعار وأوضاع سوق العمل.

كما يتضمن جدول الأحداث اجتماع السياسة النقدية لبنك اليابان في 29 و30 أكتوبر، وانتخابات منتصف الولاية الأمريكية في 3 نوفمبر.

سيتوقف قرار الاحتياطي الفيدرالي على كيفية تقييم صانعي السياسات لاستمرار التضخم إلى جانب المخاطر الاقتصادية. وسيتطلع المستثمرون إلى بيان السياسة النقدية والمؤتمر الصحفي لوارش بحثًا عن مؤشرات أوضح بشأن الخطوات المقبلة للبنك المركزي.