تجاوزت قيمة الأسهم المُرمّزة المودعة في بروتوكولات التمويل اللامركزي 300 مليون دولار، وفقًا لأحدث بيانات Token Terminal. وقد تناولنا الشهر الماضي نموها منذ بداية العام هنا، وكان هذا الرقم آنذاك 262 مليون دولار. وارتفعت قيمة الأسهم المُرمّزة المستخدمة في التمويل اللامركزي الآن بنسبة 2,451.5% مقارنةً بالعام الماضي، حين بلغت الودائع نحو 11.8 مليون دولار. وعلى مدى أشهر، كان النمو في هذا المجال تدريجيًا، إلى أن حلّ شهر أغسطس.

تتوزع الودائع الآن على 20 جهة مُصدرة و10 شبكات. ومع ذلك، يتركز السوق في عدد قليل من الأسماء. ولم يعد نمو عدد حاملي الأسهم المُرمّزة الذين يرهنون أصولهم كضمان، ويودعونها في مجمعات السيولة، ويستخدمونها لتحقيق عوائد مجرد توجه مضاربي.

جاء معظم النمو بعد يوليو

لم تتغير القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للأسهم المُرمَّزة كثيرًا خلال النصف الأول من عام 2026. ولم يبدأ النشاط بالارتفاع الحاد إلا في أغسطس. ففي بداية الربع الثالث، بلغت القيمة 80.1 مليون دولار، وبحلول 30 سبتمبر ارتفعت إلى 265 مليون دولار. أي بزيادة تقارب 230% خلال ذلك الربع وحده.

يتزامن هذا التوقيت مع بدء اكتساب إطلاقين كبيرين زخمًا. فقد أتاحت Binance خدمة bStocks في يونيو، وأُطلقت البلوكشين العامة لـ Robinhood Chain في يوليو. ومنذ ذلك الحين، أصبحت Robinhood Chain ثاني أكبر شبكة من حيث إيداعات الأسهم المُرمَّزة خلال نحو ثلاثة أشهر، في دليل واضح على السرعة التي يمكن بها للتوزيع على نطاق شركات الوساطة إعادة تشكيل الحصة السوقية على السلسلة.

Solana وxStocks يتصدران المشهد

من حيث القيمة الإجمالية المقفلة لتمويل الأسهم المُرمَّزة اللامركزي (DeFi TVL) حسب الشبكة، تتصدر Solana القائمة بقيمة 102.6 مليون دولار، أي بحصة سوقية تبلغ 34.2%. وتأتي Robinhood Chain وEthereum في المركزين الثاني والثالث على التوالي. ومع بلوغ القيمة 42.8 مليون دولار على BNB Chain و24.3 مليون دولار على Base، تستحوذ الشبكات الخمس الكبرى على نحو 96% من إجمالي الإيداعات.

أما على صعيد الجهات المُصدِرة، فالسوق شديد التركز أيضًا. تستحوذ xStocks على أكثر من 39% من السوق بقيمة 102.6 مليون دولار، متقدمةً على Robinhood التي تبلغ قيمتها 70.8 مليون دولار، وعلى bStocks التابعة لـ Binance بقيمة 38.4 مليون دولار. أما Ondo Finance، وهي من الأسماء المعروفة في مجال الأسهم المُرمَّزة، فلا تتجاوز حصتها 3.4 مليون دولار.

وصلت xStocks إلى هذه المكانة مبكرًا. تُصدَر رموزها مباشرةً على Solana، وأُدرجت منذ يوليو 2025 في أسواق الإقراض مثل Kamino، إلى جانب مجمعات السيولة على منصات صناع السوق الآليين مثل Raydium. تجاوزت أصول bStocks مليار دولار، لكن نحو 38 مليون دولار منها فقط موجود في التمويل اللامركزي. تُسكّ معظم رموز bStocks داخل حسابات Binance ويبدو أنها تبقى فيها، كما تقبلها المنصة الآن ضمانًا للتداول في العقود الآجلة، ولا يظهر أي من ذلك في بيانات التمويل اللامركزي.

لا يُستغل سوى 6.8% من الأسهم المُرمَّزة

تبلغ قيمة سوق الأسهم المُرمَّزة الإجمالية 4.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 254.3% خلال الأيام الـ180 الماضية، وهي موزعة على 13,411 سهمًا من 36 جهة مُصدِرة عبر 18 شبكة مختلفة. ولا تمثل إيداعات التمويل اللامركزي سوى نحو 6.8% من ذلك. وإذا ارتفع معدل الاستخدام ولو بشكل متواضع، فقد تنمو إيداعات التمويل اللامركزي بوتيرة أسرع من إصدار الأسهم نفسها.

يتحول التنافس على هذه الضمانات إلى منافسة بين نماذج التوزيع. توفر Solana سيولة أصلية في عالم العملات المشفرة، بينما تستند Robinhood Chain إلى قاعدة عملاء وساطة من الأفراد. وتعتمد BNB Chain على مستخدمي منصة Binance، فيما تستند Base إلى Coinbase.

وهناك أيضًا استخدام لا تستطيع شركات الوساطة تقديمه. فالأسهم التي يجري تداولها على مدار الساعة والمتصلة ببروتوكولات الإقراض تتيح لشخص ما الاقتراض بضمان NVDA يوم الأحد، أو توفير السيولة لـ TSLA بينما تكون وول ستريت مغلقة. لكن نسبة صغيرة فقط من السوق تفعل ذلك حتى الآن.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. واصل التقدم مع نشرتنا الإخبارية.