26 أكتوبر 2026

ازدادت أجواء التوتر في الشرق الأوسط حدّةً في الآونة الأخيرة. قال ترامب إن المسألة الوحيدة المتبقية بشأن إيران هي ما إذا كان سيتم التوصل إلى اتفاق أم حسم الأمر نهائيًا، وإن الصراع «سينتهي بطريقة ما قريبًا»، لكنه أضاف: «لن نشنّ هجومًا اليوم». وفي المقابل، من المقرر أن تُجرى الانتخابات الإسرائيلية يوم الثلاثاء، وأفادت تقارير بأن نتنياهو طلب من ترامب مرارًا تأييده علنًا. بل إن رئيس الأركان الإسرائيلي دخل معه في خلاف علني بشأن توجيه ضربة إلى إيران، فيما توجّه وسطاء قطريون إلى طهران. بصراحة، لا أحد يستطيع الجزم الآن بما إذا كان القتال سيقع، لكن الأسواق تفاعلت بالفعل: فقد ارتفع الخام الأميركي إلى أعلى مستوى له في خمسة أشهر، واقترب خام برنت من 116 دولارًا، مسجلًا زيادة تقارب 90% منذ بداية العام، في حين هبط الذهب إلى ما دون 4,000 دولار.

بالنسبة إلى السوق، أغلق بيتكوين الشمعة الأسبوعية عند أكثر قليلًا من 80 ألفًا. واحتسابًا من 86,500، فقد سجل أربع شموع أسبوعية هابطة متتالية. أما إيثيريوم فيتداول قرب 2,300، وهو أضعف من بيتكوين بقليل. تضغط أسعار النفط على التضخم، وقد بلغت احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة خلال هذا العام، بحسب أسواق التنبؤ، 80%. لذلك تفتقر الأصول عالية المخاطر فعلًا إلى محفزات للصعود على المدى القصير. لكنني أرى أنه لا داعي للتشاؤم المفرط؛ فالتراجع في هذه الجولة سببه أساسًا الضغوط الاقتصادية الكلية الخارجية، ولم تحدث مشكلة في سوق العملات المشفرة نفسه. وعندما تتضح الأمور في الشرق الأوسط، سواء انتهت بالمفاوضات أم بالقتال، ستعود الأموال بطبيعة الحال بمجرد زوال حالة عدم اليقين.

في الخارج تدور المعارك، لكن مسيرة الترميز لم تتوقف لحظة. أدرجت جيه بي مورغان عملتها الخاصة لودائع الدولار، JPM Coin، على إيثيريوم، وأصبح بإمكان عملائها من المؤسسات تحويل الأموال وتسويتها مباشرة على شبكة عامة. كما أصدرت HSBC عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغي في هونغ كونغ، تستهدف 3.3 مليون مستخدم لخدمة PayMe. والأكثر لفتًا للانتباه هو ترميز الأسهم الأميركية؛ إذ تجاوزت قيمة الأسهم المُرمَّزة المودعة في DeFi مبلغ 300 مليون دولار، بزيادة تقارب 25 ضعفًا خلال عام، منها أكثر من 86 مليون دولار على Uniswap وحدها. أرى أن التصحيح الأخير معقول نسبيًا، ولا سيما بالنسبة إلى الأصول الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم؛ فما زال هذا التراجع ضمن نطاق «إعادة اختبار الدعم».

لماذا أتحدث كثيرًا مؤخرًا عن ترميز الأسهم الأميركية؟ لأنه يوضح أن الأسهم المُرمَّزة لم تعد مجرد أصول تُشترى وتُترك جانبًا، بل بدأ الناس يستخدمونها لتوفير السيولة (LP)، وللضمانات، وتحقيق العوائد، أي إنها اندمجت فعليًا في النظام المالي على السلسلة. عندما تصبح أفضل الأصول في العالم، مثل إنفيديا وآبل، قابلة للتداول بحرية على السلسلة، ستتوفر أمام منصات التداول وDEX وبروتوكولات الإقراض مجموعة جديدة من الأصول ذات القيمة الحقيقية؛ وهذا أكثر موثوقية بكثير من أن تنشئ المشاريع أصولًا من عندها. أنا أعمل مؤخرًا على توفير السيولة لأسهم أميركية، وبالطبع هناك بعض أموالي العالقة، لكنني لست قلقًا. كلما زاد الضغط الخارجي على السوق، زادت رغبتي في التركيز على المجالات التي لن تتوقف بسبب صراع واحد. الأسعار قصيرة الأجل ستمضي، أما البنية التحتية، فما إن تُبنى لن تُهدم.

شكرًا على المتابعة والإعجاب.