في موسم إعلان النتائج هذا الأسبوع، لا تبدأ بالنظر إلى ما إذا كانت الإيرادات قد تجاوزت التوقعات؛ ابدأ بالترتيب والتوجيهات المستقبلية — فإذا كان الترتيب خاطئًا، فلن تنفعك حتى الأرقام الصحيحة.
حجج الاتجاه الصاعد:
1. الموضوع نفسه يحظى باهتمام مؤكد: عند الساعة 11:30، سجّل موضوع موسم إعلان نتائج الأسهم 5.3M مشاهدة وناقشه 10,487 شخصًا، كما أن المنشورات حول الموضوع متقاربة وكثيفة، وكلها تركز على مايكروسوفت وغوغل وأمازون.
2. الترتيب كالتالي: يصدر قرار الاحتياطي الفيدرالي أولًا، ثم تعلن مايكروسوفت وغوغل نتائجهما في اليوم نفسه، وتلحق بهما أمازون في اليوم التالي — فالقرار يحدد معدل الخصم، والنتائج تحدد توقعات النمو. وعندما يتزامن الحدثان في أسبوع واحد، ستكون التقلبات أكبر من المعتاد.
3. المؤشر المرجعي واضح: انخفض سهم META بنحو 7% في اليوم التالي لإعلان النتائج. وما يخشاه السوق ليس قلة الأرباح، بل الإفراط في الإنفاق — وهذا يوضح أن معايير التقييم في هذا الموسم قد تغيرت.
حجج الاتجاه الهابط:
1. انخفض مؤشر ناسداك بأكثر من 2% خلال الأسبوع الماضي، وتراجع $BTC معه إلى نحو 80 ألفًا — عدوى المعنويات خلال موسم النتائج أمر واقع، وتجاوز التوقعات لا يضمن ارتفاع السهم. وقد شهد هذا الموسم بالفعل حالاتٍ يحصل فيها المرء على الدرجة الكاملة، ثم يُنتقد خطه.
2. لم تُحسم بعد مسألة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي: يراقب المستثمرون نمو Azure لدى مايكروسوفت، وAWS لدى أمازون. فإذا تباطأ نمو أعمال السحابة أو أشارت توجيهات النفقات الرأسمالية إلى كبح الإنفاق، فقد تُباع الأسهم رغم جاذبية الإيرادات.
3. وهناك مثال مضاد سابق: حققت بعض الشركات نتائج تجاوزت التوقعات لعدة فصول متتالية، ومع ذلك تراجعت أسهمها بعد إعلان النتائج، لأن توجيهاتها المستقبلية كانت متحفظة — أرقام قوية وتوجيهات ضعيفة تعني عمليًا أن ورقة الإجابة لم تُسلَّم.
تقديري: سأراقب هذا الأسبوع أمرين فقط — هل يتباطأ نمو السحابة، وهل تشير توجيهات النفقات الرأسمالية إلى زيادة الإنفاق أم كبحه؟ أما مقدار تجاوز الإيرادات للتوقعات فيأتي في المرتبة التالية. نقاط المتابعة الرئيسية: نمو Azure لدى مايكروسوفت، ونمو AWS لدى أمازون وتوجيهاتها المستقبلية.
شرط بطلان هذا التقدير: إذا تجاوزت إيرادات مايكروسوفت وأمازون التوقعات وارتفع سهماهما بعد الإغلاق، مع رفع توجيهاتهما المستقبلية أيضًا، فسيسقط تقديري بأن «السوق لا ينظر إلا إلى التوجيهات ولا يهتم بالإيرادات». وسيعني ذلك أن المعنويات قد تعافت، ويمكن العودة إلى تقييم الأسهم على أساس الإيرادات.
أي شركة ستسهر هذا الأسبوع لمتابعة نتائجها: مايكروسوفت، أم غوغل، أم أمازون، أم ستنام وتنتظر حتى الصباح لمعرفة النتيجة؟
حجج الاتجاه الصاعد:
1. الموضوع نفسه يحظى باهتمام مؤكد: عند الساعة 11:30، سجّل موضوع موسم إعلان نتائج الأسهم 5.3M مشاهدة وناقشه 10,487 شخصًا، كما أن المنشورات حول الموضوع متقاربة وكثيفة، وكلها تركز على مايكروسوفت وغوغل وأمازون.
2. الترتيب كالتالي: يصدر قرار الاحتياطي الفيدرالي أولًا، ثم تعلن مايكروسوفت وغوغل نتائجهما في اليوم نفسه، وتلحق بهما أمازون في اليوم التالي — فالقرار يحدد معدل الخصم، والنتائج تحدد توقعات النمو. وعندما يتزامن الحدثان في أسبوع واحد، ستكون التقلبات أكبر من المعتاد.
3. المؤشر المرجعي واضح: انخفض سهم META بنحو 7% في اليوم التالي لإعلان النتائج. وما يخشاه السوق ليس قلة الأرباح، بل الإفراط في الإنفاق — وهذا يوضح أن معايير التقييم في هذا الموسم قد تغيرت.
حجج الاتجاه الهابط:
1. انخفض مؤشر ناسداك بأكثر من 2% خلال الأسبوع الماضي، وتراجع $BTC معه إلى نحو 80 ألفًا — عدوى المعنويات خلال موسم النتائج أمر واقع، وتجاوز التوقعات لا يضمن ارتفاع السهم. وقد شهد هذا الموسم بالفعل حالاتٍ يحصل فيها المرء على الدرجة الكاملة، ثم يُنتقد خطه.
2. لم تُحسم بعد مسألة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي: يراقب المستثمرون نمو Azure لدى مايكروسوفت، وAWS لدى أمازون. فإذا تباطأ نمو أعمال السحابة أو أشارت توجيهات النفقات الرأسمالية إلى كبح الإنفاق، فقد تُباع الأسهم رغم جاذبية الإيرادات.
3. وهناك مثال مضاد سابق: حققت بعض الشركات نتائج تجاوزت التوقعات لعدة فصول متتالية، ومع ذلك تراجعت أسهمها بعد إعلان النتائج، لأن توجيهاتها المستقبلية كانت متحفظة — أرقام قوية وتوجيهات ضعيفة تعني عمليًا أن ورقة الإجابة لم تُسلَّم.
تقديري: سأراقب هذا الأسبوع أمرين فقط — هل يتباطأ نمو السحابة، وهل تشير توجيهات النفقات الرأسمالية إلى زيادة الإنفاق أم كبحه؟ أما مقدار تجاوز الإيرادات للتوقعات فيأتي في المرتبة التالية. نقاط المتابعة الرئيسية: نمو Azure لدى مايكروسوفت، ونمو AWS لدى أمازون وتوجيهاتها المستقبلية.
شرط بطلان هذا التقدير: إذا تجاوزت إيرادات مايكروسوفت وأمازون التوقعات وارتفع سهماهما بعد الإغلاق، مع رفع توجيهاتهما المستقبلية أيضًا، فسيسقط تقديري بأن «السوق لا ينظر إلا إلى التوجيهات ولا يهتم بالإيرادات». وسيعني ذلك أن المعنويات قد تعافت، ويمكن العودة إلى تقييم الأسهم على أساس الإيرادات.
أي شركة ستسهر هذا الأسبوع لمتابعة نتائجها: مايكروسوفت، أم غوغل، أم أمازون، أم ستنام وتنتظر حتى الصباح لمعرفة النتيجة؟