قد تظل التوقعات طويلة الأجل للذهب إيجابية، لكن أحد المحللين يعتقد أن المستثمرين الذين يشترون بعد الارتفاع الهائل في عام 2026 قد يواجهون تصحيحًا مؤلمًا أولًا.
يرى المحلل داني كريبتون أن الذهب يدخل مرحلة خطرة من دورته. ولا يعتقد أن السوق الصاعدة الأوسع قد انتهت، بل يتوقع موجة بيع كبيرة قبل بدء ارتفاع قوي آخر.
تستند حجته إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة، وغلاء النفط، وقوة الدولار، وبيع المؤسسات، ونموذج قديم لدورات السوق يشير إلى أن عام 2026 قد يكون فترة للبيع.
أرى أن الفكرة الأساسية مثيرة للاهتمام، حتى وإن كنت لا أتعامل مع نموذج الدورات التاريخية كأداة موثوقة للتنبؤ بمفرده.
أسعار الفائدة المرتفعة ما زالت تشكل مشكلة للذهب
الجزء الأول من حجة داني واضح ومباشر.
لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة للغاية، إذ يتجاوز عائد السندات لأجل 30 عامًا 5.5%، ويقترب عائد السندات لأجل 10 سنوات من 5.2%، وفقًا للأرقام التي يستشهد بها.
لا يدرّ الذهب أي عائد.
عندما يستطيع المستثمرون تحقيق عائد يقارب 5% من الدين الحكومي الأمريكي، يصبح الاحتفاظ بالذهب أقل جاذبية لبعض المحافظ، ولا سيما عندما يتوقع السوق بقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
ويضيف النفط عاملًا آخر يعقّد الوضع.
إن تداول النفط الخام فوق 100 دولار يبقي مخاوف التضخم قائمة. وإذا استمرت أسعار الطاقة المرتفعة في إبقاء التضخم عند مستويات عالية، فستكون أمام الاحتياطي الفيدرالي مساحة أقل لخفض أسعار الفائدة، وقد يُبقي السياسة النقدية تقييدية لفترة أطول.
مستثمرو الذهب غير مستعدين لما هو قادم!
يراقب الجميع الذهب قرب مستوياته القياسية ويتوقعون موجة صعود هائلة أخرى.
لكنني أرى الأمر بصورة مختلفة تمامًا.
أعتقد أن الذهب يقترب من إحدى أخطر مراحل هذه الدورة.
وإليكم 6 أسباب لذلك:
أسعار الفائدة تتحول إلى مشكلة كبيرة:
يتجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا 5.5%، بينما يقترب عائد السندات لأجل 10 سنوات من 5.2%.
لا يدرّ الذهب أي فائدة.
مع ارتفاع العوائد، تزداد الأسباب التي تدفع المستثمرين إلى نقل أموالهم إلى أصول تدرّ فوائد.
وهذه أخبار سيئة للذهب.
أسعار النفط تزيد الوضع سوءًا:
أدى تجاوز النفط مستوى 100 دولار إلى عودة مخاوف التضخم.
ويعني ارتفاع التضخم أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه ضغوطًا أكبر لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة أو رفعها مجددًا.
وهذا يشكل عقبة كبيرة أخرى أمام الذهب.
قد تزداد قوة الدولار الأمريكي كثيرًا:
يمكن لعوائد سندات الخزانة المرتفعة أن تجذب مزيدًا من رؤوس الأموال إلى الأصول المقومة بالدولار.
الدولار الأقوى يجعل الذهب أغلى بالنسبة إلى المشترين الدوليين.
وهذا يفرض ضغوطًا إضافية على الطلب.
عمليات البيع المؤسسية تحذير خطير:
يمكن أن تؤدي التدفقات الخارجة من صناديق الذهب المتداولة إلى ضغوط بيع كبيرة.
عندما يبدأ كبار المستثمرين في تقليص انكشافهم، قد ينعكس اتجاه السوق بسرعة حتى لو كان قويًا.
انهيار الأسواق العالمية لن ينقذ الذهب بالضرورة:
هذا ما لا يفهمه معظم المستثمرين.
خلال أزمة السيولة، يبيع المستثمرون كل ما يستطيعون بيعه للحصول على النقد.
قد تتراجع الأسهم والعملات المشفرة وحتى الذهب معًا.
الذهب ليس بمنأى عن عمليات التصفية القسرية.
تظهر مؤشرات على أن الارتفاع يقترب من نهايته:
شهد الذهب بالفعل موجة صعود استثنائية.
وكلما ارتفع سعر أصل ما بوتيرة أكثر حدة، ازدادت خطورة التصحيح الذي قد يعقبه.
حتى دورة بنر التاريخية تشير إلى أن عام 2026 قد يكون فترة مناسبة للبيع.
والآن، إليكم أهم نقطة!
لا أقول إن السوق الصاعدة للذهب على المدى الطويل قد انتهت!
لا تزال البنوك المركزية تشتري الذهب، وما زال الطلب طويل الأجل قويًا.
لكن هذا لا يعني أن الأسعار لا يمكن أن تشهد تصحيحًا قاسيًا أولًا.
توقعي بسيط:
عمليات بيع كبيرة واحدة قبل الارتفاع الكبير التالي!
سيصاب المشترون الذين دخلوا متأخرًا بالذعر.
ستُمحى مراكز التداول ذات الرافعة المالية.
وسيحظى المستثمرون الذين انتظروا بصبر بفرصة أخرى.
لن ألاحق الذهب عند هذه المستويات!
أنا أنتظر التصحيح.
تابعوا الحساب وفعّلوا الإشعارات.
سأشارك المستويات التي أراقبها قبل التحرك الكبير التالي.
احفظوا هذا المنشور! سنعود إليه قبل نهاية عام 2026! — داني (@Danny_Crypton) 25 أكتوبر 2026
ويرى داني أيضًا أن هذا قد يدعم الدولار الأمريكي. فالدولار الأقوى يشكل عادةً عقبة أخرى أمام الذهب، إذ يجعل XAU أغلى بالنسبة إلى المشترين الذين يستخدمون عملات أخرى.
لماذا قد لا ينقذ انهيار السوق الذهب
من الجوانب الأكثر إثارة للاهتمام في أطروحته تحذيره من موجة بيع أوسع نطاقًا في السوق.
يُنظر إلى الذهب عادةً على أنه أصل ملاذ آمن، لكن هذا لا يعني أنه يرتفع دائمًا عندما تتراجع الأسهم.
خلال أزمة السيولة، يبيع المستثمرون أحيانًا كل ما يمكنهم تحويله سريعًا إلى نقد.
وهذا يشمل الذهب.
شهدنا هذه الديناميكية مؤخرًا، إذ تراجع الذهب بالتزامن مع الأصول عالية المخاطر، مع تقليص الصناديق لمراكزها وجمعها للنقد.
لذا أتفق مع داني في هذه النقطة. فانهيار سوق الأسهم لا يعني تلقائيًا أن الذهب سيرتفع فورًا.
قد تحدث أولًا موجة تصفية قبل عودة الطلب على الملاذات الآمنة.
اقرأ أيضًا: هل يمكن للذهب المُنتَج في المختبرات أن يخفض الأسعار كما حدث مع الألماس المُنتَج في المختبرات؟
هل انتهت موجة صعود الذهب؟
ويشير داني أيضًا إلى حجم موجة صعود الذهب السابقة.
شهد المعدن بالفعل ارتفاعًا استثنائيًا، ويدخل المشترون المتأخرون الآن عند أسعار أعلى بكثير من مستويات بداية هذه الموجة.
ويشير مخططه إلى دورة بنر، وهي نموذج قديم لدورات السوق يصنف عام 2026 على أنه فترة محتملة لبيع الأصول.
سأتعامل بحذر مع هذا الجزء.
قد تكون نماذج الدورات التاريخية مثيرة للاهتمام، لكنني لن أستخدم نمطًا زمنيًا واحدًا دليلًا على أن الذهب لا بد أن يتراجع. فالظروف الاقتصادية وأسعار الفائدة والطلب من البنوك المركزية ومراكز المستثمرين أهم بكثير في رأيي.
ومع ذلك، فإن فكرة حدوث تصحيح بعد هذا الارتفاع الكبير منطقية.
لا يواصل أي سوق الارتفاع إلى ما لا نهاية.
توقعي لسعر الذهب
أرى أن أقوى حجة لدى المحلل ليست مخطط الدورات، بل العوامل الاقتصادية الكلية.
يمكن لعوائد سندات الخزانة المرتفعة والنفط الباهظ واحتمال قوة الدولار أن تشكل جميعها متاعب للذهب على المدى القصير.
وفي الوقت نفسه، لا أعتقد أن العوامل الداعمة للذهب على المدى الطويل قد اختفت.
ما زالت البنوك المركزية تتعامل مع الذهب باعتباره أصلًا احتياطيًا، ولا يزال الدين الحكومي هائلًا، كما لا تزال المخاوف طويلة الأجل بشأن القوة الشرائية للعملات قائمة.
وهذا يضعني في مكان ما بين الرأيين المتطرفين.
لن ألاحق الذهب بعد موجة صعود هائلة، لكنني لن أعتبر التصحيح الحاد دليلًا على انتهاء السوق الصاعدة أيضًا.
إذا هبط سعر الذهب دون مستوى 4,000 دولار ولم يتمكن من استعادته، فسأراقب مستوى 3,950-3,900 دولار تقريبًا بعد ذلك. وقد تدفع موجة تصفية أعمق السعر إلى مستويات أعلى نطاق 3,000 دولار.
ومن ناحية أخرى، فإن التعافي فوق 4,100-4,200 دولار سيشير لي إلى عودة المشترين، وربما إلى أن التصحيح بدأ يفقد زخمه.
في الواقع، السيناريو الذي أفضّله هو تراجع أعمق يعقبه استقرار.
من شأن ذلك أن يزيل بعض المراكز المتأخرة ذات الرافعة المالية، ويهدئ المعنويات، وربما يمهّد لقاعدة أكثر متانة للتحرك الكبير التالي.
لذا أتفق مع التحذير الأساسي الذي يطرحه داني: ينبغي للمشترين المتأخرين ألا يفترضوا أن الذهب لن يفعل سوى الارتفاع من هنا.
حدوث تصحيح كبير واحد قبل المرحلة الصاعدة التالية سيناريو واقعي تمامًا.
للمزيد من الأخبار المالية وتوقعات الأسعار، اضغط هنا.
اشتركوا في قناتنا على يوتيوب للحصول على تحديثات يومية حول العملات المشفرة ورؤى عن السوق وتحليلات الخبراء.
نُشر مقال «توقعات أسعار الذهب: محلل يحذر من احتمال وقوع المشترين المتأخرين في الفخ» لأول مرة على كابتن ألتكوين.